Tether Atteint un Record de Détentions du Trésor, les Profits en Baisse

Tether, l'émetteur de l'USDt, le plus grand stablecoin au monde, a annoncé que les bénéfices nets de 2025 ont diminué par rapport à l'année précédente, tandis que ses détentions du Trésor américain ont atteint un nouveau sommet. Dans un dépôt de fin d'année préparé par le cabinet comptable BDO, la société a déclaré avoir réalisé un peu plus de 10 milliards de dollars de bénéfices nets pour 2025, en baisse d'environ 23 % par rapport aux 13 milliards de dollars enregistrés en 2024. Dans le même temps, l'exposition directe au Trésor américain a dépassé 122 milliards de dollars, un chiffre que Tether a décrit comme le niveau le plus élevé jamais atteint et révélateur d'une orientation continue vers des actifs hautement liquides et à faible risque. Au cours de la même période, l'entreprise a émis environ 50 milliards de dollars d'USDt, soulignant la demande persistante pour un instrument de liquidité libellé en dollars au-delà des circuits bancaires traditionnels. La combinaison de réserves croissantes et d'une émission croissante de stablecoins met en évidence la manière dont le bilan de Tether continue d'évoluer parallèlement à un écosystème crypto en croissance et dépendant de la liquidité.

Points clés

• Les bénéfices nets de 2025 ont dépassé 10 milliards de dollars, mais ont diminué d'environ 23 % par rapport aux 13 milliards de dollars de 2024.
• Les détentions directes du Trésor américain ont dépassé 122 milliards de dollars, le niveau le plus élevé jamais enregistré selon l'audit.
• L'émission d'USDt a atteint environ 50 milliards de dollars sur la période de 12 mois, reflétant une demande mondiale soutenue de liquidité en dollars.
• Les réserves d'or restent un pilier central de la composition des réserves, avec 130 tonnes métriques d'or physique soutenant la réserve globale et des détentions spécifiées pour XAUt, le stablecoin adossé à l'or de Tether.
• L'USDt se classe parmi les plus grands actifs crypto par capitalisation boursière, avec un chiffre approximatif proche de 185,5 milliards de dollars, ce qui en fait une source cruciale de liquidité pour les marchés on-chain.

Tickers mentionnés : $BTC, $ETH, $USDT, $XAUT

Contexte du marché : Les chiffres renforcent le rôle central que jouent les stablecoins dans la fourniture de liquidité et de collatéral pour les exchanges et les traders, même si les vents contraires réglementaires et macroéconomiques façonnent le contexte crypto plus large. La divulgation d'une exposition importante au Trésor américain parallèlement aux détentions d'or illustre comment l'émetteur équilibre la liquidité avec une gestion des risques conservatrice dans une classe d'actifs caractérisée par des flux entrants rapides et des actifs sous gestion démesurés.

Pourquoi c'est important

L'instantané financier du rapport est important pour une large tranche de l'écosystème crypto. Les stablecoins comme l'USDt sont profondément imbriqués dans les échanges quotidiens, les prêts et la fourniture de liquidité sur les plateformes centralisées et décentralisées. L'USDt représentant une part substantielle de la liquidité on-chain, chaque mouvement dans la composition de ses réserves ou dans la cadence d'émission peut se répercuter sur la profondeur de marché, la disponibilité du collatéral et les coûts de financement inter-exchanges. Les résultats de 2025 montrent que malgré une image des profits plus douce, le bilan de Tether est resté très liquide et bien diversifié, une combinaison qui a longtemps soutenu la confiance du marché dans l'USDt en tant que proxy du dollar pour les activités d'on-ramp et d'off-ramp.

Du point de vue de la gestion des risques, la croissance des détentions du Trésor américain à un niveau record souligne une position prudente envers la préservation du capital dans un paysage où les taux d'intérêt, les phases de liquidité et les attentes réglementaires continuent d'évoluer. L'inclusion d'une exposition liée à l'or — via XAUT — dans un cadre de réserve souligne également un motif de couverture, offrant un actif tangible dans un portefeuille dominé par des passifs numériques. Les investisseurs, les prêteurs et les traders surveilleront comment ces allocations évoluent, en particulier à mesure que la clarté réglementaire autour des stablecoins se resserre ou s'élargit dans les juridictions clés.

Pour les utilisateurs et les constructeurs, la boucle de rétroaction reste claire : la liquidité et le risque de règlement prévisible sont essentiels à l'efficacité d'exécution, et la stabilité de l'USDt continue de soutenir une partie importante de l'activité quotidienne de l'économie crypto. L'attention du marché reste accordée à la manière dont les divulgations de réserves s'alignent avec le comportement des prix du stablecoin, les mécaniques de remboursement et l'adéquation du capital à long terme. À mesure que le paysage crypto mûrit, le degré auquel l'USDt peut maintenir son échelle sans compromettre la résilience influencera la façon dont les nouveaux projets conçoivent leurs propres stablecoins ou empruntent contre les pools de liquidité USDt.

