Τα On-Chain Pre-IPO Tokens Αγγίζουν $1,25 Δισ. σε Όγκο Συναλλαγών καθώς η Αγορά Tokenized Equity Επεκτείνεται

TLDR:

• Η αγορά token προ-IPO έχει καταγράψει σωρευτικό όγκο συναλλαγών 1,25 δισ. δολαρίων με περισσότερους από 20.000 ενεργούς κατόχους on-chain.
• Πρωτόκολλα με υποστήριξη SPV όπως τα PreStocks και Paimon Finance ηγούνται της υιοθέτησης προσφέροντας έκθεση σε token με υποστήριξη πραγματικών μετοχών μέσω DEX.
• Τα συνθετικά συμβόλαια δεν φέρουν απαιτήσεις επί υποκείμενων μετοχών, εισάγοντας κίνδυνο βάσης μεταξύ των τιμών oracle και των πραγματικών ιδιωτικών αποτιμήσεων.
• Τα κλειστά επενδυτικά κεφάλαια προσφέρουν έκθεση εγγεγραμμένη στην SEC, αλλά περιορίζουν τις εξαγορές και χρεώνουν ετήσιες αμοιβές έως 3,6%.

Ο τομέας των tokenized μετοχών προ-IPO έχει αναπτυχθεί απότομα on-chain, με πλατφόρμες να καταγράφουν σωρευτικό όγκο συναλλαγών 1,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Πάνω από 3,5 εκατομμύρια συναλλαγές έχουν επεξεργαστεί σε αυτά τα πρωτόκολλα. Περισσότεροι από 20.000 κάτοχοι συμμετέχουν πλέον στον χώρο.

Η συνολική κεφαλαιοποίηση αγοράς των tokenized μετοχών προ-IPO πλησιάζει τα 130 εκατομμύρια δολάρια, ενώ οι όγκοι tokenized μετοχών βασισμένων στο Solana συνεχίζουν να καταγράφουν νέα εβδομαδιαία υψηλά.

Πρωτόκολλα SPV και Συνθετικά Πρωτόκολλα Ηγούνται της Υιοθέτησης στην Αγορά

Ο αναλυτής Tanaka περιέγραψε πρόσφατα τις τρεις κύριες δομές που λειτουργούν στον χώρο token προ-IPO. Τα πρωτόκολλα με υποστήριξη SPV εκδίδουν token συνδεδεμένα με ειδικούς φορείς σκοπού που κατέχουν πραγματικές μετοχές εταιρειών.

Τα συνθετικά συμβόλαια βασίζονται σε oracles για την τιμολόγηση, αλλά δεν φέρουν πραγματική υποστήριξη μετοχών. Τα κλειστά επενδυτικά κεφάλαια προσφέρουν έκθεση σε μετοχές εντός ρυθμιζόμενων φορέων με τιμολόγηση καθαρής αξίας ενεργητικού.

Τα πρωτόκολλα με υποστήριξη SPV ηγούνται επί του παρόντος τόσο στην υιοθέτηση όσο και στη ρευστότητα της δευτερογενούς αγοράς. Το PreStocks λειτουργεί στο Solana, προσφέροντας άμεση διαπραγμάτευση DEX, χωρίς ελάχιστα επενδυτικά όρια και συμμόρφωση με τον Κανονισμό S.

Καταχωρίζει ονόματα όπως SpaceX, OpenAI, Anthropic, Anduril και Neuralink. Το Paimon Finance ακολουθεί παρόμοιο μοντέλο στις αλυσίδες BNB και HashKey, καλύπτοντας μεταξύ άλλων SpaceX, xAI και Stripe.

Τόσο το PreStocks όσο και το Paimon Finance αγκυρώνουν τις τιμές μέσω εσωτερικών μηχανισμών τιμολόγησης. Βασίζονται επίσης σε spreads αγοράς-πώλησης εντός των αντίστοιχων δεξαμενών ρευστότητάς τους. Αυτή η δομή παρέχει στους λιανικούς συμμετέχοντες πρόσβαση σε έκθεση ιδιωτικών εταιρειών χωρίς παραδοσιακά εμπόδια.

Συνθετικά πρωτόκολλα όπως τα Ventuals και TradeXYZ τιμολογούν περιουσιακά στοιχεία χρησιμοποιώντας ζωντανές τροφοδοσίες oracle. Οι έξοδοι γίνονται στην τιμή αγοράς, με τα επιτόκια χρηματοδότησης να αποτελούν το κύριο κόστος.

Ωστόσο, αυτά τα μέσα δεν φέρουν απαιτήσεις επί υποκείμενων μετοχών και εισάγουν κίνδυνο βάσης μεταξύ των τιμών συμβολαίων και των πραγματικών ιδιωτικών αποτιμήσεων.

Τα Κλειστά Επενδυτικά Κεφάλαια Δίνουν Προτεραιότητα στη Ρύθμιση Έναντι της Ρευστότητας

Οι δομές κλειστών επενδυτικών κεφαλαίων ακολουθούν διαφορετική προσέγγιση, τοποθετώντας τη ρυθμιστική συμμόρφωση στο κέντρο. Πρωτόκολλα όπως τα USVC και Fundrise VCX εγγράφονται στην SEC ή σε ισοδύναμες ρυθμιστικές αρχές.

Τιμολογούν τις συμμετοχές τους σε καθαρή αξία ενεργητικού και περιορίζουν τις εξαγορές, συχνά σε τριμηνιαία παράθυρα μετά από γεγονός IPO.

Οι ετήσιες αμοιβές διαχείρισης σε ορισμένα από αυτά τα προϊόντα φτάνουν έως και 3,6%. Ενώ η ρυθμιστική δομή παρέχει προστασία στους επενδυτές, η συνολική ρευστότητα παραμένει χαμηλότερη από αυτή που προσφέρουν οι δευτερογενείς αγορές SPV. Αυτός ο συμβιβασμός ταιριάζει σε συμμετέχοντες που δίνουν προτεραιότητα στη συμμόρφωση έναντι της ευελιξίας συναλλαγών.

Ο Tanaka σημείωσε στην ανάρτηση ότι αρκετές εταιρείες έχουν κηρύξει ορισμένες μεταβιβάσεις token SPV άκυρες βάσει του εταιρικού τους καταστατικού.

Αυτό έχει προκαλέσει μεταβλητότητα τιμών για τα επηρεαζόμενα token. Τα ασφάλιστρα έναντι των τελευταίων γνωστών ιδιωτικών αποτιμήσεων παραμένουν επίσης αυξημένα σε μεγαλύτερο μέρος των καταχωρίσεων.

Ο χρονισμός των επερχόμενων IPO και η ικανότητα της δημόσιας αγοράς να απορροφήσει πολλαπλές μεγάλες εισαγωγές το 2026 παραμένουν επίσης αβέβαια.

Ο Tanaka αποκάλυψε ότι δεν κατέχει επί του παρόντος θέσεις σε αυτά τα μέσα στα τρέχοντα επίπεδα ασφαλίστρων. Το ευρύτερο επίπεδο υποδομής πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, ωστόσο, συνεχίζει να αναπτύσσεται.

Η ανάρτηση On-Chain Pre-IPO Tokens Hit $1.25B in Trading Volume as Tokenized Equity Market Expands εμφανίστηκε πρώτα στο Blockonomi.