Claridad de políticas y riesgos de intervención – Rabobank

Jane Foley, estratega senior de FX de Rabobank, señala que las expectativas de política del Banco de Japón han cambiado poco en comparación con otros bancos centrales del G10, con los mercados ya descontando una trayectoria de endurecimiento gradual. Destaca las preocupaciones políticas en torno a la independencia del BoJ, nuevos indicadores de inflación que respaldan más subidas, y los riesgos de intervención continuos. Rabobank proyecta USD/JPY cerca de 152.00 en seis meses, con potencial de caída en 3–6 meses.

Endurecimiento del BoJ, política y flujos de refugio seguro

"Si bien un BoJ restrictivo será fundamental si el JPY va a fortalecerse este año, la fuerte revalorización del riesgo de subida de tasas para la mayoría de los demás países del G10 en las últimas semanas respalda a otras divisas del G10. Esto habrá complicado la tarea de apoyar al JPY frente a una cesta de divisas del G10, aunque el JPY ha ganado terreno frente a la mayoría de sus pares este mes con el temor a la intervención cambiaria probablemente jugando un papel. El riesgo de intervención ha estado asegurando que el mercado se mantenga cauteloso de llevar el par de divisas por encima del nivel de USD/JPY 160.00."

"El BoJ ahora ha publicado más variables económicas para aclarar su pensamiento restrictivo. Los responsables de políticas probablemente esperarán que esto reduzca las preocupaciones sobre la independencia del BoJ y ayude a reforzar las perspectivas para el JPY."

"En una perspectiva de 6 meses, las tasas de política implícitas del mercado para Japón han cambiado poco, aunque ahora el mercado descuenta un ritmo moderadamente más agresivo de endurecimiento de políticas más allá de este punto."

"A corto plazo, esperamos que la demanda de USD como refugio seguro mantenga al USD/JPY rondando los niveles actuales. Bajo la suposición actual de Rabobank de que los flujos de petróleo crudo y productos refinados a través del Estrecho de Ormuz probablemente estarán alrededor del 80% de los niveles previos a la guerra para agosto, esperamos que USD/JPY cotice alrededor de 152.00 en una perspectiva de 6 meses."

"Bajo el supuesto de que el BoJ continúe subiendo las tasas de política y que el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz comience a regresar esta primavera con el efecto de reducir la demanda de USD como refugio seguro, vemos margen para que USD/JPY retroceda en una perspectiva de 3 a 6 meses."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)