À surveiller ensuite

• L'évaluation continue de BDO et toutes divulgations ISAE 3000R ultérieures pour 2025, y compris les notes sur les détentions de réserves et le risque de remboursement.
• Les mises à jour sur l'émission et les flux de remboursement d'USDt en 2026, en particulier dans les régions où les fintechs se développent ou où les circuits bancaires traditionnels sont limités.
• Tout changement dans le profil de réserve d'or ou acquisitions d'or supplémentaires liées au soutien de XAUT, et comment la remboursabilité est gérée dans la pratique.
• Les développements réglementaires affectant les stablecoins et les divulgations de réserves sur les principaux marchés, avec des implications potentielles pour la fourniture de liquidité et la profondeur de marché.

Sources et vérification

• Communiqué de presse de Tether : Tether Delivers 10B Profits in 2025, 6.3B in excess reserves, and record 141 billion exposure in U.S. Treasury holdings. Lien : https://tether.io/news/tether-delivers-10b-profits-in-2025-6-3b-in-excess-reserves-and-record-141-billion-exposure-in-u-s-treasury-holdings/
• Opinion BDO ISAE 3000R et chiffre financier pour 2025 : https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/20d2BoOAd28ZfkiQPYPjGN/4ed12f5939e1e06ee5aceccad4effbe4/ISAE_3000R_-_Opinion_Tether_International_Financial_Figure_31-12-2025.pdf
• Tether Gold (XAUt) et contexte du prix XAUT : https://tether.io/news/tether-gold-accounts-for-more-than-half-the-entire-gold-backed-stablecoin-market-as-xaut-surpasses-4-billion-in-value/ et https://cointelegraph.com/tether-gold-price-index
• Référence du soutien or et des réserves physiques : https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/6GbUTVK4tTYAytefu5daIi/6cac18eb4b526c9c52640a3d2bed9642/ISAE_3000R_-_Opinion_Tether_International_Financial_Figure_31-10-2025.pdf
• Contexte des données du marché : Référence CoinMarketCap pour le positionnement sur le marché de l'USDt (tel que cité dans la source) : https://coinmarketcap.com/

Réaction du marché et détails clés

Les résultats de 2025 reflètent un marché crypto où les outils de liquidité et les stratégies de réserve restent au centre de la stabilité de l'écosystème. Le récit de Tether met l'accent sur une demande mondiale plus large de liquidité dollarisée qui opère au-delà des circuits bancaires conventionnels, un thème soutenu par les commentaires d'Ardoino sur le fait que l'USDt sert les régions aux systèmes financiers lents ou fragmentés. La proximité de la capitalisation boursière rapportée avec les centaines de milliards souligne le rôle ancré de l'USDt dans les activités on-chain, même si la volatilité et la surveillance réglementaire continuent de façonner le sentiment des investisseurs et des utilisateurs.

Chiffres clés et prochaines étapes

Les chiffres indiquent une double stratégie : maintenir une réserve robuste et liquide (y compris les bons du Trésor américain) tout en offrant une liquidité de stablecoin à grande échelle. Les prochaines étapes se concentreront probablement sur la manière dont les divulgations de réserves évoluent, comment les mécaniques de remboursement sont testées sous contrainte, et comment la clarté réglementaire pourrait influencer les choix d'émission et de collatéral à travers les juridictions. Les parties prenantes rechercheront des mises à jour sur l'équilibre entre les détentions du Trésor, le soutien en or et les modèles d'émission d'USDt au cours de l'année.

Pourquoi c'est important pour les utilisateurs et les marchés

Pour les traders et les exchanges, la résilience et le profil de liquidité de l'USDt restent une pierre angulaire des paires de trading et des positions de collatéral. Les rapports continus d'une exposition élevée au Trésor et d'un soutien tangible en or fournissent un cadre pour l'évaluation des risques, en particulier dans les environnements où les stablecoins sont utilisés pour le règlement, la fourniture de liquidité et les emprunts collatéralisés. La conclusion plus large est que, même si les profits diminuent, la composition des actifs et la position de liquidité semblent calibrées pour maintenir des opérations stables dans un paysage crypto en évolution rapide.

À surveiller ensuite

Au-delà des divulgations actuelles, les observateurs devraient surveiller comment la stratégie de réserve évolue, si de nouvelles orientations réglementaires émergent autour des émetteurs de stablecoins, et comment les trajectoires d'émission d'USDt se comportent à mesure que les conditions macro et politiques évoluent. Ces signaux influenceront la liquidité du marché, les coûts de financement et la stabilité de l'activité de trading sur les principales plateformes crypto.

Corps de l'article réécrit

Tether, l'émetteur de l'USDt (CRYPTO: USDT), a annoncé que les bénéfices nets de 2025 ont dépassé 10 milliards de dollars, mais ont diminué d'environ 23 % par rapport aux 13 milliards de dollars de 2024, selon un dépôt de fin d'année préparé par le cabinet comptable BDO. Le rapport montre également une expansion substantielle des actifs liquides de l'entreprise, les détentions directes du Trésor américain ayant dépassé 122 milliards de dollars — le niveau le plus élevé de l'histoire de l'entreprise — indiquant un pivot délibéré vers des actifs liquides à faible risque dans une ère de sensibilité accrue du marché à l'adéquation des réserves. Au cours de la période de 12 mois, Tether a émis environ 50 milliards de dollars d'USDt, un signal que la demande mondiale de liquidité libellée en dollars reste robuste même si les circuits bancaires traditionnels deviennent moins accessibles dans certaines régions.

