Bitcoini reservifirma Nakamoto implodeeris: aktsiate langus 99%, likvideerimise tähtaeg juunis

Nakamoto Holdings, avalikult noteeritud Bitcoin-i reservfirma, mis alustas tegevust möödunud augustis, on põhjustanud süvenevat finantskriisi pärast dramatilist aktsiate langust ja kogu rida kaotusi, mis on kahjustanud investorite usaldust ja tõstatanud kahtluse delisteerimise üle.

Vähem kui aasta jooksul on ettevõtte turukapitalisatsioon langenud tipus $24 miljardi juures ligi $180 miljonini – umbes 99,3-protsendiline langus, mis on likvideerinud ligi $23,3 miljardit väärtust. 

Suured kvartali 4 väärtuslangused  

Esimesel esmaspäeval avaldatud aruandes teatas Nakamoto kvartali 4 jooksul oma digitaalsete varade turuväärtuse langusest $142,6 miljonit ning $10,8 miljoni investeerimiskaotusest seoses tema osalusega teises Bitcoin-i reservfirmas, Metaplanetis. 

Ettevõte ütles, et sõitis 2025. aastasse ülesandega ehitada avalik, Bitcoin-ile pühendunud ettevõte, lõpetades oma avaliku noteerimise KindlyMD-ga läbi toimunud liitumisega ning laiendades oma tegevust BTC Inc ja UTXO omandamisega. 

„Me moodustasime tugeva Bitcoin-i reservi, lootsime skaalatava kapitalistrateegia ja… üleminekusime täielikult integreeritud Bitcoin-i tegevusettevõtteks, millel on kasvule suunatud pidev kasv ja infrastruktuur,” ütles teatases CEO David Bailey.

Selle strateegilise raamistuse vaatamata viimasest dokumentatsioonist selgusid hiljuti murelikumad operatsioonilised üksikasjad. Bull Theory analüütikud viitasid $20 miljoni väärtuses Bitcoin-i müügile keskmise müügihinna $70 000 juures – varad, mille ettevõte oli algul omandanud keskmise ostuhinna $118 000 juures. 

See tehing realiseeris nende münndite üle ligi 40-protsendilise kaotuse ja rõhutas ühte keskset probleemi: Bitcoin kaubeldakse palju allapoole Nakamoto ostuhinda, vähendades ettevõtte reservi väärtust, samas kui kohustused ja rahastusstruktuurid jäävad muutumatuks.

Rahastuse fragiilsus Nakamotos

Ettevõtte kapitalistruktuur on ka suurendanud selle haavatavust. Alustamisel kogus Nakamoto $510 miljonit privaatse investeeringu avalikesse aktsiatesse (PIPE) ja lisaks $200 miljonit vanemate turvaliste konverteeritavate võlgade kaudu. 

Detsembris 2025 teostas firma oma konverteeritavate võlgade ümberfinantseerimise $210 miljoni Bitcoin-iga tagatud laenuga krüptovaluutavahetusplatvormilt Kraken. See laen on tagatud samade Bitcoin-idega, mille väärtus on alates sellest ajast langenud ligi 40% alla Nakamoto ostuhinna, mis teeb ettevõtte tundlikuks marginaal- ja maksmaoskuse survele, kui hindade langus jätkub.

Kuna aktsiahind on olnud alla $1 rohkem kui 30 järjestikust päeva, ei vasta Nakamoto Nasdaq noteerimisreeglitele. Kui olukord ei parane, kaasneb ettevõtte tõenäoliselt delisteerimine 8. juunil 2026. 

Võimalik eemaldamine börsilt piiraks veelgi Nakamoto juba piiratud juurdepääsu kapitalile ja vähendaks aktsionäride likviidsust, luues põimuvat tsüklit. 

Nõrga aktsiahinna tõttu on ettevõttel piiratud võimalus aktsiakapitali tõstmiseks oma bilansi tugevdamiseks või soodustatud hinna Bitcoin-i tagasipõhjamiseks, mis omakorda kahjustab peamist eelisena, millele Nakamoto on oma reservmudeli tegevuses toetunud.

Bull Theory analüütikud kokkuvõtnud olukorra teravnäguliselt: Bitcoin-i reservmudel sõltub kolmest asjast – piisavalt madalast BTC ostuhinnast, tugevast aktsiahinnast, mis võimaldab kapitali tõstmist, ja pidevast juurdepääsust rahastusele. 

Kui ükski neist elementidest ei tööta, saab mudel kiiresti laguneda. Nakamotos on kõik kolm halvenenud: Bitcoin kaubeldakse ettevõtte omandushinna palju allapoole, aktsiakapital on kokku kukkunud ja juurdepääs uuele kapitalile on praktikas välistatud delisteerimisohu tõttu.

Pilt OpenArt’ist, diagramm TradingView.com’ist