Warner Bros. (WBD) Acciones: Préstamo de $15 mil millones acordado antes de la fusión con Paramount

TLDR

• Warner Bros. Discovery ha fijado el precio de préstamos con grado de inversión por $15 mil millones — $13 mil millones y €1.72 mil millones — para reemplazar un préstamo puente vinculado a su adquisición de Paramount Skydance.
• El préstamo fue ampliado dos veces, creciendo desde aproximadamente $10 mil millones, lo que refleja una fuerte demanda de inversores en los mercados de crédito.
• Ambos tramos se fijaron a 99.75 centavos por dólar con márgenes 2.5 puntos porcentuales por encima del índice de referencia.
• Los inversores que compren con descuento podrían obtener una ganancia rápida si el acuerdo se cierra, ya que los préstamos normalmente se pagan a la par cuando hay cambios de propiedad.
• La refinanciación es un precursor de un paquete de deuda más amplio de aproximadamente $50 mil millones de Bank of America y Citigroup para financiar la fusión total de $110 mil millones.

La acción de Warner Bros. Discovery (WBD) subió un 0.74% el miércoles cuando la empresa finalizó los términos de un acuerdo de préstamo de $15 mil millones, preparando el terreno para su pendiente fusión de $110 mil millones con Paramount Skydance.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

El acuerdo incluye un tramo denominado en dólares de $13 mil millones y un tramo en euros de €1.72 mil millones — aproximadamente $2 mil millones. Ambos se fijaron a 99.75 centavos por dólar, con márgenes establecidos en 2.5 puntos porcentuales por encima de las tasas de referencia.

El préstamo fue ampliado dos veces esta semana. Comenzó en aproximadamente $10 mil millones antes de ser aumentado el martes y nuevamente el miércoles tras la fuerte demanda de inversores institucionales.

Los fondos se utilizarán para refinanciar un préstamo puente de $15 mil millones ya existente — financiamiento a corto plazo implementado rápidamente cuando acuerdos como este se concretan velozmente.

El grupo bancario liderado por JPMorgan actuó con rapidez para aprovechar las condiciones crediticias favorables, ajustando el precio de referencia el miércoles mientras el apetito de los inversores se mantuvo firme.

Los mercados de crédito a ambos lados del Atlántico están muy activos. A pesar de la incertidumbre macroeconómica, los prestatarios corporativos — tanto con grado de inversión como de alto rendimiento — están encontrando amplia demanda para nueva deuda.

Una Operación Rápida para los Inversores

Para los compradores en el acuerdo de préstamo, la estructura presenta una configuración potencialmente atractiva a corto plazo. Dado que los préstamos normalmente se pagan a la par cuando una empresa cambia de propietario, comprar a 99.75 centavos significa que los inversores pueden asegurar una ganancia pequeña pero inmediata si el acuerdo de Paramount se cierra según lo planeado.

La adquisición fue anunciada el 27 de febrero tras una batalla de meses entre Paramount y Netflix, y los accionistas de Warner Bros. aprobaron la transacción en abril.

La refinanciación de WBD es independiente de — y anterior a — un paquete de deuda mucho mayor que se está preparando para financiar la fusión completa.

El Panorama General de la Deuda

Bank of America y Citigroup se están preparando para vender aproximadamente $50 mil millones en deuda para apoyar la adquisición más amplia. Se espera que ese paquete incluya alrededor de $30 mil millones en bonos con grado de inversión, $12 mil millones en bonos de alto rendimiento (bonos basura) y $7.5 mil millones en préstamos.

Esa oferta se describe como una de las ventas de deuda más esperadas del año.

El acuerdo de $110 mil millones combinaría dos de las mayores empresas de medios heredados de Hollywood. El acuerdo de préstamo de WBD, ahora completamente fijado, despeja una pieza clave del rompecabezas de financiamiento antes de esa transacción mayor.

Los compromisos de los inversores vencían el miércoles, y JPMorgan declinó comentar sobre los detalles específicos.

La acción de WBD cotizaba al alza un 0.74% en el momento de la fijación del precio del acuerdo. Paramount Skydance (PSKY) subía un 3.18% en el día.

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