El principal inversor de valor dice que las acciones de Adobe son 'muy atractivas' a pesar de la amenaza de la IA

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El inversor de valor Tobias Carlisle presentó un caso contrario para Adobe (NASDAQ:ADBE) en un episodio reciente de The Investor's Podcast, diciéndoles a los copresentadores Stig Brodersen y Hari Ramachandra que "creo que la valoración es muy convincente" y señalando un "gran descuento" y "muchas recompras" en el gigante del software creativo.

La propuesta de Carlisle llega en un momento en que la acción claramente ha caído en desgracia. Las acciones de Adobe cerraron a $195,16 el jueves, 18 de junio de 2026, con una caída del 44,24% en lo que va de año y del 48,38% en el último año. La capitalización de mercado se sitúa ahora cerca de los $77,58 mil millones, con la acción cotizando a un P/E futuro de 8 y un ratio PEG de solo 0,53.

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La pregunta sobre la IA en el corazón de la tesis

El argumento de Carlisle depende de una pregunta abierta: si la IA generativa finalmente interrumpe las herramientas de edición principales de Adobe o le da a la empresa un impulso. "Quizás ahí es donde Adobe realmente brilla, que puedes hacer toda la creación de ideas y las cosas realmente simples en ChatGPT o cualquier LLM que uses," dijo, mientras que la edición compleja sigue siendo el dominio de Adobe. Agrupó a Adobe junto a Booking Holdings (NASDAQ:BKNG) como plataformas de software establecidas que enfrentan preguntas existenciales de la IA generativa.

Enmarcó el descuento que ambas acciones están experimentando como compensación por esa incertidumbre: "Si es algo temporal o pueden adaptarse o ser beneficiarios, entonces estás obteniendo un buen precio. Estás obteniendo un buen precio de hándicap para tomarlo aquí."

Resultados recientes de Adobe

En el Q2 del año fiscal 2026, la compañía publicó ingresos récord de $6,62 mil millones, un 13% más interanual, con un BPA diluido no-GAAP de $5,96. El ARR de IA-first se triplicó interanualmente, superando los $500 millones, y el ARR total de Adobe alcanzó los $27,10 mil millones. La dirección elevó la guía para todo el año a entre $26,50 mil millones y $26,60 mil millones en ingresos y un BPA no-GAAP de $24,35 a $24,45.

En cuanto a las recompras, señaló Carlisle, Adobe recompró aproximadamente 8,5 millones de acciones por $2,111 mil millones durante el Q2, tras aproximadamente 8,1 millones de acciones por $2,478 mil millones en el Q1. El flujo de caja operativo alcanzó los $2,17 mil millones en el trimestre, lo que da a la dirección amplio margen para seguir reduciendo el número de acciones a precios deprimidos.

El caso bajista

El sentimiento en torno a las acciones de Adobe ha sido negativo. El CEO Shantanu Narayen vendió 75.000 acciones el 28 de abril de 2026, a precios entre $243 y $245, antes de la caída de la acción. El liderazgo también está en cambio, con la salida del CFO Dan Durn el 15 de junio de 2026 y el nombramiento de Steve Day como CFO interino, además de la transición previamente anunciada del CEO Narayen tras 18 años al frente de la empresa.

Wall Street no se ha rendido. El precio objetivo consensuado de los analistas es $282,27, en comparación con un precio actual cercano a los $195. Para los inversores que consideran la opinión de Carlisle, la pregunta es si el margen operativo del 35,3% y el retorno sobre el capital del 62,9% de Adobe se mantendrán a medida que las herramientas de IA generativa maduren.

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