Le manuel européen de trésorerie Bitcoin ne sera pas une copie de Strategy: PBW 2026

Les entreprises européennes qui explorent des stratégies de trésorerie Bitcoin sont peu susceptibles de reproduire le modèle pionnier de Michael Saylor's Strategy, selon des cadres du secteur, qui ont souligné les différences structurelles entre les marchés de capitaux américains et européens.

S'exprimant lors de la Paris Blockchain Week 2026, Thomas Vogel, associé dans les bureaux de Paris et Francfort de Latham & Watkins, a déclaré que les contraintes liées à l'émission d'instruments financiers en Europe diffèrent considérablement de celles des États-Unis, rendant difficile une réplication directe du modèle.

"Si vous émettez des obligations convertibles aux États-Unis, les contraintes ne sont pas les mêmes que lorsque vous les émettez à partir d'un bilan français ou d'un bilan en Europe", a déclaré Vogel, soulignant les différences de profondeur de marché, de réglementation et de comportement des investisseurs.

Alexandre Laizet, qui dirige la stratégie Bitcoin (BTC) chez Capital B, une société de trésorerie basée en France, a déclaré que les entreprises européennes se tournent plutôt vers les infrastructures de marché locales, notamment les marchés publics français et les structures basées au Luxembourg, pour lever des capitaux liés à l'exposition au Bitcoin.

Ces remarques suggèrent que le modèle de trésorerie Bitcoin de l'Europe est susceptible d'évoluer en tant qu'adaptation locale plutôt qu'une copie directe du modèle américain de Strategy.

Les détenteurs cotés en Europe restent modestes

Un nombre croissant d'entreprises publiques européennes détiennent désormais du Bitcoin dans leurs bilans, mais le marché reste fragmenté entre des noms de petite et moyenne capitalisation.

Selon les données de BitcoinTreasuries.net, Bitcoin Group SE, basée en Allemagne, détenait 3 605 BTC d'une valeur d'environ 268 millions de dollars au moment de la rédaction, bien qu'elle n'ait pas divulgué son coût moyen ni ses profits et pertes.

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Capital B détenait 2 925 BTC à un coût moyen de 99 932 $ par Bitcoin, reflétant une perte non réalisée d'environ 25,6 %. En revanche, Sequans Communications, également basée en France, détenait 2 139 BTC, les données de coût et de performance n'étant pas divulguées.

D'autres noms européens montrent une pression similaire due aux récents mouvements de prix. Treasury, basée aux Pays-Bas, détenait 1 111 BTC à un coût moyen de 111 857 $, représentant une perte non réalisée d'environ 33,5 %, tandis que le groupe suédois H100 détenait 1 051 BTC à un coût moyen de 114 615 $, avec une perte non réalisée d'environ 35,1 %.

L'écart d'échelle reste significatif par rapport aux États-Unis. Lundi, Strategy a acquis 13 927 Bitcoin pour environ 1 milliard de dollars en une seule semaine, portant ses avoirs totaux à 780 897 BTC.

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