Los retrasos regulatorios obligan a Citi a rebajar su pronóstico de Bitcoin mientras se enfría el impulso de los ETF

Los inversores institucionales están reevaluando el riesgo después del último recorte de la previsión de Bitcoin de Citi, que vincula más estrechamente el potencial alcista de las criptomonedas a la política estadounidense y la demanda de ETF.

Citi recorta los objetivos a 12 meses para Bitcoin y Ethereum

Citigroup, el tercer banco más grande del mundo, ha recortado sus objetivos de precio a 12 meses tanto para Bitcoin como para Ethereum, señalando una postura institucional más cautelosa sobre las criptomonedas. El movimiento se produce mientras los legisladores estadounidenses retrasan las reglas integrales sobre activos digitales y la demanda relacionada con ETF muestra signos de fatiga.

El banco redujo su caso base a 12 meses para Bitcoin a $112,000, desde un objetivo previo de $143,000. Para Ethereum, Citi ahora ve un caso base de $3,175, en comparación con la proyección anterior de $4,304. Ambos ajustes subrayan cómo las narrativas macroeconómicas y políticas están remodelando las expectativas.

La revisión implica una rebaja de $31,000 para el escenario central de Bitcoin en una sola actualización. Además, el caso base de Ethereum se ha recortado en $1,129, destacando un reinicio significativo en la visión del banco a 12 meses. Citi atribuye el cambio principalmente al estancamiento del Proyecto de ley de las criptomonedas de EE. UU. y a una tendencia de debilitamiento en las entradas de ETF.

Según Citi, los mercados habían descontado efectivamente una ola regulatoria favorable a las criptomonedas desde Washington. Sin embargo, ese impulso político anticipado no se ha materializado, dejando a los inversores y pronosticadores a repensar la perspectiva más amplia del precio de Bitcoin. Como resultado, la última proyección refleja una postura más cautelosa en lugar de un rechazo total de la clase de activos.

Los retrasos regulatorios y la menor demanda de ETF pesan sobre las proyecciones

Los objetivos actualizados son parte de una actualización de la previsión cripto de Citi más amplia que incorpora nueva información sobre regulación y flujos de fondos. Los analistas de Citi señalan directamente los retrasos legislativos de EE. UU. como un factor clave. Los proyectos de ley y marcos normativos se han estancado, y la claridad sobre la estructura del mercado, custodia y stablecoins sigue siendo limitada.

Como lo expresó un comentarista del mercado, cuando un banco del tamaño de Citi mueve sus objetivos, generalmente refleja una historia macroeconómica más profunda. En este caso, esa historia combina el estancamiento político con el enfriamiento de la demanda de ETF al contado y basados en futuros. Además, muestra qué tan rápido puede ajustarse el sentimiento cuando el apoyo estructural parece menos certero.

Las entradas de ETF, que habían sido un pilar central de las tesis alcistas anteriores, claramente han perdido impulso. Dicho esto, la demanda no ha colapsado; simplemente se ha suavizado a niveles que ya no justifican los objetivos agresivos anteriores. Citi señala que la tendencia de suavización de las entradas de ETF obliga a una recalibración del capital esperado que ingresa a las criptomonedas a través de productos regulados.

A pesar de la rebaja, tanto Bitcoin como Ethereum aún cotizan por debajo de sus casos base revisados. Bitcoin tiene actualmente un precio cercano a $74,089, mientras que Ethereum se sitúa alrededor de $2,325. Esto significa que Citi todavía ve un potencial alcista sustancial durante los próximos 12 meses, asumiendo que las condiciones no se deterioren más.

Sin embargo, gran parte de ese potencial alcista prospectivo ahora depende del progreso político. Cualquier movimiento decisivo por parte de los legisladores estadounidenses para avanzar en las reglas cripto podría reavivar el interés institucional. Por el contrario, un retraso prolongado del Proyecto de ley de las criptomonedas de EE. UU. correría el riesgo de mantener las valoraciones más cerca de los niveles actuales, o incluso empujarlas hacia escenarios bajistas.

