ドルの弱さ、ビットコインのリスク、そして市場が叫んでいるゴールドシグナル

米ドルは、政治指導者たちが経済は「強固」であると主張し続ける中でも下落を続けている。現在の金融政策の批判者にとって、この乖離は偶然ではなく、警告である。

ベテラン投資家で長年の金支持者であるピーター・シフ氏は、今日市場が経験しているのは一時的な歪みではなく、表面下で根本的に何かが崩壊している証拠だと主張している。彼の見解では、新高値を繰り返し更新し続ける金価格の容赦ない上昇は、投機的な過熱ではない。これは米国の金融規律への信頼喪失に対する反応である。

金は歴史的に中央銀行の信頼性に対する国民投票として機能してきた。紙幣への信頼が弱まると、金が最初に反応する傾向がある。シフ氏は、元FRB議長アラン・グリーンスパン氏の発言を繰り返し指摘している。グリーンスパン氏はかつて、金融政策が正しい道を歩んでいるかどうかを測る究極の指標として金を説明した。その基準に照らせば、今日の市場シグナルは深刻に懸念すべきものである。

ドル下落と政策矛盾

政策立案者が経済は「良い軌道」にあると繰り返し主張しているにもかかわらず、ドルは異なるストーリーを語っている。シフ氏は、通貨の弱体化がインフレに対する勝利宣言の試みを損なうと主張している。ドルが下落し続ければ、輸入価格は上昇し、購買力は低下し、インフレは構造的に抑制が困難になる。

この矛盾は、ジェローム・パウエル氏の最近のコメントの後、鮮明に浮き彫りになった。パウエル氏は、連邦準備制度は通貨の強さについてコメントしないと述べ、ドル下落に関する懸念への対処を拒否した。批判者にとって、この対応は憂慮すべきものである。金融政策と通貨の安定性は切り離せない。インフレを目標としながらドルを無視することは、シフ氏によれば、FRB自身の使命を放棄することに等しい。

政治レベルでは、シフ氏は財政政策からさらなる圧力がかかっていると見ている。スコット・ベッセント財務長官は強いドルへのコミットメントについて語っているが、シフ氏は、ドナルド・トランプ政権下でのより広範な議題は逆方向を指していると主張している。大規模な財政赤字、増大する債務発行、そして低金利への圧力は、すべて通貨の強さに逆行する。利下げが自動的にドルを支えるという信念は、シフ氏によれば、危険な誤解である。

ビットコインは異なる種類のストレステストに直面

シフ氏は、現在の環境におけるビットコインの役割についても同様に批判的である。ビットコインはしばしば「デジタルゴールド」として宣伝されてきたが、システミックなストレスの期間中にはその比較は崩れると彼は主張している。彼の見解では、ビットコインはすでにそのリスクを取る意志のある投機的資金流入の大部分を吸収している。ドルの崩壊が金からビットコインへの新たな資本の波を引き起こすという考えは、彼によれば、市場の行動によって支持されていない。

投資家がビットコインが究極のヘッジであると本当に信じているなら、シフ氏によれば、その資金移動はすでに起こっているはずである。代わりに、金は資本を引き付け続けており、一方でビットコインはより広範な市場の反落に対して脆弱なままである。債券市場が不安定化し、リスク資産が巻き戻されるシナリオでは、シフ氏は、ビットコインは避難先として機能するのではなく、株式と共に苦しむ可能性があると警告している。

ドルからの構造的シフト

おそらく最も重大な展開は、シフ氏によれば、米国国境外で起こっている。世界中の中央銀行は、着実にドルのエクスポージャーを減らし、金準備を増やしている。これは短期的な取引ではなく、戦略的な再配分である。世界の金融システムは、シフ氏によれば、ゆっくりとドル中心モデルから離れつつある。

その文脈において、金の上昇はバブルではなく再調整である。シフ氏は、ドルの下落は何年も、おそらく10年以上続く可能性があり、信頼がさらに低下するにつれて新たな安値を更新すると考えている。債券市場が最終的に債務と上昇する利回りの重みで崩壊した場合、政策立案者は行動する機会がすでに閉じていることに気づくかもしれないと彼は警告している。



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