Las acciones de Super Micro (SMCI) dependen del próximo movimiento de Nvidia tras cargos de contrabando

TLDR

• Tres personas vinculadas a Super Micro fueron acusadas por presuntamente contrabandear chips de Nvidia a China, incluido el cofundador Wally Liaw
• SMCI perdió un tercio de su valor el viernes tras la noticia, y ahora ha bajado un 26% en el año
• Nvidia no ha confirmado si continuará suministrando chips a Super Micro
• Citi redujo su precio objetivo sobre SMCI de $39 a $25, citando un elevado "riesgo reputacional"
• Los analistas dicen que el futuro de SMCI depende casi por completo de si Nvidia mantiene el flujo de suministro de chips

El cofundador de Super Micro fue arrestado la semana pasada por cargos de ayudar a contrabandear chips de Nvidia a China. La acusación también nombró a otro empleado y a un contratista, aunque Super Micro en sí no fue acusada como demandada.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

Yih-Shyan "Wally" Liaw, quien forma parte de la junta directiva de la compañía, presuntamente fue parte de un plan para desviar los chips B200 de primera línea de Nvidia. La noticia golpeó duramente a las acciones de SMCI: las acciones cayeron aproximadamente un tercio de su valor solo el viernes.

Las acciones se recuperaron parcialmente el lunes cuando los mercados rebotaron por noticias geopolíticas más amplias. Pero SMCI todavía ha bajado un 26% en 2026, un período difícil para una empresa que había estado aprovechando la ola de gasto en IA.

El historial de Liaw con la empresa añade una capa incómoda. Renunció en 2018 después de que una investigación del comité de auditoría llevara a una reformulación financiera. Super Micro lo trajo de vuelta en 2022 y lo colocó en la junta directiva un año después. Esa decisión se ve peor a la luz de los últimos cargos.

Esta no es la primera sombra que se cierne sobre Super Micro. En 2024, el vendedor en corto Hindenburg Research planteó preocupaciones sobre la contabilidad de la empresa. Eso finalmente llevó a que Super Micro perdiera a su auditor independiente y desencadenara una investigación del Departamento de Justicia.

Citi Reduce el Precio Objetivo

La analista de Citi, Asiya Merchant, redujo su precio objetivo sobre SMCI a $25 desde $39 el lunes, manteniendo una calificación Neutral/Alto riesgo. Escribió que, si bien los cargos se dirigen a individuos, es probable que los clientes y proveedores respondan con un escrutinio más estricto.

Los analistas de Bernstein Research también señalaron la situación, escribiendo que la acusación "plantea serios problemas de credibilidad que podrían impactar el negocio" incluso sin que la empresa en sí sea nombrada.

Todo Depende de Nvidia

La pregunta central para Super Micro en este momento es si Nvidia mantiene el suministro de chips. Bernstein advirtió que perder asignaciones de GPU tendría un "impacto devastador" en el negocio.

Nvidia emitió una declaración diciendo que el cumplimiento del control de exportaciones es una "máxima prioridad", pero no abordó directamente su relación con Super Micro en el futuro.

Los ingresos de Super Micro se duplicaron con creces a $12.7 mil millones en el trimestre de diciembre. La empresa proyecta $40 mil millones en ingresos para el año fiscal que finaliza en junio, casi el doble del año anterior.

Los márgenes brutos de la empresa alcanzaron un mínimo récord del 6.3% el último trimestre. Hosseini señaló que la compensación ejecutiva ha estado durante mucho tiempo fuertemente vinculada al crecimiento de los ingresos a pesar del debilitamiento de la calidad financiera.

Nvidia está lista para lanzar su nueva línea de chips Vera Rubin a finales de este año, lo que significa que podría reemplazar cualquier volumen perdido de Super Micro relativamente rápido. El presunto contrabando de chips también pone a Nvidia en una situación incómoda con la administración Trump, que ha estado presionando para mantener los chips de IA avanzados fuera de China.

Las acciones de Super Micro se cotizaban cerca de $35 en el pre-mercado del martes.

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