En discutant du modèle de stabilité, la direction de Tether a mis l'accent sur les dynamiques de demande qui s'étendent au-delà des canaux financiers établis. Paolo Ardoino, le directeur général de l'entreprise, a noté que les stablecoins se sont développés comme une solution pratique dans les régions où les systèmes financiers traditionnels sont lents, fragmentés ou inaccessibles. Il a décrit l'USDt comme étant devenu « le réseau social monétaire le plus largement adopté de l'histoire de l'humanité », soulignant comment l'écosystème s'appuie de plus en plus sur la liquidité dollarisée comme outil transfrontalier pour le commerce, les envois de fonds et les flux de financement (CRYPTO: USDT).

Du point de vue de la structure du marché, la prééminence de l'USDt parmi les actifs crypto reste claire. L'actif est largement utilisé comme ancre de liquidité et point de référence collatéral pour les échanges on-chain, les prêts et le règlement. Au niveau de la capitalisation boursière, l'USDt se situe derrière Bitcoin (CRYPTO: BTC) et Ether (CRYPTO: ETH) parmi les plus grands actifs du secteur, correspondant à une échelle qui le positionne comme un pool de liquidité de référence pour les exchanges et les traders. Les indices de prix sous-jacents qui suivent les mouvements et la stabilité de l'USDt sont étroitement surveillés par les participants du marché qui comptent sur lui pour une liquidité rapide on-chain et pour le collatéral dans les protocoles DeFi (indice de prix USDt).

Du côté des réserves, le rapport montre un mélange continu d'actifs conçus pour équilibrer la liquidité avec la gestion des risques. En plus des détentions du Trésor, Tether a divulgué une exposition substantielle à l'or dans le cadre de sa stratégie de soutien XAUt (CRYPTO: XAUT). Spécifiquement, 520 089 onces troy d'or sont réservées pour XAUT — environ 16,2 tonnes métriques — tandis qu'une réserve plus large totalise environ 130 tonnes métriques d'or physique, évaluées à environ 22 milliards de dollars aux prix actuels. Les actifs en or sont détenus séparément des passifs numériques et sont censément réservés pour soutenir le remboursement des tokens XAUT, garantissant une livraison physique si nécessaire. Cette approche multi-actifs vise à fournir un coussin pour les scénarios de stress de liquidité et à offrir une alternative de réserve de valeur parallèlement aux réserves de trésorerie (indice de prix XAUT).

L'implication plus large est que les stablecoins, et l'USDt en particulier, restent profondément ancrés dans l'infrastructure de la liquidité crypto. Avec une présence sur le marché qui continue de croître, l'USDt est un instrument pivot pour les traders cherchant à entrer et sortir de positions sans rompre l'exposition à la valeur en dollars. La composition du bilan, y compris la position importante du Trésor américain et le soutien explicite en or pour XAUT, reflète une approche conservatrice adossée à des actifs qui cherche à équilibrer le rendement, la liquidité et la sécurité dans un environnement de marché en évolution rapide. Les divulgations s'alignent également sur les discussions en cours sur la transparence et la gestion des risques dans le secteur des stablecoins, qui reste sous l'examen des décideurs politiques et des observateurs du marché (données CoinMarketCap).

Alors que les résultats de 2025 marquent un recul par rapport à la rentabilité de pointe de l'année post-pandémie, l'accent mis sur la liquidité et la profondeur des réserves signale un focus opérationnel que les participants interprètent comme une continuité de la fiabilité du stablecoin. La combinaison d'une exposition élevée au Trésor, d'un soutien substantiel en or et d'un rythme d'émission constant d'USDt suggère une stratégie visant à maintenir l'approvisionnement en liquidité tout en préservant une forte posture de gestion des risques. En termes pratiques, cela se traduit par un moteur de liquidité stable et bien financé qui soutient une grande partie de l'économie on-chain, l'USDt servant de conduit critique pour les flux de capitaux et le collatéral à travers les exchanges, les marchés de prêt et les protocoles de finance décentralisée (indice de prix XAUt).

Pour l'avenir, les observateurs surveilleront tout changement dans les détentions de réserves ou modifications de la cadence d'émission d'USDt à mesure que les développements macro et réglementaires se déroulent. L'audit BDO et les dépôts connexes seront des points de référence clés pour évaluer si la croissance des réserves suit les besoins du marché et si les garanties de remboursement restent robustes pendant les périodes de volatilité accrue. À mesure que les stablecoins continuent d'évoluer, la robustesse du cadre de réserve de l'USDt influencera probablement la confiance plus large dans les sources de liquidité dollarisées à travers le paysage crypto (rapport BDO).

Cet article a été publié à l'origine sous le titre Tether Tops Record Treasury Holdings, Profits Dip sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les actualités Bitcoin et les mises à jour blockchain.