United Airlines (UAL) Aktie: Übertrifft Q1-Erwartungen, warnt jedoch vor möglichem Preisanstieg von 20% bei Flugtickets

TLDR

• UAL übertraf die Q1-Schätzungen mit einem Umsatz von 14,61 Mrd. USD, einem Anstieg von 10,5 % im Jahresvergleich, und einem EPS von 1,19 USD gegenüber den erwarteten 1,08 USD
• Die Treibstoffkosten zwangen zu einer breiten Jahres-EPS-Prognose von 7–11 USD, gegenüber zuvor 12–14 USD
• Das Management warnte, dass die Tarife um 15–20 % steigen könnten, und kündigte Kapazitätskürzungen an
• Das Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten sank in den letzten 12 Monaten von 54 % auf 35 %, während sich die Bilanz verbessert
• 15 von 17 Analysten bewerten UAL als Kauf, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 132,71 USD

United Airlines verzeichnete ein solides Q1-Ergebnis, doch die Schlagzeilen reichten nicht aus, um von einer scharfen Treibstoffkostenwarnung abzulenken, die den Jahresausblick erschütterte.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

Der Umsatz belief sich auf 14,61 Mrd. USD, ein Anstieg von 10,5 % im Jahresvergleich und über den von Analysten erwarteten 14,19 Mrd. USD. Das EPS erreichte 1,19 USD und übertraf damit den Konsens von 1,08 USD. Oberflächlich betrachtet ein sauberes Ergebnis.

Aber Treibstoff ist hier das eigentliche Thema.

CEO Scott Kirby schickte vor den Quartalszahlen ein Memo an die Mitarbeiter und testete ein Szenario, in dem Öl 175 USD pro Barrel erreicht. Auf diesem Niveau schätzte United zusätzliche jährliche Treibstoffkosten von bis zu 11 Mrd. USD. Das ist keine Basisprognose – es ist ein Worst-Case-Szenario –, aber es gab den Ton an.

Die Jahres-EPS-Prognose wurde deutlich ausgeweitet, von einer früheren Spanne von 12–14 USD auf 7–11 USD. Der Mittelpunkt impliziert einen Rückgang von etwa 10 % im Jahresvergleich. Die Q2-Prognose lag bei 1–2 USD, ausgehend von einem Treibstoffpreis von rund 4,30 USD pro Gallone.

Das Management erklärte auch, dass die Tarife um bis zu 15–20 % steigen müssen, um die Treibstoffkosten auszugleichen, und kündigte Kapazitätskürzungen bei Nebenzeiten und bestimmten Strecken an.

Preissetzungsmacht ist noch vorhanden – vorerst

Die Einheitswirtschaft erzählt eine differenziertere Geschichte. Der Gesamtumsatz pro verfügbarer Sitzmeile (TRASM) stieg in Q1 um 6,9 % im Jahresvergleich, und der Passagieumsatz pro verfügbarer Sitzmeile (PRASM) stieg um 7,4 %. Beide Kennzahlen deuten auf eine stabile Nachfrage und intakte Preissetzungsmacht hin.

Die Herausforderung liegt im Timing. Da viele Q2-Tickets bereits vor dem Anstieg der Treibstoffpreise verkauft wurden, erwartet United, in diesem Quartal nur 40–50 % der Treibstoffkosten weiterzugeben. Das verbessert sich auf 70–80 % in Q3 und 85–100 % in Q4. Die Weitergabe wird besser – es braucht nur Zeit.

CASM-ex, das die Treibstoffkosten herausrechnet, stieg in Q1 nach zwei flachen Quartalen um rund 6 %. Das ist ein beachtenswertes Signal, das auf einen gewissen operativen Kostenanstieg jenseits des Treibstoffs hindeutet.

Bilanz hält stand

United erwirtschaftete in den letzten 12 Monaten 9,5 Mrd. USD an Cashflow aus dem operativen Geschäft. Das Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten sank im gleichen Zeitraum von 54 % auf 35 %. Das ist besser als American Airlines mit 58 %, liegt jedoch noch hinter Delta und Southwest.

Trotz der Prognosesenkung liegt das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 10,2x – günstiger als Delta und Southwest, die näher an 12,7x gehandelt werden.

Caprock Group LLC erhöhte seine UAL-Position in Q4 um 49,4 % und brachte seinen Anteil auf 39.921 Aktien im Wert von rund 4,46 Mio. USD. Institutionelle Anleger halten insgesamt 69,69 % der Aktien.

Auf der Analystenseite hob BMO sein Kursziel auf 130 USD mit einer Outperform-Bewertung an. Goldman erhöhte sein Ziel auf 129 USD. Morgan Stanley hat ein Kursziel von 150 USD mit einer Übergewichten-Bewertung. Der Durchschnitt über 17 Analysten liegt bei 132,71 USD.

UAL eröffnete am Freitag bei 91,25 USD. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 65,66 USD bis 119,21 USD.

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