গত সোমবার, ২০ এপ্রিল, Fitch Ratings ফিলিপাইনের আউটলুক "স্থিতিশীল" থেকে "নেতিবাচক"-এ পরিবর্তন করেছে, তবে দীর্ঘমেয়াদী ক্রেডিট রেটিং "BBB"-তে বহাল রেখেছে।

প্রাসাদ দ্রুত যুক্তি দিয়েছে যে এটি "ডাউনগ্রেড নয়।" প্রযুক্তিগতভাবে, এটি সঠিক। কিন্তু এটি মূল বিষয়ের বাইরে।

নেতিবাচক আউটলুককে একটি সতর্কবার্তা হিসেবে দেখাই সবচেয়ে ভালো। এটি বিশ্বকে জানাচ্ছে যে, আগামী ১৮ থেকে ২৪ মাসের মধ্যে আমাদের ক্রেডিট রেটিং আসলেই কমে যাওয়ার একটি উল্লেখযোগ্য সম্ভাবনা রয়েছে।

যদি তা ঘটে, তাহলে এটি হবে ২০০৫ সালের পর প্রথমবারের মতো Fitch কর্তৃক আমাদের ডাউনগ্রেড, অর্থাৎ দুই দশকেরও বেশি সময় পর। তাই "দশকের মধ্যে সম্ভাব্য প্রথম ডাউনগ্রেড" নিয়ে শিরোনাম।

কিছু মন্তব্যকারী নেতিবাচক আউটলুককেই প্রজন্মে একবার ঘটা ঘটনা বলছেন। আসলে তা নয়। Fitch ইতিমধ্যে জুলাই ২০২১ সালে আমাদের নেতিবাচক আউটলুকে রেখেছিল, যখন মহামারি আমাদের সরকারি অর্থে বড় ক্ষত তৈরি করেছিল। তারা পরে মে ২০২৩-এ এটি "স্থিতিশীল"-এ ফিরিয়ে দিয়েছিল। দীর্ঘ সময়ে অভূতপূর্ব হবে প্রকৃত ডাউনগ্রেড, সতর্কতা নয়।

Fitch কী দেখেছে?

Fitch-এর প্রেস রিলিজ তিনটি বিষয়ে সরাসরি কথা বলেছে।

প্রথমত, তারা যথার্থভাবে উল্লেখ করেছে যে সরকারি বিনিয়োগ থমকে গেছে। ২০২৫ সালে প্রবৃদ্ধি তীব্রভাবে কমে ৪.৪%-এ নেমেছে, যেখানে ২০২৪ সালে ছিল ৫.৭%, মূলত কারণ ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধে সরকারের বিনিয়োগ ব্যয় হঠাৎ ধসে পড়েছে।

এই কলামে আগে যেমন লিখেছিলাম, ২০২৫ সালের বন্যা নিয়ন্ত্রণ দুর্নীতি কেলেঙ্কারি সংস্থাগুলোকে অর্থ ছাড় বন্ধ করতে বাধ্য করেছে। Fitch এখন ২০২৬ সালে সামগ্রিক প্রবৃদ্ধি মাত্র ৪.৬% প্রত্যাশা করছে।

সহজভাবে বলতে গেলে, আমরা শুধু জিডিপির কিছু দশমিক পয়েন্ট হারাচ্ছি না। মার্কিন-ইরান যুদ্ধ শুরু হওয়ার আগেই প্রবৃদ্ধি উল্লেখযোগ্যভাবে থমকে যাচ্ছে।

দ্বিতীয়ত, Fitch উল্লেখ করেছে যে মধ্যপ্রাচ্য সংঘাত থেকে সৃষ্ট জ্বালানি ধাক্কায় আমরা বিশেষভাবে ঝুঁকিতে আছি। সর্বোপরি, সরকারকে জাতীয় জ্বালানি জরুরি অবস্থা ঘোষণা করতে, জ্বালানি সাশ্রয়ের আহ্বান জানাতে এবং লক্ষ্যভিত্তিক ভর্তুকি দিতে হয়েছে। এছাড়া, Fitch এখন প্রত্যাশা করছে মূল্যস্ফীতি ২০২৫ সালের ১.৭% থেকে বেড়ে ২০২৬ সালে ৪.১%-এ উঠবে, এবং চলতি হিসাবের ঘাটতি জিডিপির ৩.৮%-এ প্রসারিত হবে (চলতি হিসাবের ঘাটতি মানে আমরা বিশ্ব থেকে যা আয় করি তার চেয়ে বেশি ব্যয় করি)।

