BOJ renteverhoging naar 1% kan Japan's positie in wereldwijde cryptomarkten hervormen

De Bank of Japan (BOJ) zal naar verwachting de rente verhogen naar een niveau dat sinds 1995 niet meer is gezien tijdens de aankomende beleidsvergadering op 15-16 juni.

De renteverhoging markeert een versnelling van de monetaire beleidsomslag van het land, wat verdere druk legt op in yen uitgedrukte cryptohandelsvolumes te midden van stijgende leenkosten in de op vier na grootste economie ter wereld.

Japan was decennialang een van de meest actieve cryptomarkten ter wereld, waarbij de koerswijziging van het monetaire beleid van extreme versoepeling naar inflatiebestrijding een keerpunt aangeeft voor de geldstromen via de exchanges in het land.

De voorgestelde renteverhoging van 0,75% naar 1%, die nu door Reuters op basis van de swapmarkt op 93% kans wordt geschat, markeert een nieuwe mijlpaal in een verkrappingsproces dat in 2024 begon na een decennium van massale stimuleringsmaatregelen.

Het BTC/JPY-paar is nog steeds een van de meest actieve fiat-cryptovalutaparen ter wereld, wat betekent dat het monetaire beleid van het land bijzonder belangrijk is als het gaat over cryptohandel.

Naarmate de BOJ de rente verhoogt, kan speculatieve handel op basis van goedkope yen aan aantrekkingskracht verliezen voor traders, wat mogelijk een negatief effect heeft op de activiteit op de gereguleerde crypto-exchanges van het land.

Uit een recente analyse van Japanse crypto-exchanges bleek dat bitFlyer, een van de meest gereguleerde en betrouwbare exchanges ter wereld, verantwoordelijk was voor bijna 38% van alle cryptotransacties in Japan. Dit benadrukt de omvang van de in yen uitgedrukte cryptomarkten.

De afwezigheid van Ueda zorgt voor onzekerheid op een kritiek moment

BOJ-gouverneur Kazuo Ueda (74) werd op 10 juni opgenomen in het ziekenhuis voor de behandeling van een geïnfecteerde levercyste en zal afwezig zijn tijdens de tweedaagse monetaire beleidsvergadering.

Vicegouverneur Ryozo Himino zal de vergadering voorzitten. Vicegouverneur Shinichi Uchida, die onlangs de diagnose leukemie heeft gekregen, zal de persconferentie na de vergadering leiden, aldus Reuters.

Het besluit lijkt vrijwel zeker. In een recent Reuters-onderzoek uitgevoerd tussen 2-8 juni voorspelden 66 van de 70 economen (94%) dat de rente eind juni 1% zou bereiken, tegenover 65% in een enquête van mei. De Polymarket-kans op 11 juni bedroeg 98%, zoals gemeld door BlockBeats.

Maar de communicatie rond toekomstige verhogingen is waar het ingewikkeld wordt. Mari Iwashita, hoofd rentestrateeg bij Nomura Securities, vertelde Reuters dat de BOJ mogelijk geen duidelijke signalen zal geven over het toekomstige rentepad gezien de onzekerheid over de hersteltijdlijn van Ueda. "Het wordt ook steeds onduidelijker of de BOJ dit jaar nog een keer de rente zal verhogen," zei ze.

Een monetaire beleidsommekeer die jaren in de maak was

De Japanse centrale bank hield de rente een decennium lang op of onder nul, terwijl de markten werden overspoeld met obligatieaankopen. Dat tijdperk van goedkope yen en negatieve reële rentes maakte Japan een gunstige omgeving voor cryptospeculatie en exchange-activiteit.

Japan's langdurige periode van nabij-nulrentes droeg ook bij aan wereldwijde carry-trade-activiteit, waarbij beleggers goedkope yen leenden om aankopen van hoger renderende activa te financieren. Naarmate de rente stijgt, worden de economische voordelen van die transacties minder aantrekkelijk.

