سهام CoreWeave (CRWV): کرامر می‌گوید حجم واقعی سفارشات معوق بزرگ‌تر از آن چیزی است که فکر می‌کنید

TLDR

• جیم کریمر ادعا می‌کند که حجم انباشته درآمد قراردادی CoreWeave می‌تواند بزرگ‌تر از ۹۹.۴ میلیارد دلار گزارش‌شده باشد و برای این ادعا به تحلیل اسناد بدهی شخص ثالث استناد می‌کند.
• CoreWeave در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به درآمد ۲.۰۸ میلیارد دلاری دست یافت که نسبت به سال قبل ۱۱۲٪ رشد داشت، اما زیان خالص ۷۴۰ میلیون دلاری ثبت کرد.
• حجم انباشته از ۳۰.۱ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ به نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار تا مارس ۲۰۲۶ رسید که با تعهدات Meta و OpenAI محقق شد.
• سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ از جمله Vanguard موقعیت‌های خود را افزایش دادند، در حالی که مدیرعامل و مدیر مالی سهام خود را تحت برنامه‌های از پیش تنظیم‌شده 10b5-1 فروختند.
• CRWV در حدود ۱۱۷.۹۵ دلار معامله می‌شود و میانگین هدف قیمتی وال‌استریت ۱۳۱.۵۲ دلار با رتبه اجماع خرید متوسط است.

در بخش Mad Money مورخ ۱۶ ژوئن، جیم کریمر استدلال کرد که CoreWeave (CRWV) از قبل تقاضای قراردادی بیشتری نسبت به آنچه وال‌استریت انتظار دارد دارد — و اینکه گزارش درآمد بعدی می‌تواند این موضوع را اثبات کند.

CoreWeave, Inc. Class A Common Stock, CRWV

CRWV در روز جمعه با قیمت ۱۱۷.۹۵ دلار باز شد. این سهام از ابتدای سال ۴۹٪ رشد داشته اما در ۱۲ ماه گذشته حدود ۲۸٪ کاهش یافته است. محدوده ۵۲ هفته‌ای از ۶۳.۸۰ دلار تا ۱۸۷.۰۰ دلار است.

حجم انباشته ۹۹.۴ میلیارد دلاری تا ۳۱ مارس ۲۰۲۶ از قبل عدد چشمگیری است. این رقم با تعهد ۲۱ میلیارد دلاری Meta که در مارس امضا شد و حدود ۲۲.۴ میلیارد دلار تعهدات کل OpenAI پشتیبانی می‌شود. مدیرعامل مایکل اینتراتور آن را "قوی‌ترین فصل رزرو در تاریخ CoreWeave" نامید.

مسیر پشت این رقم به همان اندازه چشمگیر است. حجم انباشته در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ در ۳۰.۱ میلیارد دلار بود، در سه‌ماهه سوم به ۵۵.۶ میلیارد دلار رسید، در سه‌ماهه چهارم به ۶۶.۸ میلیارد دلار رسید، سپس در سه‌ماهه گذشته به نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار جهش کرد.

اگر منبع کریمر درست باشد و اسناد بدهی به تقاضای قراردادی اضافی اشاره کنند، رقم گزارش‌شده در تماس درآمد بعدی — که در حال حاضر برای حدود ۱۳ اوت ۲۰۲۶ تخمین زده می‌شود — می‌تواند به طور قابل توجهی بالاتر برود.

پرونده رشد

درآمد از استدلال ساخت سریع حمایت می‌کند. فروش سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۲.۰۷۸ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال قبل ۱۱۲٪ رشد داشت و ۶٪ از اجماع پیشی گرفت. درآمد کامل سال ۲۰۲۵ به ۵.۱۳۱ میلیارد دلار رسید که ۱۶۸٪ رشد داشت — این CoreWeave را سریع‌ترین شرکت رایانش ابری در تاریخ برای رسیدن به ۵ میلیارد دلار درآمد سالانه کرد.

این شرکت در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ از ۱ گیگاوات توان فعال عبور کرد و بیش از ۳.۵ گیگاوات توان قراردادی دارد و هدف آن بیش از ۸ گیگاوات تا ۲۰۳۰ است. NVIDIA دو میلیارد دلار در سهام کلاس A سرمایه‌گذاری کرد و یک تسهیلات وام مدت‌دار با برداشت تأخیری غیرقابل رجوع ۸.۵ میلیارد دلاری را تمدید کرد. CoreWeave همچنین به عنوان NVIDIA Exemplar Cloud برای استنتاج روی سخت‌افزار GB200 NVL72 معرفی شد.

توجه نهادی افزایش یافته است. Vanguard موقعیت خود را در سه‌ماهه چهارم ۲۷۵.۶٪ به ۲۷.۹ میلیون سهم به ارزش حدود ۲ میلیارد دلار افزایش داد. Deutsche Bank سهام خود را بیش از ۲۲,۰۰۰٪ افزایش داد. Caitong International دارایی‌های خود را ۳۵.۸٪ افزایش داد و CRWV را به ششمین موقعیت بزرگ خود با حدود ۹.۹۹ میلیون دلار تبدیل کرد.

جنبه ریسک

گزارش سه‌ماهه اول همچنین نشان داد که چرا پرونده صعودی بدون اصطکاک نیست. CoreWeave زیان خالص ۷۴۰ میلیون دلاری ثبت کرد. EPS به ۱.۴۰- دلار رسید که از تخمین اجماع ۱.۲۰- دلار پایین‌تر بود. هزینه بهره دو برابر شد و به ۵۳۶ میلیون دلار رسید و CapEx در یک سه‌ماهه به ۷.۶۹۵ میلیارد دلار رسید. کل بدهی‌ها اکنون در ۵۰.۸۱۴ میلیارد دلار قرار دارند با نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام ۳.۶۸.

مدیرعامل مایکل اینتراتور در ۱۶ ژوئن ۲۰۰,۰۰۰ سهم را به طور میانگین ۱۱۶.۶۵ دلار فروخت که مجموعاً ۲۳.۳۳ میلیون دلار می‌شود. مدیر مالی نیتین اگراوال ۵۸,۴۲۹ سهم را به قیمت ۱۱۶.۷۰ دلار به ارزش ۶.۸۲ میلیون دلار فروخت. هر دو تراکنش تحت برنامه‌های از پیش تنظیم‌شده 10b5-1 انجام شدند.

یک دعوای حقوقی جمعی کلاهبرداری اوراق بهادار که مدعی تأخیرهای پنهان‌شده در ساخت مراکز داده است نیز در پس‌زمینه فعال باقی مانده است.

اجماع وال‌استریت در سطح خرید متوسط قرار دارد با ۲۰ رتبه خرید، ۱۲ نگهداری و ۲ فروش. میانگین هدف قیمتی ۱۳۱.۵۲ دلار است.

مطلب سهام CoreWeave (CRWV): کریمر می‌گوید حجم انباشته واقعی بزرگ‌تر از آن چیزی است که فکر می‌کنید برای اولین بار در CoinCentral منتشر شد.