GMX তার DAO স্বীকার করার পর র‍্যালি করছে যে দুই বছরের বাইব্যাক মূল্য বাড়াতে ব্যর্থ হয়েছে

Arbitrum-এ নির্মিত বিকেন্দ্রীকৃত পারপেচুয়াল এক্সচেঞ্জ GMX-এর নেটিভ টোকেন "সীমিত কার্যকারিতা"র কারণে এর বাইব্যাক কৌশলের সম্পূর্ণ পরিবর্তনের অনুমোদনের পর মাঝামাঝি র‍্যালির মধ্যে রয়েছে।

এই সম্পূর্ণ পরিবর্তন একটি প্রকাশ্য স্বীকারোক্তি অনুসরণ করে যে এর দুই বছরের টোকেন বাইব্যাক বাজার সরাতে খুব কমই কাজ করেছে।

লেখার সময় টোকেনটি $7.61-এ ট্রেড করছে, যা পূর্ববর্তী মাসের তুলনায় 18.2% বৃদ্ধি, কারণ ট্রেডাররা সাম্প্রতিক স্মৃতিতে একটি বিকেন্দ্রীকৃত স্বায়ত্তশাসিত সংস্থা থেকে দেখা আরও স্পষ্ট আত্ম-মূল্যায়নের প্রভাব শোষণ করেছে।

GMX DAO-এর বাই ব্যাক অ্যান্ড ডিস্ট্রিবিউট প্রোগ্রাম 2024 সালের শেষ থেকে 2 মিলিয়নেরও বেশি GMX টোকেন পুনঃক্রয় করেছে, যা প্রোগ্রামের শুরুতে কেন্দ্রীভূত এবং বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জ জুড়ে মোট সঞ্চালিত সরবরাহের প্রায় সমান।

তবুও, মূল্য দমিত থেকে গেছে। DAO এই সিদ্ধান্তে এসেছে যে কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জে তরলতা এবং কাঠামোগত সরবরাহ গতিশীলতা ছিল অপরাধী যা কোনো পরিমাণ ওপেন-মার্কেট ক্রয় দ্বারা পূরণ করা যায়নি।

GMX DAO আসলে কী পরিবর্তন করছে?

GMX DAO-এর নতুন পরিকল্পনা Uniswap এবং Trader Joe-তে ট্রেজারি-নিয়ন্ত্রিত অবস্থান থেকে প্রায় 600,000 GMX টোকেন প্রত্যাহার করে তরলতা একত্রিত করবে এবং তারপর সেগুলি GMX-এর নিজস্ব লিকুইডিটি পুল এবং এর Solana-ভিত্তিক প্ল্যাটফর্ম GMTrade.xyz-এ পুনঃস্থাপন করবে। প্রোটোকল অনুসারে, এটি সম্মিলিত অন-চেইন গভীরতায় মার্কেট ক্যাপের প্রায় 2% লক্ষ্য করবে।

দ্বিতীয়ত, সমস্ত স্টেকিং পুরস্কার সরাসরি হোল্ডারদের কাছে বিতরণ করা হবে না বরং ট্রেজারিতে পুনঃনির্দেশিত হবে, বুধবার, 4 মার্চ থেকে কার্যকর।

সেই সঞ্চিত পুরস্কারগুলি শুধুমাত্র তখনই মুক্তি দেওয়া হবে যখন GMX $90-এর উপরে ট্রেড করবে, এবং শুধুমাত্র স্টেকারদের জন্য সমানুপাতিকভাবে যারা অপেক্ষার সময়কাল জুড়ে তাদের সর্বোচ্চ স্টেক করা ব্যালেন্সের কমপক্ষে 80% বজায় রেখেছে।

সেই থ্রেশহোল্ড শর্তের যেকোনো লঙ্ঘনের ফলে কোনো ব্যতিক্রম ছাড়াই সমস্ত সঞ্চিত পুরস্কার বাজেয়াপ্ত হবে। এছাড়াও, কেন্দ্রীভূত বিক্রয়ের ঝুলন্ত অংশ শোষণ করতে অন-চেইন এক্সচেঞ্জে $5-এ 1 মিলিয়ন GMX-এর এক সপ্তাহের বাই-ওয়াল স্থাপন করা হবে।

অন্যরা বাইব্যাক নিয়ে প্রশ্ন তুলতে GMX-এ যোগ দিচ্ছে

GMX-এ এই হিসাব-নিকাশ টোকেনোমিক্স টুল হিসাবে ওপেন-মার্কেট পুনঃক্রয়ের সাথে ব্যাপক বিভ্রান্তির অংশ। CoinGecko ডেটা অনুসারে, 1 জানুয়ারি এবং 15 অক্টোবর, 2025-এর মধ্যে ইন্ডাস্ট্রি জুড়ে প্রোটোকলগুলি তাদের নিজস্ব টোকেন কিনতে $1.4 বিলিয়নেরও বেশি ব্যয় করেছে।

