La liquidité, et non les taux, freine Bitcoin tandis que l'or absorbe les flux refuges, selon l'économiste de Kraken

La sous-performance récente du Bitcoin par rapport à l'or devient une source de frustration croissante pour les investisseurs crypto, même si l'environnement macroéconomique plus large semble favorable aux actifs numériques.

Selon Thomas Perfumo, économiste mondial de Kraken, le facteur clé qui pèse sur les marchés crypto n'est pas les taux d'intérêt, mais la liquidité — et les conditions de liquidité mondiale restent serrées.

« La sous-performance récente du Bitcoin par rapport aux métaux précieux, en particulier l'or, est une source de frustration pour les investisseurs crypto », a déclaré Perfumo.

À première vue, le contexte devrait favoriser le Bitcoin. La baisse des taux d'intérêt et l'incertitude géopolitique accrue ont historiquement soutenu les actifs considérés comme des couvertures contre la dévaluation monétaire et l'instabilité politique.

Perfumo soutient que les baisses de taux seules n'ont pas suffi à libérer un potentiel de hausse plus fort sur les marchés crypto. « Malgré les baisses de taux, la liquidité mondiale, le facteur ayant la plus grande influence sur la performance du marché crypto, reste serrée », a-t-il déclaré, montrant que les taux d'intérêt ne représentent qu'une composante des conditions de liquidité plus larges.

L'or continue d'attirer les capitaux sensibles au risque

Alors que la crypto a du mal à reprendre son élan, l'or a continué à bénéficier de l'évolution du sentiment des investisseurs et des vents macroéconomiques favorables, en particulier avec l'affaiblissement du dollar américain.

« En revanche, l'or bénéficie historiquement d'un affaiblissement du dollar américain », note Perfumo.

Dans l'environnement actuel, les métaux précieux ont de plus en plus absorbé les flux d'investisseurs en quête de stabilité, tandis que le rôle du Bitcoin en tant que couverture n'a pas encore été réaffirmé aux yeux des participants de marché plus prudents.

« Pour l'instant, l'or absorbe les flux des investisseurs plus sensibles au risque », a déclaré Perfumo.

La maturité institutionnelle du Bitcoin remodèle son récit

Perfumo a également souligné une transition culturelle en cours au sein même du marché du Bitcoin. Alors que le Bitcoin a mûri pour devenir un actif de qualité institutionnelle, une partie de la volatilité qui attirait autrefois les traders particuliers a diminué, modifiant son attrait et son récit à court terme.

« Alors que le Bitcoin a mûri pour devenir un actif institutionnel, la volatilité qui attirait autrefois les participants particuliers a diminué », a-t-il déclaré. Perfumo souligne que ce changement n'est pas nécessairement permanent, mais plutôt une phase qui nécessite de la patience pendant que le marché s'ajuste.

Catalyseurs potentiels pour une rotation des capitaux

Malgré la performance à la traîne du Bitcoin, Perfumo a suggéré que les conditions pourraient changer rapidement si les capitaux commencent à se réorienter vers la crypto. « Toute rotation significative des capitaux pourrait rapidement forcer une réévaluation de la performance relative », a-t-il déclaré, ajoutant que le cynisme actuel des investisseurs pourrait préparer le terrain pour un renversement plus marqué.

Il a mis en évidence plusieurs catalyseurs potentiels qui pourraient contribuer à stimuler de nouveaux afflux, notamment la stabilisation des ventes des détenteurs à long terme et les progrès de la législation américaine sur la structure du marché crypto. « Des facteurs tels que la stabilisation des ventes des détenteurs à long terme et les progrès de la législation américaine sur la structure du marché pourraient agir comme catalyseurs pour ce changement de flux », a déclaré Perfumo.

Pour l'instant, le Bitcoin reste pris entre des récits macroéconomiques favorables et la réalité d'une liquidité contrainte — tandis que l'or continue de mener en tant que couverture privilégiée pour les investisseurs sensibles au risque.