過去の安値を予測したアナリストがBitcoinの新たな予測を共有

暗号資産市場で方向性の模索が続く中、業界有数の分析プラットフォームであるThe DeFi ReportのアナリストMichaelが、ビットコイン（BTC）の現在のサイクル、潜在的な底値、そして今後の期待について包括的なレポートでまとめた。

昨年9月から10月にかけて、大暴落の前にポートフォリオをほぼ全額キャッシュ（リスクオフ）に転換するという完璧なタイミングを見せたこのアナリストは、ビットコインの「究極の底」はまだ試されていない可能性があると示唆した。

Michaelは「今回はサイクルが崩れた」や「スーパーサイクルに突入した」といった一般的な市場の語り口に強く反対している。彼は、暗号資産における4年サイクルはナラティブではなく、伝統的な市場における信用サイクルや景気サイクルと同様の「自然の法則」であり、市場を4つの主要なフェーズに分けると主張している。

• 初期強気相場：誰も強気相場だと気づいていない時期（例：2023年初頭〜2023年10月、ビットコインが静かに100%上昇した時期）。
• 富の創造：ETF承認を契機に始まり、オンチェーンソリューションへの注目が高まり、DeFiの貸出量が増加したフェーズ。
• 富の分配：レバレッジ取引がピークに達し、スマートマネーが徐々に撤退し、個人投資家が積極的に市場へ参入した時期。
• 富の破壊：約8.5ヶ月間続いている現在の弱気相場フェーズ。

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アナリストは、ビットコインが今サイクルのピークから約53%しか下落していないと指摘し、オンチェーンデータが過去の弱気相場と比較して市場から十分な「空気」が抜けていないことを示していると述べた。

2018年および2022年の弱気相場の8.5ヶ月後には、強気相場で積み上がった総時価総額の約15.5%がチェーン上で「実現損失」として消失していた。現在のサイクルでは、この割合は現時点で8.3%にとどまっている。

過去においては、弱気相場のこのフェーズで資本増加分の43%〜62%が損失として実現されていたが、現在この割合はわずか24%にすぎない。

Michaelによれば、このデータは市場がまだ十分な降参（キャピチュレーション）と痛みを経験していないことを示しており、したがってさらなる下落波が来る可能性があるというシグナルだという。

現在のデータに基づき、Michaelはマクロ底値がすでに到達された確率を30%〜40%と見ており、一方でビットコインがさらなる下落ブレイクアウトを経験する確率を60%〜70%と見ている。

アナリストは、ビットコインが歴史的に弱気相場では常に実現価格水準（現在約54,000ドル）に触れてきたと指摘した。価格は50,000ドルの中間〜下方水準まで下落する可能性があるが、それが起きたとしても、2022年の75%下落と比べれば依然としてはるかに浅い弱気相場となると述べた。

ただし、FTXのような大規模かつ予期せぬシステミックな崩壊が引き起こされた場合、40,000ドルの水準も視野に入る可能性があるが、それはメインシナリオではないと付け加えた。

アナリストは、市場を引き下げる可能性のある潜在的な触媒について次のように述べた：

Michael Saylorが発行した「優先株」に対して11.5%という高い固定リターンを約束したが、同社はこれを長期間支払うための現金準備を持っていないと主張された。ビットコインが下落し続け、これらの債務証券への需要が減少した場合、Saylorはコミットメントを履行するためにビットコインを売却せざるを得なくなり、市場に突然の売り圧力をもたらす可能性があると示唆された。

ビットコインが今年歴史上最も強いNASDAQとの相関を示しているが、ビットコインは一般的に先行指標であると指摘した。暗号資産におけるレバレッジは大部分が解消されており、真のリスクは伝統的な株式市場で起こり得る急激な調整だと述べた。

*これは投資アドバイスではありません。

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