La pause de la Fed place l'affrontement Trump-Powell au centre du trading macro crypto

La Fed maintient ses taux près de 3,6 % alors que Trump exige des baisses plus importantes, mettant l'indépendance de la banque centrale sous pression tandis que Bitcoin, Ethereum et Solana se négocient comme des baromètres de risque macroéconomique.

La dernière décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt autour de 3,6 % laisse la politique monétaire figée alors que le président Donald Trump intensifie sa campagne publique pour des baisses plus importantes. Cette pause souligne un écart croissant entre l'appétit de la Maison Blanche pour de l'argent moins cher et une banque centrale déterminée à défendre son indépendance.

La Fed maintient à 3,6 %, Trump augmente la pression

La Fed a laissé son taux de référence inchangé après trois baisses l'année dernière, arguant que les perspectives économiques « se sont clairement améliorées depuis la dernière réunion » et que le marché de l'emploi montre des signes de stabilisation. Le président Jerome Powell a noté qu'une croissance annualisée solide de 4,4 % au troisième trimestre suggère que les taux « ne sont pas si élevés qu'ils ralentissent visiblement la croissance ». Deux gouverneurs, Stephen Miran et Christopher Waller, ont exprimé leur désaccord en faveur d'une autre baisse d'un quart de point, Miran — un nommé de Trump — poussant une fois de plus pour un assouplissement plus agressif.

Trump, qui a sans relâche attaqué Powell pour ne pas avoir réduit les coûts d'emprunt, devrait nommer un nouveau président de la Fed une fois que le mandat de Powell expirera en mai, une décision qui pourrait redéfinir l'équilibre entre politique et politique monétaire. Cette confrontation fait écho à des affrontements antérieurs dans lesquels Trump exigeait des baisses plus rapides même si des conseillers comme Kevin Hassett insistaient publiquement sur le fait que la Fed « resterait isolée de la pression politique ».

L'indépendance en procès

La décision sur les taux intervient au milieu d'une enquête du ministère de la Justice sur une rénovation de 2,5 milliards de dollars du siège de la Fed et du témoignage connexe de Powell devant le Congrès, une enquête que le président a décrite sans détour comme un « prétexte pour punir la Fed de ne pas avoir baissé les taux plus rapidement ». Powell a également assisté aux arguments de la Cour suprême concernant la tentative de Trump de licencier la gouverneure Lisa Cook, la qualifiant de « peut-être l'affaire juridique la plus importante de l'histoire de la Fed » et soulignant qu'il est « fortement engagé » à préserver l'indépendance de la banque centrale.

Hassett a averti que si la politique monétaire est « dirigée par la pression politique ou l'intimidation », les marchés se demanderont si les taux reflètent encore les données économiques plutôt que les priorités de la Maison Blanche. Cette menace compte autant pour les crypto que pour les bons du Trésor et les actions, car les actifs numériques continuent de se négocier comme l'expression la plus pure de l'appétit pour le risque macroéconomique.

Les crypto se négocient comme un risque macroéconomique

Ce mouvement parabolique survient alors que les actifs numériques continuent de se négocier comme l'expression la plus pure de l'appétit pour le risque macroéconomique. Bitcoin (BTC) oscille autour de 88 235 $, avec un sommet sur 24 heures près de 90 476 $ et un plus bas près de 87 549 $, pour environ 32,8 milliards de dollars de volumes. Ethereum (ETH) s'échange près de 2 953 $, avec environ 23,4 milliards de dollars de turnover en 24 heures et des cotations au comptant regroupées dans la bande 4 500 $–4 600 $ sur les principales plateformes d'échange plus tôt cette semaine. Solana (SOL) se négocie autour de 192 $, en hausse d'environ 2,7 % au cours des dernières 24 heures, avec près de 9,8 milliards de dollars de volume.

Pour l'instant, les marchés crypto semblent prendre la pause de la Fed avec calme : la couverture récente montre Bitcoin et XRP progressant alors que les traders analysent le message de Powell, même si les altcoins comme Solana restent très sensibles aux changements dans l'appétit pour le risque mondial. Plus tôt ce mois-ci, Trump a signalé qu'il n'avait « aucun plan » pour licencier Powell « pour l'instant », mais a laissé la porte ouverte — un soutien conditionnel qui maintient la Fed, et par extension les actifs crypto sensibles aux taux, négociant sous un nuage permanent de risque politique.

De manière critique pour l'indépendance de la Fed, la dernière décision renforce un schéma dans lequel Powell et ses collègues insistent sur une politique fondée sur les données tandis que la Maison Blanche fait ouvertement pression pour des baisses plus rapides. La position évolutive de Trump sur l'avenir de Powell et l'enquête entourant la rénovation de 2,5 milliards de dollars sont déjà devenues un récit macro central pour les traders essayant d'évaluer la trajectoire des taux jusqu'en 2026. Pour les haussiers crypto pariant qu'une politique plus souple alimentera finalement une autre étape supérieure dans les actifs numériques, la dernière pause de la Fed est moins un tournant qu'un rappel que la politique monétaire — et la politique qui l'entoure — reste la variable macro critique.