Η μετοχή Circle (CRCL) καταρρέει 17% καθώς το Open USD Stablecoin εντείνει τη μάχη για τα έσοδα αποθεματικού

TLDRs;

• Οι μετοχές της Circle υποχώρησαν 17% καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν σε ένα νέο stablecoin που αμφισβητεί το επιχειρηματικό μοντέλο εσόδων από αποθεματικά.
• Το Open USD σχεδιάζει δωρεάν έκδοση και εξαγορά, ενώ μοιράζεται τα έσοδα από αποθεματικά με τους εταίρους του οικοσυστήματος.
• Παρά την επέκταση της υποστήριξης θεματοφυλακής USDC από την BNY, οι επενδυτές εστίασαν στον αυξανόμενο ανταγωνισμό στην αγορά stablecoin.
• Οι αναλυτές πιστεύουν ότι τα οικονομικά των εσόδων από αποθεματικά, και όχι μόνο η υιοθέτηση, θα καθορίζουν όλο και περισσότερο τη μακροπρόθεσμη αποτίμηση της Circle.

Η μετοχή της Circle (NYSE: CRCL) υποχώρησε έως και 17% την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τις επιπτώσεις μιας νέας πρωτοβουλίας stablecoin που θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τον τρόπο διανομής των εσόδων από αποθεματικά σε ολόκληρο τον κλάδο ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Η πτώση αντικατόπτρισε αυξανόμενες ανησυχίες ότι το εξαιρετικά κερδοφόρο μοντέλο εσόδων από αποθεματικά της Circle ενδέχεται να αντιμετωπίσει αυξανόμενη πίεση καθώς οι ανταγωνιστές εισάγουν πιο φιλικές προς τους εταίρους οικονομικές δομές.

Η ρευστοποίηση ήρθε παρά τη συνεχιζόμενη θεσμική υιοθέτηση του USDC και ακολουθεί ανανεωμένη προσοχή στον τρόπο με τον οποίο οι εκδότες stablecoin παράγουν και μοιράζονται έσοδα πέρα από την απλή επέκταση του αριθμού των token σε κυκλοφορία.

Το Open USD Αμφισβητεί το Υπάρχον Μοντέλο

Η αντίδραση της αγοράς επικεντρώθηκε στο Open USD, ένα επερχόμενο stablecoin με υποστήριξη δολαρίου που αναπτύσσεται από την Open Standard, μια κοινοπραξία που υποστηρίζεται από περισσότερες από 140 εταιρείες στους κλάδους πληρωμών και κρυπτονομισμάτων. Μεταξύ των αξιόλογων υποστηρικτών της είναι η Visa, η Mastercard και η Coinbase, δίνοντας στο έργο σημαντική αξιοπιστία πριν από την επίσημη κυκλοφορία του.

Circle Internet Group, CRCL

Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά μοντέλα stablecoin, το Open USD σκοπεύει να εξαλείψει τα τέλη έκδοσης και εξαγοράς για τις επιχειρήσεις, ενώ θα διανέμει τα έσοδα από αποθεματικά στους συμμετέχοντες εταίρους μετά την αφαίρεση των εξόδων διαχείρισης. Αυτή η προσέγγιση στοχεύει άμεσα σε μία από τις πιο πολύτιμες ροές εσόδων της Circle.

Τα έσοδα από αποθεματικά έχουν γίνει η οικονομική ραχοκοκαλιά πολλών εκδοτών stablecoin. Τα κεφάλαια που υποστηρίζουν τα stablecoin επενδύονται συνήθως σε χαμηλού κινδύνου, τοκοφόρα περιουσιακά στοιχεία, όπως βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, παράγοντας δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια έσοδα καθώς τα επιτόκια παραμένουν υψηλά.

Υπόσχοντας να μοιραστεί αυτά τα κέρδη με τους συμμετέχοντες στο οικοσύστημα, το Open USD εισάγει μια δομή κινήτρων που θα μπορούσε να ενθαρρύνει εταιρείες πληρωμών, χρηματιστήρια και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να υποστηρίξουν το δίκτυό του έναντι ανταγωνιστικών εναλλακτικών.

Τα Έσοδα από Αποθεματικά στο Επίκεντρο

Οι επενδυτές θεωρούν όλο και περισσότερο τα έσοδα από αποθεματικά ως τον βασικό παράγοντα πίσω από τις οικονομικές επιδόσεις της Circle, και όχι μόνο την έκδοση stablecoin.

Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, η Circle παρήγαγε περίπου 694 εκατομμύρια δολάρια σε συνολικά έσοδα και έσοδα από αποθεματικά, με τα έσοδα από αποθεματικά να αντιστοιχούν σε περίπου 653 εκατομμύρια δολάρια από αυτό το ποσό. Ωστόσο, η εταιρεία ανέφερε επίσης περίπου 407 εκατομμύρια δολάρια σε κόστη διανομής, συναλλαγών και σχετικά λειτουργικά έξοδα, αναδεικνύοντας πόσο δαπανηρή μπορεί να είναι η διατήρηση εταιρικών σχέσεων στο οικοσύστημα.

Αυτά τα οικονομικά εξηγούν γιατί οι επενδυτές αντέδρασαν έντονα στο προτεινόμενο μοντέλο κατανομής εσόδων του Open USD. Εάν τα χρηματιστήρια, οι πάροχοι πληρωμών, οι εταιρείες fintech και οι θεσμικοί εταίροι λαμβάνουν μεγαλύτερο μερίδιο των εσόδων από αποθεματικά αλλού, η Circle θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μεγαλύτερη πίεση κατά τη διαπραγμάτευση μελλοντικών συμφωνιών διανομής. Η αγορά φαίνεται να αποτιμά αυτή την πιθανότητα, παρόλο που το Open USD δεν έχει ακόμη επίσημα κυκλοφορήσει.

Η Θεσμική Υιοθέτηση Συνεχίζεται

Κατά ειρωνεία, η απότομη πτώση ήρθε μόλις μία ημέρα μετά από θετικά νέα για την Circle. Η BNY ανακοίνωσε επέκταση της πλατφόρμας θεματοφυλακής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που θα επιτρέπει στους θεσμικούς πελάτες να αποθηκεύουν, να μεταφέρουν, να εκδίδουν και να καταστρέφουν USDC απευθείας μέσω της υποδομής της. Η κίνηση αντιπροσωπεύει ένα ακόμη ορόσημο στην αυξανόμενη ενσωμάτωση του USDC με τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Η συνεργασία αποδεικνύει ότι οι τράπεζες συνεχίζουν να αγκαλιάζουν τα ρυθμιζόμενα stablecoin καθώς η ζήτηση για tokenized χρηματοοικονομικές υπηρεσίες επεκτείνεται. Ωστόσο, οι επενδυτές φάνηκαν πολύ περισσότερο εστιασμένοι στη μελλοντική ανταγωνιστική δυναμική παρά στις βραχυπρόθεσμες επιτυχίες υιοθέτησης.

Ενώ οι πρόσθετες τραπεζικές συνεργασίες ενισχύουν την αξιοπιστία του USDC, η Wall Street αξιολογεί όλο και περισσότερο εάν η Circle μπορεί να διατηρήσει τα περιθώρια κέρδους της καθώς ο ανταγωνισμός εντείνεται.

The post Circle (CRCL) Stock; Tumbles 17% as Open USD Stablecoin Intensifies Battle for Reserve Income appeared first on CoinCentral.