Wachsender Druck auf BTC: On-Chain-Daten zeigen institutionellen Exodus von Bitcoin

Bitcoin sendet Notsignale von innen heraus. Informationen, die von der On-Chain-Analyseplattform CryptoQuant verfolgt werden, zeigen zunehmendes institutionelles Unbehagen, und zwei Kennzahlen zeigen gleichzeitig Warnsignale an, die die Preisentwicklung von Bitcoin für den Rest des Monats bestimmen könnten.

Der Zusammenbruch der Coinbase-Prämie

Eines der klarsten Fenster in das institutionelle Bitcoin-Verhalten ist nun erheblich negativ geworden. Laut CryptoQuant-Daten, die vom Krypto-Analysten Darkfost überprüft wurden, ist der Coinbase Premium Index, der die Preisdifferenz zwischen Coinbase Advanced und Binance misst, auf seinen negativsten Wert seit dem Krypto-Crash Anfang Februar gefallen.

Der Indikator ist von besonderer Bedeutung aufgrund der Art des Handels, der hauptsächlich an jeder Börse stattfindet. Coinbase Advanced ist die Plattform der Wahl für professionelle und institutionelle Anleger, während Binance eine breitere, überwiegend private Kundenbasis bedient. Wenn Coinbase-Preise mit einem Abschlag gegenüber Binance gehandelt werden, bedeutet dies, dass institutionelle Teilnehmer mehr verkaufen als der breitere Markt.

Bitcoin Coinbase Premium. Quelle: @Darkfost_Coc auf X

Die institutionelle Stimmung wird durch anhaltende geopolitische und wirtschaftliche Entwicklungen geprägt. Der Konflikt im Iran, steigende Ölpreise und Bedenken hinsichtlich Inflation und Anleiherenditen wirken sich direkt darauf aus, wie institutionelle Anleger in Bitcoin investieren.

Dies sind genau die Arten von Makrovariablen, auf die große Fonds und institutionelle Handelsabteilungen strukturell empfindlich reagieren, und mit der Verschlechterung der Bedingungen in den letzten Tagen reduzieren diese Institutionen als Reaktion darauf ihr Bitcoin-Engagement.

Eine hartnäckige Obergrenze bei 72.500 $

Selbst wenn sich die Makrostimmung stabilisieren würde, steht Bitcoin immer noch vor einem strukturellen Hindernis, das On-Chain-Daten schwer ignorieren lässt. Laut einer zweiten Kennzahl, die mithilfe von CryptoQuant-Daten verfolgt wird, kann die Kursentwicklung von Bitcoin seinen realisierten Preis immer noch nicht zurückgewinnen, wenn inaktives Angebot ausgeschlossen wird. 

Dieser angepasste realisierte Preis filtert Bitcoin heraus, der sich seit mehr als sieben Jahren nicht bewegt hat. Sobald es über sieben Jahre her ist, seit er bewegt wurde, werden die Coins entweder als dauerhaft verloren oder von langfristigen Haltern gehalten betrachtet, die nicht an Marktaktivitäten teilnehmen. Das Entfernen dieses ruhenden Angebots erzeugt eine Kostenbasis, die die tatsächlich im Markt zirkulierenden Coins genauer zeigt. 

Zum Zeitpunkt der Erstellung liegt dieser angepasste realisierte Preis bei etwa 72.500 $. Interessanterweise liegt der gesamte realisierte Bitcoin-Preis sogar unter diesem Niveau.

BTC Adjusted Realized Price. Quelle: @Darkfost_Coc auf X

Die Bedeutung dieses Niveaus wird klarer, wenn man es in einen historischen Kontext stellt. In früheren Bärenmarktphasen hat Bitcoin oft zwischen sechs und zehn Monaten unter dieser Kostenbasis verbracht, bevor es ihm gelang, wieder darüber auszubrechen. Die aktuelle Struktur beginnt, jenen früheren Perioden zu ähneln. Obwohl der Bitcoin-Preis es geschafft hat, Mitte März auf 76.000 $ zu steigen, ist er seitdem zum Handel unter dem angepassten realisierten Preis zurückgekehrt.

Wenn der aktuelle Zyklus diesem Muster folgt, bedeutet dies, dass Bitcoin möglicherweise mehrere weitere schwierige Monate mit Handel unter und um 72.500 $ bevorsteht, bevor eine nachhaltige Erholung möglich wird. 

Vorgestelltes Bild von Unsplash, Chart von TradingView