Test de résistance automnal pour le marché crypto : Une correction ou un nouveau paradigme de marché

Ce qui suit est un article invité et une opinion de Volodymyr Nosov, fondateur et président de W Group, PDG de WhiteBIT.

Pour le deuxième mois consécutif, le marché des crypto-monnaies est en déclin. Une correction de près de 30 % depuis début octobre — environ 1 200 milliards de dollars de capitalisation boursière — soulève des questions sur la profondeur de ce repli du marché et ce qui le motive.

Pour souligner d'emblée : la baisse actuelle n'est pas une crise mais une correction temporaire. Dans les systèmes financiers traditionnels, les corrections sont souvent beaucoup plus profondes et ne déclenchent pas de panique excessive. Le marché crypto est nettement plus jeune — de nombreux actifs n'existent que depuis quelques années — donc la volatilité est naturelle et n'indique pas de problèmes structurels. De plus, les crypto-monnaies restent l'une des classes d'actifs les plus risquées, c'est pourquoi elles sont généralement vendues en premier lors des périodes de correction.

Moteurs du déclin

Le repli du marché qui a commencé en octobre ne peut être attribué à une seule cause. À mon avis, c'est le résultat de cinq facteurs clés.

1. Réduction de l'intérêt institutionnel

Il est important de comprendre que l'industrie crypto subit un nouveau changement de paradigme, dans lequel la dynamique du marché n'est plus façonnée par les investisseurs particuliers mais par de grands acteurs institutionnels, des fonds spéculatifs, des fonds majeurs et des structures ETF. Leurs stratégies de positionnement déterminent désormais le comportement du marché et donnent le ton aux changements du marché.

Après la croissance de l'industrie au cours du premier semestre 2025, certains acteurs majeurs ont exécuté leurs décisions tactiques. En conséquence, la demande à court terme a diminué, rendant la correction inévitable. Pourtant, cela ne devrait pas être considéré comme la fin du cycle. C'est une pause — un moment où le capital est redistribué entre les participants institutionnels existants et nouveaux.

2. Contexte économique plus large

Le repli du marché crypto s'est produit dans le contexte d'un ralentissement économique général.

En automne, les investissements dans les entreprises technologiques axées sur l'IA se sont contractés. Les principaux indices mondiaux ont chuté : le Nikkei 225 du Japon et le Hang Seng de Hong Kong ont baissé en premier, déclenchant une réaction en chaîne sur les marchés occidentaux. Wall Street a également évolué à la baisse. L'or a également diminué. De telles corrections font partie normale des cycles de marché — elles se produisent après des périodes de croissance forte pour « ajuster » les valorisations excessives.

3. Élimination de l'effet de levier excessif

Au début de 2025, pendant une période de croissance rapide, les niveaux d'effet de levier sur les bourses de produits dérivés sont devenus dangereusement excessifs, en particulier parmi les traders particuliers. Les liquidations massives du 10 octobre ont éliminé les emprunts excessifs. Une liquidité plus faible et un certain débit de capitaux ont éliminé les participants à court terme plus faibles, tandis que les positions de nombreux détenteurs à long terme sont restées stables. Pour un jeune marché, ce type de réinitialisation est assez typique.

4. Ajustement réglementaire

Nous sommes encore dans la phase de mise en œuvre de cadres réglementaires mondiaux majeurs, y compris le MiCA européen. En attendant des orientations juridiques complètes sur certains produits, les acteurs institutionnels réallouent et détiennent des capitaux, se préparant à investir plus activement une fois les règles finales connues.

Entre-temps, un autre régulateur — l'IOSCO, l'organisme mondial de surveillance des valeurs mobilières — a mis en évidence de nouveaux risques découlant de l'essor rapide de la tokenisation, notamment concernant la fiabilité du soutien des actifs tokenisés. Comme nous pouvons le voir, la confiance à long terme dans la crypto dépendra non seulement de la demande du marché, mais aussi de la capacité des régulateurs à combler les lacunes potentielles avant l'émergence de risques systémiques.

5. Changement de structure du marché

Suite aux liquidations, les acteurs majeurs ont réduit une partie de leurs positions, réduisant l'élan à la hausse. Le sentiment des particuliers ne définit presque plus la dynamique du marché — les cycles sont désormais façonnés par les grands capitaux. La correction reflète une phase de transition, certaines institutions ayant temporairement suspendu leurs activités, tandis que d'autres ne sont pas encore entrées sur le marché. À mesure que cet équilibre se normalise, ces fluctuations du marché deviendront probablement moins abruptes.

Vers la stabilité

Combien de temps ce repli du marché durera-t-il et quelles conséquences pourrait-il avoir ?

Fondamentalement, le marché est déjà plus résilient qu'il y a quelques années. Sa structure ressemble de plus en plus à celle d'actifs matures — comme l'or ou le S&P 500 — où la croissance se déroule par vagues structurelles plutôt que par pics émotionnels.

La correction peut durer de plusieurs semaines à quelques mois. Sa profondeur et sa durée dépendront des conditions macroéconomiques et du sentiment du marché. Des corrections d'environ 30 % sont courantes pendant les cycles haussiers, bien qu'une reprise des flux institutionnels importants nécessitera du temps.

Le marché crypto reviendra probablement à une plus grande stabilité au cours du premier semestre 2026. Pendant cette période, il pourrait évoluer avec des fluctuations du marché modérées et même montrer une certaine croissance. Dans des conditions macroéconomiques favorables, l'industrie pourrait retrouver un rythme haussier confiant d'ici 2027.

La mise en œuvre réglementaire complète, les flux de capitaux institutionnels renouvelés, le développement du marché RWA, les politiques de taux favorables de la Réserve fédérale et la reprise de la liquidité contribueront tous à la stabilité.

Un sprint, pas un marathon

Enfin, il convient de noter certains résultats positifs du récent repli du marché. Le déblayage temporaire a nettoyé le marché des projets faibles et des actifs douteux. La plupart des participants rechercheront la qualité : le capital se déplacera probablement des tokens spéculatifs vers des actifs avec une utilité claire et des normes de règles de conformité solides.

Il est important de noter que de nombreuses bourses ont réussi un test de résistance d'infrastructure, gérant avec succès la charge technique lors des liquidations massives.

Le niveau de prise de risque irresponsable sur le marché a diminué, permettant à l'industrie de démontrer de réels progrès et une résilience structurelle après cette pause.

En même temps, je conseille aux participants du marché de passer d'une mentalité de marathon à une mentalité axée sur le sprint. Privilégiez les stratégies à long terme et la gestion des risques plutôt que de courir après des valorisations de pointe rapides. Les opportunités demeurent — et continueront de croître — mais le chemin vers un capital durable peut devenir plus long et plus exigeant.

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