Wall Street huye de las apuestas de software hacia el boom de los fabricantes de chips de tres dígitos

El software solía ser la apuesta segura en inteligencia artificial. Comprar las empresas que escriben el código, recostarse y dejar que los ingresos por suscripción hagan el trabajo.

Ese negocio se ha deshecho. Mientras el iShares Expanded Tech-Software Sector ETF se sitúa aproximadamente un 20% por debajo de su máximo histórico, los fabricantes de chips que construyen los centros de datos de IA están viviendo uno de los mejores períodos en la historia del mercado de valores.

Micron, Intel y Advanced Micro Devices registraron ganancias superiores al 100% en el segundo trimestre. 

Además de una base de ganancias en expansión, los inversores están siguiendo los libros de órdenes y una escasez de suministro que los ejecutivos dicen podría durar años.

Por qué el dinero está abandonando el software por el silicio

El cambio se reduce a una idea simple en Wall Street. Todos los que construyen IA necesitan los mismos ingredientes escasos, y los fabricantes de chips se están beneficiando de un exceso de demanda. 

El analista de Barclays Anshul Gupta lo resumió en una nota publicada el martes 30 de junio, escribiendo que la rotación fuera de los hiperescaladores de IA y hacia los habilitadores de IA ha impulsado el entusiasmo de los inversores hacia los semiconductores, alimentando fuertes repuntes, según CNBC.

Micron (MU), Intel (INTC) y AMD (AMD) ganaron un total de 2 billones de dólares en valor de mercado durante el trimestre y ahora se ubican entre las empresas tecnológicas número 10, 11 y 12 más valiosas del país, según informó CNBC.

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Es un salto notable para tres empresas que pasaron años cotizando a la sombra de Nvidia.

Incluso Nvidia, el mayor nombre en chips de IA con diferencia, solo ganó un 15% en el trimestre, un número modesto en comparación.

Sus clientes también tuvieron unos meses mixtos, con las acciones de Meta cayendo casi un 2% mientras Alphabet subió un 24%, señaló CNBC.

Micron, Intel, AM: los números detrás del repunte

• Las acciones de Micron más que triplicaron su valor en el segundo trimestre, añadiendo 920.000 millones de dólares en capitalización de mercado. 
• Los ingresos de la empresa se cuadruplicaron con creces a medida que los precios de la memoria se dispararon, y el margen bruto saltó al 84,9% desde apenas el 39% un año antes.
• Las acciones de Intel se dispararon un 216% en el trimestre de junio, añadiendo aproximadamente 480.000 millones de dólares en valor, ya que la empresa se benefició de la renovada demanda de CPU junto con la construcción de su fábrica en EE.UU. 
• AMD añadió aproximadamente 615.000 millones de dólares tras casi triplicarse, impulsada por la creciente demanda de sus procesadores de servidor.
• El fabricante de chips de redes Marvell subió aproximadamente un 200%, y Arm, que licencia diseños de chips, aumentó un 134%. 
• El más amplio VanEck Semiconductor ETF ganó un 71% en el trimestre, sus mejores tres meses desde que el fondo se lanzó en 2000. 
  Fuente: CNBC

El CFO de Micron, Mark Murphy, dijo a los analistas en la llamada del 24 de junio de la empresa que se espera que el flujo de caja libre supere los 30.000 millones de dólares el próximo trimestre, con prácticamente todo ello devuelto a los accionistas mediante recompras y dividendos. 

"Estamos muy satisfechos con la trayectoria financiera del negocio", dijo Murphy. "La combinación de que la memoria sea tan importante para tantos mercados, el centro de datos de IA, el edge, habilitando esto o ayudando a habilitar esta revolución tecnológica que tenemos en marcha."

El Director de Negocios Sumit Sadana dijo que la demanda de chips de memoria de alto ancho de banda sigue muy por encima de lo que Micron puede suministrar hasta 2027 e incluso 2028, con el mercado HBM que se espera supere los 100.000 millones de dólares en 2027.

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En Intel, el CFO David Zinsner describió una renovación cultural bajo el CEO Lip-Bu Tan que redujo los niveles de gestión y reenfocó a la empresa en la ejecución, diciéndole a una conferencia de Bank of America que la oportunidad del mercado de CPU podría alcanzar los 200.000 millones de dólares. 

Jean Hu de AMD señaló una fortaleza similar, destacando que los ingresos por CPU crecieron más del 50% el trimestre pasado y se prevé que crezcan más del 70% este trimestre, ya que las cargas de trabajo de IA agéntica impulsan la demanda de chips con mayor número de núcleos.

Por ahora, el mensaje de los ejecutivos de chips no ha cambiado. El suministro es escaso, los clientes están cerrando acuerdos plurianuales, y nadie en esas llamadas de resultados sonó como si esperara que la escasez se aliviara pronto.

Cheng Xin&solGetty Images

¿Queda más potencial alcista para las acciones de chips?

De los 30 analistas que cubren las acciones de Micron, 29 recomiendan "comprar" y uno recomienda "mantener". El precio objetivo promedio de las acciones de Micron es de 1.564 dólares, lo que indica un potencial alcista del 52% desde los niveles actuales. 

De los 35 analistas que cubren las acciones de AMD, 28 recomiendan "comprar" y siete recomiendan "mantener". El precio objetivo promedio de las acciones de AMD es de 510 dólares, lo que indica una caída del 6% desde los niveles actuales. 

De los 39 analistas que cubren las acciones de Intel, 11 recomiendan "comprar", 26 recomiendan "mantener" y dos recomiendan "vender". El precio objetivo promedio de las acciones de INTC es de 97 dólares, lo que indica una caída del 24% desde los niveles actuales. 

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