El debut bajista del Tesoro de Avalanche podría desafiar a los proxies Cripto

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq: AVAT) registró una caída del 38,13% en su primer día de cotización, cerrando a $1,85 desde un precio inicial de $2,99 el 11 de junio. La pronunciada caída de precios probablemente generará dudas sobre si el dinero institucional seguirá invirtiendo en tesorerías cripto que operan dentro de un único ecosistema y representan una alternativa a invertir directamente en criptomonedas.

AVAT estaba destinado a servir como referente para la última oleada de empresas de tesorería cripto que buscan mantener tokens de blockchain en sus libros y ofrecer a los inversores una forma oficialmente autorizada de operar en el espacio de las criptomonedas. Sin embargo, el accidentado inicio de la empresa más publicitada en meses podría dificultar la realización de operaciones en todo el mercado.

El lanzamiento de $675 millones de Avalanche, por dentro

El recién listado AVAT se formó mediante una fusión entre Avalanche Treasury Co., una empresa de tesorería de activos digitales, y Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq: MLAC), una empresa de adquisición con propósito especial. Fue valorada en aproximadamente $675 millones en el momento de su creación y contaba con activos de tesorería previstos por un valor de aproximadamente $460 millones tras la fusión. Fue diseñada para crear un vehículo público líder para la exposición a AVAX.

El CEO Bart Smith, quien cuenta con una carrera de 20 años en Susquehanna y AllianceBernstein, describió a AVAT como un operador activo en lugar de un tenedor pasivo de tokens. "AVAT tiene la intención de desplegar capital de manera deliberada para aumentar el valor del ecosistema de Avalanche con el tiempo, muy parecido a una tesorería corporativa", dijo Smith en el anuncio de listado de la empresa. "No es una apuesta por el precio."

La empresa ingresó al mercado controlando casi 15 millones de tokens AVAX, que representan aproximadamente el 3,5% del suministro circulante. Su enfoque incluía staking, tecnología de validadores y financiación de aplicaciones descentralizadas construidas sobre la red Avalanche.

Había una larga lista de inversores institucionales que respaldaban el listado, entre ellos Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless y Hunting Hill, según el comunicado de prensa de la empresa ante la SEC.

El mercado débil afecta a AVAT

Los datos muestran que AVAT comenzó a cotizar a $2,99, que es su precio de referencia, y fue bajando a lo largo del día hasta alcanzar un mínimo de $1,75 antes de cerrar a $1,85. El volumen de operaciones alcanzó los 435.672. En las operaciones fuera de horario, la acción ganó un 2,7%, cerrando a $1,90 por acción, un modesto repunte que aun así dejó las acciones muy por debajo del precio de apertura.

Esta caída es aún más notable si se analiza en el contexto de cómo se presentó inicialmente la acción. AVAT ofreció sus acciones con una prima de 0,77x sobre el NAV, lo que representaba un descuento del 23% respecto a simplemente comprar AVAX. Claramente, al final del día, el mercado valoró las acciones de la empresa de manera muy diferente a sus activos.

El listado ocurrió en un período conservador para las acciones relacionadas con criptomonedas. Las preocupaciones regulatorias provenientes de la SEC, junto con la volatilidad de precios de los tokens, habían afectado el sentimiento en toda la industria durante varios meses. La naturaleza de ecosistema único de AVAT, completamente centrada en el token Avalanche y AVAX, aumentó sus riesgos en comparación con plataformas más diversificadas como Coinbase.

Emin Gun Sirer, fundador de Ava Labs, elogió el listado afirmando que "el capital comprometido a aumentar el valor en ese ecosistema a largo plazo es exactamente el tipo de participación que fortalece toda la red." Rob Hadick, socio general de Dragonfly, describió a AVAT como "acceso regulado y estructurado a la infraestructura de blockchain." Sin embargo, aunque los respaldos de los actores del ecosistema pudieron haber ayudado, no generaron confianza inmediata entre los inversores.

El ecosistema Avalanche había estado bajo presión debido a la caída del valor total bloqueado en sus protocolos DeFi y a la creciente competencia de las blockchains de capa 1 más nuevas. Los estados financieros del primer trimestre de 2026, publicados antes del listado, revelaron ingresos por staking de aproximadamente $2,1 millones en comparación con una pérdida neta de $26,8 millones, con un déficit de capital de trabajo estimado en cerca de $9,1 millones, según Investing.com.

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