Los casos alcista y bajista mapean una amplia gama de resultados

Más allá del caso base, Citi presenta un amplio espectro de posibles caminos para la perspectiva del precio de Bitcoin y de Ethereum. El caso alcista del banco para Bitcoin permanece sin cambios en $165,000 en el mismo horizonte de 12 meses. Ese nivel se sitúa aproximadamente un 47% por encima del caso base revisado de $112,000, señalando que Citi todavía ve espacio para una fuerte sorpresa alcista.

Para Ethereum, el escenario alcista apunta a un precio de $4,488. Estos números indican que Citi no se ha vuelto ampliamente bajista en los activos digitales, incluso después de reducir sus previsiones centrales. Además, subrayan cuánto dependerá el rendimiento futuro de las condiciones macroeconómicas, la claridad regulatoria y la renovada demanda institucional.

En el lado negativo, el caso bajista de Citi prevé que Bitcoin caiga a $58,000. El escenario bajista de Ethereum es aún más severo en términos porcentuales, con una caída proyectada a $1,198. Ambos resultados negativos están explícitamente vinculados a un entorno recesivo, que el banco actualmente no trata como su expectativa base.

El banco enfatiza que estos casos bajistas dependen de una desaceleración global significativa. Sin embargo, incluso si no se materializa una recesión completa, la prolongada incertidumbre regulatoria cripto y el apetito de riesgo moderado aún podrían limitar las ganancias. Por lo tanto, los inversores están observando los datos económicos y los titulares políticos con intensidad inusual.

El término medio sigue siendo el caso base actualizado de Citi, que tiene el mayor peso para los grandes fondos y asignadores profesionales. Representa la visión central de la institución basada en los datos existentes y la configuración macroeconómica actual. Además, define el punto de referencia que muchos clientes utilizan para medir si las criptomonedas están teniendo un rendimiento superior o inferior a las expectativas.

Implicaciones para la demanda institucional y el posicionamiento del mercado

La revisión de la previsión de Bitcoin de Citi también tiene implicaciones sobre cómo los departamentos institucionales se posicionan durante el próximo año. Los objetivos centrales más bajos pueden influir en los modelos de riesgo, la construcción de carteras y las estrategias de cobertura en fondos multiactivos. Dicho esto, la retención de casos alcistas sólidos sugiere que los escenarios de mayor riesgo siguen firmemente sobre la mesa.

Los productos ETF siguen siendo centrales para esta perspectiva. El aumento anterior en los flujos institucionales de ETF ayudó a legitimar las criptomonedas como un activo convencional en 2024, impulsando entradas récord en los principales emisores. Sin embargo, a medida que los flujos se normalizan, los asignadores pueden volverse más selectivos, favoreciendo períodos de estrés del mercado o avances políticos para agregar exposición.

Para Ethereum, la perspectiva del precio de Ethereum actualizada refleja tanto su correlación con Bitcoin como sus fundamentos de red distintivos. Los objetivos de Citi implican que el líder de contratos inteligentes aún puede superar el rendimiento si la actividad y los ingresos por tarifas aumentan junto con una regulación más clara. Además, cualquier progreso en la escalabilidad o casos de uso de tokenización del mundo real podría respaldar el extremo superior del rango.

De cara al futuro, Citi deja la puerta abierta a más cambios a medida que evolucionen las condiciones. Nueva legislación, cambios en la demanda de ETF o una sorpresa macroeconómica significativa podrían desencadenar otra ronda de revisiones. Por ahora, el mercado debe adaptarse a una narrativa institucional más mesurada sobre Bitcoin y Ethereum, con potencial alcista aún presente pero más condicional que antes.

En resumen, los casos base reducidos de Citi para Bitcoin en $112,000 y Ethereum en $3,175 todavía implican ganancias potenciales notables desde los precios actuales. Sin embargo, la amplia brecha entre los escenarios alcista y bajista subraya cuán dependientes serán los próximos 12 meses de la regulación estadounidense, las tendencias macroeconómicas y los flujos impulsados por ETF.