এই প্রচেষ্টা সত্ত্বেও, অনেক টোকেনের দাম পড়তে থাকে। Solana-তে শীর্ষস্থানীয় বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জ অ্যাগ্রিগেটর Jupiter সারা বছর JUP টোকেন পুনঃক্রয়ে $70 মিলিয়নেরও বেশি ব্যয় করেছে, যা এর মোট প্রোটোকল ফি আয়ের প্রায় অর্ধেক।

$1.2 বিলিয়ন নির্ধারিত টোকেন আনলকের বিরুদ্ধে প্রচেষ্টা অপর্যাপ্ত প্রমাণিত হয়েছে। আজ, JUP তার শীর্ষ থেকে 90%-এর বেশি হ্রাস পেয়েছে এবং জানুয়ারি 2026-এ, সহ-প্রতিষ্ঠাতা Siong Ong প্রোগ্রামটি সম্পূর্ণভাবে বন্ধ করার বিষয়ে একটি প্রকাশ্য বিতর্ক খুলেছেন।

Siong X-এ জিজ্ঞাসা করেছেন, "আমরা JUP বাইব্যাক বন্ধ করলে আপনারা কী ভাবেন?"

তিনি একই পোস্টে একই প্রশ্নের উত্তর দিয়ে বলেছেন, "গত বছর আমরা বাইব্যাকে 70 মিলিয়নেরও বেশি ব্যয় করেছি, এবং মূল্য স্পষ্টতই তেমন নড়েনি। আমরা বিদ্যমান এবং নতুন ব্যবহারকারীদের জন্য বৃদ্ধির প্রণোদনা দিতে 70 মিলিয়ন ব্যবহার করতে পারি।"

এমন কোন মডেল আছে যা আসলে কাজ করে?

বাইব্যাকের ক্ষেত্রে Hyperliquid প্রায়শই পাল্টা উদাহরণ হিসাবে উল্লেখ করা হয়। ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ 2025-এ HYPE টোকেন পুনঃক্রয়ে $644 মিলিয়নেরও বেশি মোতায়েন করেছে, যা ইন্ডাস্ট্রি জুড়ে সমস্ত টোকেন বাইব্যাক খরচের 46%-এর বেশি এবং তহবিল আগস্ট 2025-এ একাই $100 মিলিয়ন অতিক্রম করা ট্রেডিং ফি থেকে এসেছে।

ডিসেম্বর 2025-এ, Hyper Foundation তার অ্যাসিস্ট্যান্স ফান্ডে রক্ষিত প্রায় $920 মিলিয়ন মূল্যের HYPE পোড়ানোর প্রস্তাব করেছে, যা সরবরাহ হ্রাসকে স্থায়ী করে। গত 30 দিনে HYPE 0.81% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে একই সময়ে Bitcoin এবং Ethereum উভয়ই যথাক্রমে 5.7% এবং 6.8%-এর বেশি হ্রাস পেয়েছে।

Hyperliquid-এর বাইব্যাকগুলি উদ্বৃত্ত ট্রেডিং আয় থেকে অর্থায়ন করা হয়, স্বয়ংক্রিয়, এবং স্থায়ী সরবরাহ ধ্বংসে ফলাফল দেয়। Jupiter-এর অপারেটিং আয় সরিয়ে অর্থায়ন করা হয়েছিল এবং ম্যানুয়ালি সম্পাদিত হয়েছিল এবং টোকেনগুলি পোড়ানোর পরিবর্তে লক করা হয়েছিল, যার অর্থ তারা শেষ পর্যন্ত সঞ্চালনে ফিরে আসতে পারে।

GMX-এর নতুন পদ্ধতি Hyperliquid-এর মতো ট্রেজারি সংগ্রহের মাধ্যমে ব্যবধান পূরণ করার চেষ্ট করে, একটি কঠোর লক-আপ এবং মূল্য-ট্রিগার করা বিতরণ প্রক্রিয়ার সাথে মিলিত যা শুধুমাত্র দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারদের পুরস্কৃত করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। নতুন কৌশলের সফলতা পরিমাপ করা সম্পূর্ণরূপে সম্ভব নয়, কারণ এটি সবেমাত্র শুরু হয়েছে।

30 দিনের জন্য বিনামূল্যে একটি প্রিমিয়াম ক্রিপ্টো ট্রেডিং কমিউনিটিতে যোগ দিন - সাধারণত $100/মাস।