NYSE presenta cambio de reglas para habilitar el comercio de valores tokenizados bajo revisión de la SEC

TLDR:

• La propuesta de NYSE permite que las acciones tokenizadas y los ETFs operen en el mismo libro de órdenes que las acciones tradicionales.
• Los valores tokenizados deben conservar el mismo CUSIP, ticker, derechos y prioridad de ejecución según el expediente.
• El piloto de DTC garantiza que la compensación y liquidación se mantengan en base T+1 dentro de la infraestructura de mercado existente.
• La revisión de la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) alinea el marco de tokenización de NYSE con los estándares y normas de negociación en bolsas reguladas.

El expediente de valores tokenizados de NYSE es un marco regulado en el que las acciones tokenizadas pueden negociarse junto con las acciones tradicionales cotizadas.

La propuesta integra la representación digital en los sistemas de bolsa existentes, preservando al mismo tiempo las reglas de liquidación, la prioridad de ejecución y las protecciones al inversor bajo los sistemas de infraestructura de mercado actuales.

Libro de Órdenes Unificado y Marco de Ejecución Tokenizado

El expediente establece una estructura unificada para negociar acciones tokenizadas dentro del mismo libro de órdenes que las acciones tradicionales. Esto garantiza que ambos formatos interactúen bajo reglas de ejecución idénticas. Como resultado, el proceso de formación de precios se mantiene consistente en todo el entorno de la bolsa. 

Además, el expediente de valores tokenizados de NYSE exige que los activos tokenizados conserven el mismo CUSIP, ticker y derechos de los accionistas.

Esto garantiza la equivalencia legal entre las formas digitales y tradicionales. Por lo tanto, los participantes del mercado no enfrentan ningún cambio en los derechos o la clasificación del instrumento durante la negociación. También reduce las discrepancias operativas entre los procesos de liquidación digital y tradicional a lo largo del tiempo.

Asimismo, la liquidez permanece unificada bajo una estructura de libro de órdenes único. El expediente de valores tokenizados de NYSE evita la división de los venues de negociación. En cambio, tanto las órdenes tokenizadas como las no tokenizadas interactúan directamente.

En consecuencia, el riesgo de fragmentación se reduce en la participación institucional y minorista. Esta estructura favorece una integración de liquidez más profunda en los equipos de negociación institucional y entre los participantes del mercado a nivel global.

La mecánica de ejecución permanece inalterada bajo el expediente de valores tokenizados de NYSE. Las órdenes siguen reglas de coincidencia idénticas en la bolsa. Además, la prioridad de ejecución se mantiene consistente para todos los participantes.

Esto preserva el comportamiento de la estructura de mercado existente sin introducir sistemas de negociación paralelos. También señala la adopción gradual de infraestructura tokenizada dentro de los mercados regulados a nivel global con el tiempo.

Diseño de Liquidación del Piloto DTC y Ruta de Revisión Regulatoria

La liquidación del piloto DTC bajo el expediente de valores tokenizados de NYSE mantiene la infraestructura post-negociación existente. Las operaciones continúan liquidándose en un ciclo T+1. Por lo tanto, la tokenización ocurre únicamente en la capa de ejecución.

La custodia y la compensación permanecen dentro de los sistemas financieros establecidos, garantizando la continuidad en los flujos de trabajo institucionales.

Este enfoque garantiza la continuidad operativa entre custodios y redes de broker-dealer durante el ciclo de operaciones del mercado.

Además, el piloto abarca tres años bajo supervisión regulatoria. NYSE utiliza este período para evaluar la eficiencia del sistema y los procesos de conciliación. Los participantes del mercado proporcionan retroalimentación a través de canales estructurados de la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) durante la fase de revisión. 

Asimismo, la coordinación con la SEC garantiza la coherencia entre los marcos de las bolsas. Al mismo tiempo, las reglas tradicionales del mercado de acciones permanecen sin cambios, preservando la estabilidad dentro de los entornos de negociación regulados.

Finalmente, el expediente de valores tokenizados de NYSE mantiene la negociación tokenizada separada de los sistemas nativos de criptomonedas. En cambio, opera dentro de una infraestructura de renta variable regulada.

Como resultado, la evolución de la estructura del mercado permanece controlada, con la representación digital integrada en los carriles financieros existentes en lugar de reemplazarlos.

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