HYPE ETF's trokken stilletjes $161 miljoen op in één maand terwijl Wall Street inzet op crypto's on-chain exchange

Een maand na de lancering van THYP op Nasdaq hebben de drie in de VS verhandelde spot HYPE ETF's $161 miljoen aan netto-instroom aangetrokken.

5 juni was de enige sessie met een uitstroom: een aflossing van $2,9 miljoen uit BHYP, en elke andere handelsdag sloot in het groen.

Het schone instroomprofiel weerspiegelt deels de toegangsmechanismen: Hyperliquid beperkt Amerikaanse gebruikers van zijn platform, waardoor op makelaars genoteerde ETF's de enige manier zijn waarop Amerikaanse beleggers HYPE kunnen aanhouden zonder een non-custodial wallet te gebruiken.

De meer duurzame drijfveer is het actief zelf: een derivatenplatform met controleerbare gebruiksstatistieken, een fee-naar-buyback tokenomics-loop en een platform dat al honderden miljarden aan maandelijks volume verwerkt.

Het bedrijf achter het token

DefiLlama toont $240,5 miljard aan perp-volume over 30 dagen, $72,4 miljard over zeven dagen en $9,4 miljard over 24 uur, met een cumulatief perp-volume van $4,663 biljoen.

De open interest bedraagt momenteel $8,6 miljard, met op jaarbasis berekende vergoedingen van meer dan $1 miljard en een op jaarbasis berekende omzet van bijna $886 miljoen.

CoinGlass rapporteerde bijna $493 miljard aan derivatenvolume voor het eerste kwartaal, en het cumulatieve cijfer van DefiLlama is gestegen naar ongeveer $443 miljard. 21Shares citeerde $4,22 biljoen ten tijde van de lancering van THYP medio mei.

De vergoedingsmethodologie van DefiLlama stelt dat 99% van de Hyperliquid perp-vergoedingen naar het Assistance Fund gaat voor de aankoop van HYPE-tokens, exclusief builder-vergoedingen. Bitwise, de uitgever achter BHYP, omschrijft dit als "vrijwel alle" handelsopbrengsten die worden herbelegd in open-markt buybacks.

Die structuur stelt ETF-uitgevers in staat HYPE te presenteren zoals een aanalenanalist een exchange-aandeel zou presenteren: hogere volumes leveren hogere vergoedingen op, hogere vergoedingen financieren meer buybacks, en buybacks verkleinen de float.

De eigen pagina van BHYP rapporteert $93,53 miljoen aan AUM, 1,587 miljoen HYPE aangehouden per 10 juni, een bruto staking-beloningspercentage van 2,25%, een netto staking-beloningspercentage van 1,18%, en 70% van de activa momenteel gestaked.

Bitwise CIO Matt Hougan vertelde CNBC dat de markt "voor 1% van zijn potentieel is benut" en voegde eraan toe dat de meeste beleggers nog steeds niet weten wat Hyperliquid is.

Presto Research hoofd onderzoek Peter Chung merkte op dat vroege gegevens aantoonden dat institutionele partijen sneller in HYPE ETF's stapten dan ze deden bij Bitcoin ETF's, op basis van marktkapitalisatie gecorrigeerde basis.

HYPE zelf bereikte op 2 juni een all-time high van $75,48, staat op jaarbasis circa 160% hoger, en handelt op het moment van schrijven rond $61, wat het protocol een volledig verwaterde waardering geeft die de $69 miljard nadert.

Waarom dit ETF-verhaal verschilt van de anderen

Solana ETF's worden gepresenteerd op basis van netwerkactiviteit en ontwikkelaarsadoptie, terwijl XRP ETF's worden gepresenteerd op basis van betalingsnut en juridische duidelijkheid.

HYPE ETF's bieden een onderliggend actief dat een fractioneel belang is in een exchange-kasstroommotor met zichtbaar volume, open interest, vergoedingen, omzet en een buyback-mechanisme dat direct gekoppeld is aan handelsactiviteit.

HIP-3, het toestemmingsvrije raamwerk van Hyperliquid voor het lanceren van perpetual futures op elk actief met een prijsfeed, heeft het aandeel van crypto in het totale volume teruggebracht van ongeveer 90% naar circa 65%.

