Η είσοδος της SK Hynix στο Nasdaq θα μπορούσε να είναι το επόμενο τεστ αντοχής της αγοράς

Η SK Hynix ετοιμάζεται να τιμολογήσει την εισαγωγή της στο Nasdaq αυτή την εβδομάδα, στοχεύοντας στην άντληση έως και 28 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σε μια κίνηση που θα καταταχθεί ως μία από τις μεγαλύτερες πωλήσεις μετοχών στην ιστορία, σύμφωνα με το Reuters.

Η εταιρεία μείωσε τον αρχικό της στόχο από τα 29,4 δισεκατομμύρια δολάρια, έπειτα από τις πρόσφατες πιέσεις πριν την τιμολόγηση στο χρηματιστήριο της Σεούλ, σύμφωνα με το Quartz.

Ο νοτιοκορεατικός κατασκευαστής τσιπ δεν χρειάζεται τα χρήματα για να επιβιώσει. Είναι ήδη κερδοφόρος, τα προϊόντα της βρίσκονται σε έλλειψη, και οι βασικοί επενδυτές έχουν ήδη εκδηλώσει ενδιαφέρον πριν καν τιμολογηθεί η συμφωνία.

Αυτός ο συνδυασμός καθιστά αυτή την εισαγωγή λιγότερο μια σανίδα σωτηρίας και περισσότερο μια ψηφοφορία για το πόση όρεξη έχει απομείνει για το εμπόριο τεχνητής νοημοσύνης.

Η προσφορά της SK Hynix στο Nasdaq: οι βασικές λεπτομέρειες

Η SK Hynix κατέθεσε δήλωση καταχώρισης Form F-1 στην SEC για την εισαγωγή αμερικανικών καταθετικών μετοχών στο Nasdaq Global Select Market με το σύμβολο SKHY. Η εταιρεία σχεδιάζει να προσφέρει 17,79 εκατομμύρια νέα ADSs, περίπου το 2,5% των μετοχών της σε κυκλοφορία, σύμφωνα με την κατάθεση στην SEC.

Τρεις βασικοί επενδυτές — οι Baillie Gifford, Coatue Management και Situational Awareness Partners — έχουν ήδη εκδηλώσει ενδιαφέρον για την αγορά μετοχών συνολικής αξίας έως και 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με το Investing.com.

Η τιμολόγηση αναμένεται την Πέμπτη 9 Ιουλίου, με τις μετοχές να ξεκινούν διαπραγμάτευση την Παρασκευή 10 Ιουλίου. Αυτό δίνει στους επενδυτές ένα στενό χρονικό περιθώριο για να αποφασίσουν αν αξίζει να καλυφθεί το χάσμα αποτίμησης με τον αμερικανικό ανταγωνιστή Micron.

Γιατί μια κερδοφόρα εταιρεία αντλεί κεφάλαια που δεν χρειάζεται αυστηρά

Οι μετοχές της SK Hynix στο χρηματιστήριο της Κορέας υποχώρησαν περίπου 4% τη Δευτέρα στις 2.327.000 γουόν, παρόλο που η μετοχή παραμένει αυξημένη κατά περίπου 273% μέχρι στιγμής το 2026, σύμφωνα με το Reuters.

Η πτώση μοιάζει περισσότερο με νευρικότητα πριν την τιμολόγηση παρά με αλλαγή στη βασική ιστορία ζήτησης.

Εδώ είναι το σημείο που θα πρέπει να κάνει τους επενδυτές να σκεφτούν. Η SK Hynix δημιούργησε έσοδα 85,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων τους τελευταίους 12 μήνες μέχρι τον Μάρτιο και πιθανότατα θα μπορούσε να δανειστεί φθηνά έναντι αυτών των ταμειακών ροών αντί να πουλήσει νέες μετοχές.

Μια ανάλυση του Motley Fool κάνει ακριβώς αυτό το σημείο: η SK Hynix επιλέγει ούτως ή άλλως το χρηματιστήριο αντί της αγοράς ομολόγων, και αυτή η επιλογή είναι το σήμα που αξίζει να παρακολουθήσουμε.

