Saylor construyó el manual para Bitcoin, Tom Lee cree que Ethereum lo soluciona

Puntos Clave:

• Bitmine, liderada por Tom Lee, ha lanzado una estructura de acciones preferentes al estilo Saylor, recaudando aproximadamente $280 millones, con los fondos destinados a expandir su tesorería de Ethereum y sus operaciones de staking.
• BitMine imita el enfoque de Strategy de Michael Saylor al recaudar capital mediante instrumentos de renta variable estructurados y desplegarlo en activos cripto para incrementar sus tenencias a largo plazo.
• La diferencia clave está en el rendimiento: Bitcoin no genera ingresos nativos, mientras que Ethereum puede generar aproximadamente un 3% de rendimiento por staking.

Bitmine Immersion Technologies ha lanzado una oferta de acciones preferentes de $280–300 millones modelada sobre la estrategia de tesorería de bitcoin de Michael Saylor. Sin embargo, está diseñada para Ethereum y su rendimiento por staking, según las divulgaciones de la empresa.

La empresa fijó el precio de una acción preferente perpetua al 9,50%. Cotizará en la NYSE bajo el ticker BMNP. La empresa planea usar los fondos para comprar más Ether. También expandirá sus operaciones de staking y validadores. Las acciones tienen un valor nominal de $100 y pagan un dividendo anual fijo de $9,50, distribuido semanalmente en efectivo.

Tom Lee Adopta la Estrategia de Saylor para Ethereum

La estructura sigue de cerca la plantilla utilizada por Strategy (anteriormente MicroStrategy). La empresa bajo Michael Saylor emitió un instrumento preferente similar, STRC, para financiar la acumulación de bitcoin. El producto paga un rendimiento más alto de aproximadamente 11–11,5% y se apoya en las tenencias de Bitcoin como respaldo en lugar de generación de ingresos.

La versión de Bitmine aplica el mismo enfoque de captación de capital a Ethereum. La empresa dijo que planea emitir 3–3,5 millones de acciones preferentes de la Serie A, con el objetivo de recaudar aproximadamente $280–300 millones. Los valores podrían comenzar a cotizar en aproximadamente 30 días desde su emisión.

Al igual que el modelo de Strategy, las acciones preferentes incluyen dividendos acumulativos y términos de redención estructurados. El valor de redención desciende desde el 110% del valor nominal en los primeros 18 meses hasta el 100% después de tres años.

El diseño puede mantener el valor del instrumento cercano a la par mientras canaliza el capital de los inversores hacia activos cripto en lugar de diluir a los accionistas comunes.

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La diferencia clave entre los dos enfoques radica en la generación de rendimiento. Bitcoin no produce ingresos nativos, lo que obliga a Strategy a depender de los mercados de capitales o de la venta de activos para cumplir con sus obligaciones. Strategy reveló anteriormente que vendió 32 BTC para ayudar a cubrir los pagos de dividendos de sus acciones preferentes.

Ethereum, por el contrario, puede ser stakeado para generar rendimientos anuales estimados entre el 3% y el 5%. Bitmine ha posicionado esta característica como central en su modelo de financiación. Argumentó que las recompensas de staking pueden compensar parcialmente las obligaciones de dividendos y reducir la necesidad de vender Ether durante las caídas del mercado.

Las Reservas de ETH de Bitmine y las Pérdidas en Papel

Según las divulgaciones de Bitmine, ha stakeado aproximadamente el 87% de sus tenencias de Ether. Está generando unos ingresos anualizados por staking estimados en $258 millones.

La empresa proyecta que esto podría superar los $290 millones a medida que su infraestructura de validadores se expanda. Frente a esto, las obligaciones anuales de dividendos sobre las nuevas acciones preferentes se estiman en aproximadamente $28,5 millones.

La escala de las tenencias de Ethereum de Bitmine sustenta la estrategia. La empresa informó que mantenía aproximadamente 5,4 millones de ETH a finales de mayo de 2026, equivalente a aproximadamente el 4,5% del suministro total. A los precios recientes del mercado, la posición está valorada en aproximadamente $10–11,6 mil millones.

A pesar de su gran posición, Bitmine acumula pérdidas no realizadas significativas tras la caída de Ethereum desde cerca de $5.000 hasta por debajo de $1.800 a principios de junio.

El presidente de la empresa, Tom Lee, ha reconocido estas pérdidas en papel mientras mantiene una perspectiva positiva a largo plazo sobre los fundamentos de Ethereum.

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