穏やかなBTC価格がリスクを隠す:ETFの買い需要が後退
ビットコインの異例なほど穏やかな値動きは構造的な変化を覆い隠しています。市場の反落を和らげていた安定した現物ETFの買い需要が後退し、価格動向はより薄い流動性とヘッジのギャップにさらされています。この一次市場需要の消失により、小さなショックが大きな値動きに転じる可能性が高まっています。
以前の体制では、現物ビットコインETFによる日次の新規設定が予測可能な純買いを提供していました。設定が不安定または横ばいに減速すると、流通市場の活動はもはや新たな現金需要に転換されず、日中の下落もあまり確実には吸収されなくなります。このミクロ構造の変化は、なぜ穏やかなセッションが警告なしに急激な変動に先行する可能性があるのかを説明するのに役立ちます。
市場の注目は、iSharesのIBITやグレイスケール・インベストメンツのGBTCを含む主力ファンド全体の幅に移り、安定した買い需要が戻るのか、フローの抑えられたベースラインが標準になるのかを判断しています。その答えは、流動性が薄くなった際にディーラーやマーケットメーカーがどれだけ迅速に介入するかを形作ります。
横ばいのETFフローが下落サポートを取り除き、下方リスクを高める
横ばいのフロー日は、目に見える出金よりもリスクが高い可能性があります。なぜなら、市場は明確な代替なしに既知の流動性プロバイダーを失うからです。出金は少なくともディーラーがヘッジできる供給にマッピングされます。横ばいのプリントはクッションを引き揚げる一方で、弱さに対して誰が介入するかについてほとんど信号を提供しません。
「出金は少なくとも誰が去っているかを教えてくれます。横ばいのフローは何も教えてくれず、下落を捉えるために使われていた買い需要を取り除くだけです」と、CryptoSlateのシニアアナリスト、Andjela Radmilacは述べています。
この記事執筆時点で、ビットコインは67,585ドル付近で取引されており、最近の指標は11.37%前後の非常に高いボラティリティと、「弱気」の読みとともに38.61付近の14日RSIを示しています。50日および200日移動平均は、それぞれ約82,083ドルと99,450ドルで、スポット価格を上回っており、これは方向性のある判断ではなく、持続的なETFの追い風の欠如と一致する状況です。
ETF疲労:安定した流入から不安定または横ばい体制へ
発展中の「ETF疲労」フレームワークは、最大の現物商品全体にわたる安定した流入から不安定または横ばいパターンへの移行を説明しています。MarketWatchが報じたように、iShares Bitcoin Trustは2024年8月以来最悪の1日の下落を記録し、多くの参加者はこのデータポイントを定期的な流入の基盤が弱まった証拠として読み取っています。
先物市場は依然としてETF活動を圧倒しており、一次ETF需要が冷え込んでも価格を安定させることができます。NewsBTCによると、CryptoQuantの分析を引用して、日次先物取引高はETF取引高の約20倍で推移しており、現金需要が停滞した際にデリバティブのポジショニングが短期的な変動を支配する様子を強調しています。
最近の出金と横ばい日が、機関投資家の意欲の喪失ではなく、戦術的なリバランスを反映しているかどうかについても議論があります。CoinTelegraphが指摘するように、一部のアナリストはこのパターンをリバランスと見なしていますが、それでも予測可能な買い手を取り除き、流動性が薄い日には下方リスクを高めています。
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