Η ίδια η έλλειψη έχει ήδη κινήσει τις αγορές μία φορά. Τα σχόλια του περασμένου μήνα ότι η SK Hynix σχεδίαζε να επιβραδύνει την επέκταση της μνήμης τεχνητής νοημοσύνης προκάλεσαν μία από τις χειρότερες ημερήσιες πτώσεις στην ιστορία του Kospi, σύμφωνα με το Fortune.

Τα έσοδα προορίζονται για το Συγκρότημα Ημιαγωγών Yongin και το εργοστάσιο προηγμένης συσκευασίας P&T7 στο Cheongju, επιπλέον ενός εργοστασίου συσκευασίας 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων που κατασκευάζεται ήδη στην Indiana, ανέφερε το TheStreet.

Καμία από αυτές τις χωρητικότητες δεν φτάνει αρκετά γρήγορα για να ανακουφίσει τη σημερινή έλλειψη HBM. Οι πελάτες, συμπεριλαμβανομένης της Nvidia, δεσμεύουν ήδη την παραγωγή χρόνια νωρίτερα, επιβεβαίωσε η ίδια έκθεση.

Bloomberg &sol Getty Images

Πόσα δαπανά η SK Hynix για τις μηχανές EUV της ASML;

Η SK Hynix αναμένεται να πληρώσει περίπου 11,9 τρισεκατομμύρια γουόν, ή περίπου 7,8 δισεκατομμύρια δολάρια, για τους σαρωτές ακραίας υπεριώδους λιθογραφίας της ASML, σύμφωνα με έκθεση του Seeking Alpha.

Η ASML είναι η μόνη εταιρεία που κατασκευάζει εμπορικά μηχανές EUV, οι οποίες χαράσσουν μοτίβα σε κλίμακα νανομέτρων πάνω σε πυριτικά υποστρώματα, σημείωσε η έκθεση. Αυτό το μονοπώλιο είναι ένας από τους λόγους που η επέκταση της χωρητικότητας των τσιπ μνήμης παίρνει χρόνια, όχι μήνες.

Σχετικά: Αφού ξεπέρασε τη Samsung, ο τεχνολογικός κολοσσός καταθέτει για IPO

Η παράδοση των νέων συστημάτων δεν αναμένεται πριν από τον Δεκέμβριο του 2027, σύμφωνα με την ίδια κατάθεση.

Αυτό το χρονοδιάγραμμα επιβεβαιώνει ότι η έλλειψη που οδηγεί τις σημερινές τιμές μνήμης δεν θα ανακουφιστεί σύντομα. Η SK Hynix ενημέρωσε χωριστά την SEC ότι αναμένει καθαρά έσοδα περίπου 28 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την προσφορά στο Nasdaq, ελαφρώς κάτω από τις προηγούμενες ακαθάριστες εκτιμήσεις μόλις αφαιρεθούν οι προμήθειες ανάδοχης.

Οι μετοχές της ASML αυξήθηκαν περίπου 4% τη Δευτέρα 6 Ιουλίου, μαζί με εκείνες άλλων κατασκευαστών εξοπλισμού τσιπ, καθώς η ευρύτερη αγορά ανέκαμψε από τις πωλήσεις της περασμένης εβδομάδας, ανέφερε η έκθεση του Seeking Alpha. Άλλοι κορυφαίοι πελάτες της ASML περιλαμβάνουν την Taiwan Semiconductor Manufacturing και την Intel, οι οποίες επίσης σπεύδουν να εξασφαλίσουν τη σπάνια χωρητικότητα EUV.

Τι λέει το IPO της SK Hynix για το εμπόριο τεχνητής νοημοσύνης

Η SpaceX άντλησε 85,7 δισεκατομμύρια δολάρια στο ντεμπούτο της στις 12 Ιουνίου, το μεγαλύτερο IPO ποτέ, αφού οι ανάδοχοι άσκησαν το δικαίωμα υπερχορήγησης, επιβεβαίωσε η εταιρεία.

