Los economistas anticipan una subida de tasas del BCE en junio ante la persistencia de los temores de estanflación: Encuesta de Reuters

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Los economistas anticipan una subida de tipos del BCE en junio mientras persisten las preocupaciones por la estanflación: encuesta de Reuters

La mayoría de los economistas encuestados en una reciente encuesta de Reuters anticipan que el Banco Central Europeo (BCE) subirá los tipos de interés en su reunión de junio de 2025, ya que el riesgo de estanflación —una combinación de estancamiento del crecimiento económico e inflación persistente— sigue siendo una preocupación significativa para la eurozona. La encuesta, que reunió respuestas de las principales instituciones financieras, indica un enfoque cauteloso pero decidido del BCE para abordar las presiones de precios persistentes sin descarrilar una recuperación económica ya frágil.

Los temores a la estanflación impulsan las expectativas de política monetaria

El término estanflación, en su día un vestigio de los shocks petroleros de la década de 1970, ha vuelto al vocabulario de los responsables políticos e inversores mientras la eurozona lidia con un complejo entorno económico. La inflación, aunque ha bajado desde sus máximos de 2022, sigue siendo obstinadamente superior al objetivo del 2% del BCE. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de la energía y los alimentos, ha demostrado ser particularmente resistente a enfriarse. Al mismo tiempo, la economía de la eurozona ha mostrado signos de debilidad, con la producción manufacturera contrayéndose en varios estados miembros y la confianza del consumidor manteniéndose contenida. La encuesta de Reuters subraya el dilema del banco central: subir los tipos de manera demasiado agresiva podría frenar el crecimiento, pero no actuar podría arraigar las expectativas de inflación. El consenso apunta a una subida de 25 puntos básicos en junio, llevando la tasa de depósito al 3,75%, con posibilidad de nuevas medidas en función de los datos entrantes.

Reacciones del mercado y visiones divergentes

Los mercados financieros ya han descontado una probabilidad significativa de un movimiento en junio, con los rendimientos de los bonos en Alemania y otras economías centrales subiendo en las últimas semanas. Sin embargo, las perspectivas no son unánimes. Algunos economistas argumentan que el BCE debería hacer una pausa para evaluar los efectos rezagados de su ciclo de ajuste anterior, que ya ha visto subir los tipos desde territorio negativo hasta máximos de varios años. Otros señalan el crecimiento salarial y la inflación de los servicios como evidencia de que la batalla contra la inflación aún no está ganada. La encuesta revela una división entre quienes ven la subida de junio como un paso preventivo necesario y quienes la consideran un riesgo para una economía que ya se está desacelerando. La propia orientación del BCE ha seguido siendo dependiente de los datos, con la presidenta Christine Lagarde enfatizando que las decisiones futuras se tomarán reunión por reunión.

Implicaciones para prestatarios y ahorradores

Para los hogares y las empresas de toda la eurozona, una subida de tipos en junio significaría un encarecimiento continuado de los costes de financiación. Los tipos hipotecarios, ya elevados, podrían subir aún más, presionando a los propietarios de viviendas y al mercado inmobiliario. En el lado positivo, los ahorradores podrían beneficiarse de una mejora en los rendimientos de los depósitos, aunque los bancos han tardado en trasladar íntegramente las subidas de tipos. El impacto económico más amplio dependerá de si el BCE puede navegar con éxito hacia un "aterrizaje suave" —enfriar la inflación sin desencadenar una recesión—. La encuesta de Reuters sugiere que, aunque el camino es estrecho, sigue siendo el escenario central para la mayoría de los economistas.

Conclusión

La encuesta de Reuters proporciona una señal clara de que se espera que el BCE continúe su ciclo de ajuste en junio, impulsado por los persistentes riesgos de estanflación. Aunque la decisión aún no es definitiva, el peso de la opinión experta apunta hacia otra subida de tipos. Las próximas semanas serán críticas mientras el BCE revisa nuevos datos económicos, incluidas las cifras del PIB y las negociaciones salariales, para calibrar su próximo movimiento. Por ahora, el mensaje de los mercados y los economistas es coherente: la lucha contra la inflación no ha terminado y el BCE está preparado para actuar.

FAQs

P1: ¿Qué es la estanflación y por qué es una preocupación para el BCE?
La estanflación hace referencia a un período de crecimiento económico lento combinado con una inflación elevada. Es una preocupación porque las herramientas tradicionales de política monetaria —subir los tipos para combatir la inflación— pueden debilitar aún más el crecimiento, creando una difícil disyuntiva para los bancos centrales.

P2: ¿Cómo afectaría una subida de tipos en junio a los consumidores de la eurozona?
Los consumidores con hipotecas o préstamos a tipo variable probablemente verían aumentar sus pagos mensuales. Las cuentas de ahorro podrían ofrecer mejores rendimientos, aunque la transmisión de los tipos del BCE a los tipos de depósito varía según el banco y el país.

P3: ¿Es definitiva la decisión sobre los tipos del BCE?
No. El BCE ha enfatizado un enfoque dependiente de los datos. Aunque la encuesta de Reuters indica una fuerte expectativa de subida, la decisión final dependerá de los datos económicos publicados antes de la reunión de junio, incluidas las cifras de inflación y crecimiento.

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