Analisten hebben opgemerkt dat verdere BOJ-verkrapping kan bijdragen aan deleveraging in risicovolle activa, waaronder cryptovaluta, met name als een sterkere yen het aantrekken van leningen in Japan om speculatieve posities elders te financieren minder aantrekkelijk maakt.

Cryptopolitan heeft eerder bericht over hoe het monetaire beleid van Japan een geheel andere richting inslaat. De BOJ verliet zijn massale stimuleringsprogramma in 2024 en heeft sindsdien de rente meerdere malen verhoogd, gedreven door groothandelsprijzen die in april op jaarbasis met 4,9% stegen en een inflatievooruitzicht dat economen verwachten ruim boven de doelstelling van 2% uit te komen later dit jaar, aldus Reuters.

De krachten die deze verschuiving aandrijven, versterken elkaar. De yen is verzwakt voorbij 160 per dollar, een niveau dat heeft geleid tot een geschatte valuta-interventie van 11,7 biljoen yen (73 miljard dollar) sinds eind april, aldus Reuters.

De oorlog in Iran heeft de energiekosten voor het van invoer afhankelijke Japan opgedreven. En de verwachte havikachtige houding van de Amerikaanse Federal Reserve onder voorzitter Kevin Warsh heeft het renteverschil tussen Tokio en Washington vergroot. "Ik interpreteer de komende renteverhoging als een defensieve maatregel om verdere depreciatie van de yen te voorkomen," zei Shigeto Nagai, hoofd Japan-economie bij Oxford Economics, aan Reuters.

Wat er daarna gebeurt is belangrijker dan juni

Volgens het Reuters-onderzoek verwacht meer dan 75% van de ondervraagden een nieuwe verhoging naar 1,25% in het vierde kwartaal, waarbij twee derde een renteverhoging naar 1,5% verwacht tegen medio 2027.

Arihiro Nagata, hoofd wereldwijde markten bij Sumitomo Mitsui Financial Group, zei dat de BOJ een duidelijk normaliseringspad moet uitstippelen om de obligatiemarkten te stabiliseren, waar de 10-jaarsrendementen al 30-jarige hoogtepunten hebben bereikt.

Maar politiek risico dreigt. Premier Sanae Takaichi, een voorstander van een los fiscaal en monetair beleid, heeft invloed op toekomstige benoemingen in de BOJ-raad.

Twee havikachtige raadsleden zien hun mandaat aflopen in juli 2027, wat Takaichi de kans geeft het evenwicht binnen de raad te hervormen. "De personeelswisseling van volgend jaar zou het evenwicht binnen de raad ingrijpend kunnen veranderen," zei Tsuyoshi Ueno, senior econoom bij NLI Research Institute. "De BOJ vindt het mogelijk moeilijk om iets te doen wat de woede van de overheid zou kunnen opwekken."

Voor de spelers in de cryptomarkt gaat het er niet meer om óf de BOJ in juni verkrapt, maar hoe ver het proces zal gaan.

Japan blijft een van de grootste gereguleerde cryptomarkten, en veranderingen in de binnenlandse liquiditeitsomstandigheden kunnen van invloed zijn op de bewegingen van BTC/JPY, retailtraders en hun hefboomhandel.

Als de BOJ onder politieke druk wordt gezet om het verkrappingsproces te versoepelen, zou het gecommitteerd blijven aan het handhaven van een diep negatief reële rentescenario en daarmee een omgeving blijven bevorderen waarin de yen kunstmatig goedkoop blijft.

Aan de andere kant zou een beweging richting 1,5% hogere financieringskosten betekenen voor hefboomposities in het land. Dat zou het eerste werkelijk restrictieve beleidsscenario in het land in decennia markeren.

De slimste cryptogeesten lezen onze nieuwsbrief al. Wil je meedoen? Sluit je bij hen aan.