Η Alphabet εξέδωσε μετοχές αξίας 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 2 Ιουνίου, τη μεγαλύτερη άντληση δημόσιου κεφαλαίου στην ιστορία, σύμφωνα με το The Motley Fool. Σε συνδυασμό με την SK Hynix, οι τρεις συμφωνίες αθροίζονται σε περίπου 200 δισεκατομμύρια δολάρια που αντλήθηκαν από επενδυτές σε διάστημα εβδομάδων.

Περισσότερα για το IPO:

• Το κύμα IPO 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Wall Street απειλεί με ξεπούλημα
• Η OpenAI λαμβάνει απόφαση για IPO εν μέσω ενθουσιασμού για Anthropic και SpaceX
• Η Anthropic κλιμακώνει την πιο ισχυρή τεχνητή νοημοσύνη της μια μέρα μετά την κατάθεση για IPO

Η διαφορά έγκειται στο γιατί κάθε εταιρεία χρειαζόταν τα μετρητά. Η SpaceX έχασε 4,9 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι και χρηματοδοτεί μη αποδεδειγμένα στοιχήματα στο Starship και σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Η SK Hynix και η Alphabet είναι το αντίθετο: δημιουργούν μετρητά, είναι ήδη κυρίαρχες και δεν βρίσκονται υπό προφανή οικονομική πίεση.

Όταν οι ισχυρότερες εταιρείες στην αγορά αρχίζουν να συμπεριφέρονται σαν τις πιο αδύναμες, αντλώντας ίδια κεφάλαια αντί για χρέος, τείνει να λέει περισσότερα για το πόσο ακριβό έχει γίνει το χρήμα παρά για οποιονδήποτε μεμονωμένο ισολογισμό.

Οι αριθμοί πίσω από τη συμφωνία:

• Το παγκόσμιο μερίδιο αγοράς HBM ανέρχεται περίπου στο 57%, με το μερίδιο DRAM στο 32%, σύμφωνα με δεδομένα του Tom’s Hardware που παραθέτει το TheStreet.
• Η κεφαλαιοποίηση αγοράς έχει ανέλθει προς τα 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια αφού η SK Hynix ξεπέρασε τη Samsung ως η πιο πολύτιμη εισηγμένη εταιρεία στην Κορέα.
• Ένα κέρδος περίπου 700% τους τελευταίους 12 μήνες καθιστά την SK Hynix μία από τις κορυφαίες επιδόσεις του κλάδου, σύμφωνα με το Fortune.
• Η δεύτερη μεγαλύτερη πώληση μετοχών στην ιστορία είναι η πιθανή κατάταξη για αυτή την προσφορά, ακολουθώντας μόνο τη SpaceX και ξεπερνώντας το IPO 25,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Saudi Aramco το 2019.

Η εισαγωγή της SK Hynix θα τιμολογηθεί αυτή την εβδομάδα, αλλά το πιο χρήσιμο σήμα, κατά γράμμα, είναι αν η ζήτηση θα αντέξει για μια συμφωνία από μια εταιρεία που, με βάση τους δικούς της αριθμούς, δεν χρειάζεται τα χρήματα.

Αν μια τόσο σοβαρή έλλειψη εξακολουθεί να απαιτεί εξωτερικά κεφάλαια για να διορθωθεί, και αν οι παραγγελίες εξοπλισμού δεν φτάνουν μέχρι το 2027, αυτό λέει κάτι για το πόσο βαθιά πρέπει να φτάσει η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης πριν η προσφορά καλύψει τη ζήτηση.

Η πραγματική δοκιμασία έρχεται μετά το IPO. Θα παραμείνουν οι επενδυτές πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν αυτό το κενό μόλις ο σημερινός ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη αρχίσει να κοπάζει;

Σχετικά: Το Τόκιο βάζει δισεκατομμύρια πίσω από το σχέδιο τσιπ της Micron