Por qué los ETF de oro están perdiendo su brillo de repente

Lo que sube, tiene que bajar.

Los ETF de oro han disfrutado de una importante subida en los últimos años, con el precio del metal precioso aumentando un 64% en 2025 tras una subida del 26% el año anterior. Eso impulsó el sólido rendimiento de fondos cotizados en bolsa como el SPDR Gold Shares (GLD) y el iShares Gold Trust (IAU), ambos con un retorno de casi el 100% entre principios de 2025 y febrero de este año. 

¿Últimamente? No tanto. El precio del oro en sí ha caído aproximadamente un 6% en lo que va del año y más de un 10% desde principios de junio. Siempre es difícil decir exactamente por qué los mercados hacen lo que hacen, pero las perspectivas de inflación y tasas de interés claramente no están ayudando a los ETF de oro en este momento. El consenso hoy es que las tasas probablemente se mantendrán estables o subirán, y eso está apagando el brillo del oro. Es un panorama bastante sombrío para los fondos que rastrean el precio spot del oro, que cayó por debajo de los $4,000 la semana pasada por primera vez desde noviembre de 2024. 

Puede que sea el momento para que los asesores echen un nuevo vistazo al oro y ayuden a los clientes a posicionar mejor esos activos en sus portafolios. "Las perspectivas de las tasas de interés no son solo una historia sobre la inflación, Irán o el petróleo", dijo Stephen Laipply, co-director global de ETF de renta fija de iShares para BlackRock, en CNBC. "Es una historia de crecimiento económico y resiliencia que se está desarrollando aquí." 

Hacia dónde pueden dirigirse las tasas 

Si bien la relación inversa tradicional entre los precios del oro y las tasas de interés reales se mantiene firme, también hay razones para creer que el oro podría recuperarse más pronto que tarde si la inflación se enfría. También existe el potencial de que las entradas de ETF minoristas y las compras institucionales aumenten. Estos factores podrían ayudar al oro a escalar de vuelta hacia sus máximos históricos, con los ETF siguiendo el mismo camino. Desafortunadamente, el cambio interanual en el índice de Gastos de Consumo Personal alcanzó un máximo de tres años cuando se publicó la semana pasada. 

Los ETF de oro están sintiendo el dolor: 

• El SPDR Gold Trust ha caído aproximadamente un 6% este año tras recortar algunas pérdidas el viernes. 
• La mayoría de los fondos similares se encuentran en ese rango negativo, incluidos el iShares Gold Trust (IAU) y el Physical Gold Shares ETF (SGOL) de Aberdeen Investments.

¿Un nuevo patrón? La correlación inversa entre las tasas de interés y el oro se ha mantenido durante décadas, pero las dinámicas recientes del mercado han puesto eso en duda. Particularmente desde 2022, la inflación sostenida alta y las compras masivas de oro soberano o por parte de bancos centrales han causado ocasionalmente que el oro y las tasas de interés suban en conjunto, rompiendo su dinámica tradicional de balancín. Los analistas de Morgan Stanley, entre otros, tienen cierta esperanza de que esta dinámica pueda ayudar a que los precios del oro se recuperen.

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