BTCが7.4万ドルから反落、オンチェーンデータは安定化を示唆

Alvin Lang 2026/3/9 21:22

ビットコインは7.4万ドルのレジスタンスで拒否された後、6万8,583ドルまで反落。Glassnodeのデータは、資本フローの軟調さと短期保有者のポジション増加にもかかわらず、内部指標の改善を示している。

ビットコインの7.4万ドルでの拒否は、6万8,583ドル付近での保ち合い局面に移行し、先週の高値から約7.3%下落している。しかし、表面的な反落の下で、Glassnodeが追跡するオンチェーン指標は、市場構造が崩壊ではなく静かに固まりつつあることを示唆している。

7.4万ドルの水準は、61.8%のフィボナッチ・リトレイスメントと50日移動平均線と重なっており、2024年第1四半期以降、BTCの上昇を何度も拒否してきた。先週の失敗は、3月6日の大規模なDeribitオプション満期とその後のロングの強制決済によって加速された。15分足チャートを見ていたトレーダーは、拒否直後に低い高値が形成されていることに気づいた。

デリバティブの混合シグナル

先物の建玉は週を通じて増加し、新たなレバレッジが市場に参入していることを示している。しかし、資金調達率はロング側で急激にマイナスに転じた。これは、ショートが現在ポジションを維持するために支払っていることを示す兆候だ。これは通常、注目に値する逆張りシグナルである。

パーペチュアルCVD(累積出来高デルタ)は積極的に上昇し、レバレッジ市場で買い側の活動が戻ってきていることを示している。問題は?確信は依然として薄い。トレーダーは飛び込むのではなく、つま先を戻しているだけだ。

オプション市場は、あまり恐怖を感じさせない物語を語っている。インプライドボラティリティとリアライズドボラティリティの間のボラティリティスプレッドは意味のある縮小を見せ、25デルタスキューは低下した。これは、下落保護のために支払うトレーダーが減少していることを意味する。先週からの防御的な姿勢は緩和されている。

ETFフローがアンカーを提供

伝統的金融は引き続き現れている。ビットコインETFは、3月2日から6日の週に5億6,800万ドルの純入金を記録し、取引高も並行して増加している。これは、現物市場の参加が低調であっても、機関投資家からの意味のある入札である。

しかし、問題がある。GlassnodeのETF MVRV比率は急激にマイナス領域に低下した。平均的なETF購入者は現在、ポジションで含み損を抱えている。これは、価格が回復しなければ潜在的な売り圧力を生み出すか、あるいはこれらが長期的なアロケーターであればボラティリティを乗り切る頑固な保有を生み出す。