Op sommige dagen zijn vijf van de tien meest verhandelde activa nu traditionele markten: de S&P 500 via een gelicentieerd contract met S&P Dow Jones Indices, zilver, Nasdaq-100, WTI en Brent-ruwe olie.

De HIP-3 open interest bereikte $1,7 miljard in medio mei, een stijging van meer dan 150% ten opzichte van februari. Trade.xyz, de grootste HIP-3-deployer en een product van Hyperliquid's eigen tokenisatietak Hyperunit, is goed voor $1,58 miljard van dat totaal en heeft sinds oktober 2025 meer dan $100 miljard aan volume verwerkt.

Die omzetdiversificatie versterkt direct de bullcase voor een exchange die olie-, aandelenindex- en zilvervolume aantrekt, omdat het zijn vergoedingsrun rate kan handhaven.

Hoe de exchange-aandelenlogica stand houdt of faalt

De bullcase houdt stand als het perp-volume van Hyperliquid over 30 dagen boven $200 miljard blijft, waardoor de op jaarbasis berekende omzet dicht bij de huidige run rate van $885 miljoen blijft of stijgt naar $1,2 miljard, zoals 21Shares projecteert in zijn optimistische scenario.

ETF-instromen worden een duurzaam derde vraagkanaal naast organische staking en protocol buybacks, de HIP-3 open interest stijgt boven $3 miljard uit, en HYPE handelt meer als een hooggroeiend exchange-actief dan als een hoog-beta DeFi-token.

De bearcase begint met het instorten van het maandelijkse volume tot onder $150 miljard, waardoor de op jaarbasis berekende omzet daalt naar het bereik van $350-$450 miljoen dat 21Shares modelleert in zijn negatieve scenario, wat een tokenprijs in de zone van $15-$19 impliceert.

Token-unlocks kunnen de buyback-vraag overtreffen bij lagere omzetrun rates. ETF-uitstromen zouden dan neerwaartse prijsbewegingen versterken, gezien de geconcentreerde float van HYPE.

De enige aanhoudende uitstromsessie tot nu toe veroorzaakte geen waarneembare prijsschade, maar die verhouding zou er heel anders uitzien bij tien keer de schaal.

Hoe de risico's eruitzien vanuit het prospectus

De BHYP-documentatie van Bitwise classificeert het fonds als buiten de wet van 1940, en merkt op dat staking slashing-risico, beloningsverliesrisico en aflossingstimingrisico introduceert. 21Shares wijst op centralisatie- en validatoraanvalsvectorrisico's naast regelgevingsonzekerheid.

Beide uitgevers presenteren HYPE als een speculatieve blootstelling aan een platform in een vroeg stadium, onderscheiden van een gereguleerde exchange.

Het platform concurreert met gecentraliseerde platforms die over een veel diepere liquiditeit en compliance-infrastructuur beschikken, en is afhankelijk van de voortdurende bereidheid van builders om HIP-3-markten op grote schaal te implementeren.

Hyperliquid werd een 24/7 macro-handelsplatform mede omdat het VS-Iran-conflict afgelopen zomer handelaren deed zoeken naar toegang tot olie in het weekend, toen traditionele futuresbeurzen gesloten waren.

Dat groeiepisode plaatste het platform direct voor commodity-toezichthouders die historisch gezien agressief zijn geweest wat betreft jurisdictie.

Een handhavingskop gericht op commodity perps of getokeniseerde aandelen op het platform zou de omzetbasis treffen waarop het ETF-argument steunt.

De volgende test is of de ETF-instromen standhouden naarmate de year-to-date outperformance van HYPE volwassener wordt en vroege kopers overwegen winst te nemen.

Bitwise heeft zich ertoe verbonden 10% van de BHYP-beheervergoedingen te gebruiken om HYPE te kopen en te staken op zijn eigen balans, wat een structurele vraagbodem toevoegt die gekoppeld is aan AUM.

Of dat, gecombineerd met de buyback-motor van het protocol, voldoende is om toekomstige unlock-gedreven verkopen op te vangen, hangt volledig af van of de volumecijfers die de these onderbouwen, blijven uitkomen.

The post HYPE ETFs quietly pulled $161M in one month as Wall Street buys crypto's on-chain exchange bet appeared first on CryptoSlate.