Le FMI appelle à une taxe sur les sociétés à Bahreïn alors que la dette augmente

• Bahreïn subit une dégradation de sa notation
• Dette publique brute supérieure à 133% du PIB
• Croissance du PIB attendue à la hausse

La lutte de longue date de Bahreïn pour contenir sa dette publique a suscité des appels à des réformes structurelles et conduit à une dégradation de sa notation.

Les analystes affirment que cette dégradation souligne l'urgence pour Bahreïn de s'attaquer à son fardeau croissant de dette et d'avancer sur les réformes fiscales longuement discutées, même si le royaume continue de s'appuyer sur le soutien de ses voisins du Golfe pour stabiliser ses finances publiques.

S&P Global Ratings a abaissé la notation de crédit souverain de Bahreïn d'un cran, de B+ à B, car elle prévoit que la dette augmentera à près de 140% du PIB en 2028, contre 118% du produit intérieur brut l'année dernière, dans un contexte de prix du pétrole plus bas et de déficits budgétaires importants.

Notations de crédit de Bahreïn

Cela "ajoutera une pression supplémentaire sur la charge d'intérêts du gouvernement, qui est parmi les plus élevées de nos souverains notés", a déclaré l'agence dans un communiqué de presse la semaine dernière. 

L'agence de notation a maintenu sa perspective "Stable" pour les finances de l'État du Golfe car elle s'attend à un soutien continu des autres pays membres du CCG, en particulier l'Arabie saoudite.

Le personnel du Fonds Monétaire International a séparément visité la capitale Manama la semaine dernière et a constaté une dette publique toujours croissante, même face à une croissance économique "résiliente" et une inflation qui a augmenté "modestement" l'année dernière. 

Le PIB de Bahreïn a augmenté de 2,6% en 2024, selon un communiqué de presse du FMI lundi. Il devrait encore accélérer, atteignant près de 3% cette année et 3,3% en 2026, grâce aux améliorations des infrastructures de raffinage du pétrole et aux bonnes performances du tourisme et des services financiers.

Néanmoins, les équilibres budgétaires du pays se sont détériorés. Le déficit a atteint 11% du PIB en 2024, et la dette brute a dépassé 133% du PIB. Les deux suivent une trajectoire que le FMI prévoit de continuer à moins que des mesures ne soient prises.

Indicateurs économiques de Bahreïn

À mesure que l'endettement de Bahreïn a augmenté, sa charge de remboursement de la dette a également augmenté, selon les calculs d'AGBI. 

"Pour réduire durablement la dette et réduire les risques, la priorité est de s'engager dans un programme de consolidation fiscale pluriannuel et régulier, avec des efforts échelonnés de manière appropriée pour faciliter l'ajustement, parallèlement à des réformes structurelles pour stimuler la croissance", a déclaré John Bluedorn, chef de mission du FMI pour Bahreïn, dans une déclaration. 

Bluedorn a exhorté l'État du Golfe à introduire un "impôt général sur les sociétés" et à réduire les subventions énergétiques tout en protégeant les citoyens vulnérables grâce à des prestations dédiées.

"Les réformes structurelles visant à stimuler la productivité du travail grâce aux investissements dans le capital humain et les infrastructures numériques contribueraient à la croissance et faciliteraient la consolidation fiscale nécessaire", a déclaré Bluedorn.

Les difficultés à identifier les dépenses sociales qui pourraient être mûres pour des coupes sans attiser les divisions internes "persistantes" ont longtemps entravé la capacité de Bahreïn à maîtriser sa dette, selon S&P, qui a calculé que les salaires publics et les subventions représentent 61% des dépenses totales du gouvernement.  

"De plus, à notre avis, les réponses politiques sont difficiles à prévoir en raison de la prise de décision centralisée du gouvernement", a déclaré l'agence.

Pour aller plus loin :

• Des décisions difficiles à venir pour Bahreïn alors que la dette plane
• L'économie de Bahreïn croît de près de 3% au deuxième trimestre
• L'excédent du compte courant de Bahreïn diminue en raison du service élevé de la dette