এর কোনোটিই প্রশাসনের দোষ নয়, এই অর্থে যে মালাকানাংয়ে কেউ বিশ্বের তেলের দাম নির্ধারণ করে না। আমরা একটি ছোট উন্মুক্ত অর্থনীতি, তাই বৈশ্বিক তেল বাজারে আমরা "মূল্য গ্রহণকারী" (মূল্য নির্ধারণকারী নই)। কিন্তু এর মানে হলো আমরা আগের চেয়ে দুর্বল বাফার নিয়ে এই ধাক্কা শুষে নিচ্ছি।

তৃতীয়ত, আমাদের বাহ্যিক অবস্থান নীরবে ক্ষয় পাচ্ছে। Fitch প্রায় স্বাভাবিকভাবে উল্লেখ করেছে যে ফিলিপাইন ২০২৬ সালে নিট ঋণগ্রহীতায় পরিণত হবে। এটি নতুন কিছু নয়: আমরা ২০২১ সাল থেকে চলতি হিসাবে ঘাটতি চালিয়ে আসছি। এই ঘাটতি নিজেই বিপর্যয়কর নয়, তবে এটি আমাদের বাফার ক্ষয় করতে থাকে।

সবচেয়ে ক্ষতিকর বিষয়টি কারিগরি বিভাগে লুকিয়ে আছে। Fitch-এর নিজস্ব মডেল ফিলিপাইনকে "BB+" বা BBB-এর দুই ধাপ নিচে এবং বিনিয়োগ গ্রেডের নিচে সমতুল্য স্কোর দিয়েছে। আমরা BBB-তে থাকার কারণ হলো Fitch-এর কমিটি মডেলের উপরে বিবেচনামূলকভাবে "+২ নচ" যোগ করেছে। সেই নচগুলির মধ্যে একটি হলো ঠিক "শক্তিশালী ও টেকসই" মধ্যমেয়াদী প্রবৃদ্ধি এবং "একটি সুদৃঢ় নীতি কাঠামো।" নেতিবাচক আউটলুক মানে Fitch বলছে সেই অতিরিক্ত নচটি এখন পর্যালোচনায় রয়েছে।

সংক্ষেপে, কঠোরভাবে বলতে গেলে, আমাদের ইতিমধ্যেই ক্রেডিট রেটিং ডাউনগ্রেড হওয়া উচিত ছিল। কিন্তু Fitch নরম থেকেছে।

প্রাসাদের প্রতিক্রিয়া

প্রত্যাশিতভাবেই, মার্কোস প্রশাসনের প্রতিক্রিয়া অস্বীকার ও বিষয় এড়িয়ে যাওয়ার মিশ্রণ। কর্মকর্তারা সঠিকভাবেই উল্লেখ করেছেন যে BBB এখনও বিনিয়োগ গ্রেড, অন্যান্য ক্রেডিট রেটিং সংস্থা কোনো পদক্ষেপ নেয়নি, এবং Fitch রেটিং নিশ্চিত করেছে।

কিছু লোক সব কিছু জ্বালানি ধাক্কার উপর চাপিয়ে দেওয়ার চেষ্টা করেছেন, যেন বিশ্বের বাকিরা একই নৌকায় আছে।

দুর্ভাগ্যজনকভাবে, এটি নির্বাচনী পাঠ। Fitch শুধু জ্বালানির কথা বলেনি। এটি স্পষ্টভাবে সরকারি বিনিয়োগের মন্থরতা, বন্যা নিয়ন্ত্রণ সংক্রান্ত দুর্নীতি তদন্ত, অভ্যন্তরীণ রাজনীতির অস্থিরতা এবং অর্থনীতির দুর্বল বাহ্যিক অবস্থানের নাম উল্লেখ করেছে। জ্বালানি ধাক্কা চক্রীয় উদ্বেগ, কিন্তু বিনিয়োগের মন্থরতা ও সুশাসনের সমস্যা হলো অভ্যন্তরীণ, কাঠামোগত উদ্বেগ। পরেরটিই হলো যা অর্থনৈতিক ব্যবস্থাপকদের রাতে জাগিয়ে রাখা উচিত।

সত্য হলো, দুর্নীতি খরচ বাড়ায়, বিনিয়োগকারীদের ভয় দেখায়, বাজেট বিকৃত করে এবং সেবা দুর্বল করে। এই সব শেষ পর্যন্ত ক্রেডিট রেটিংয়ে প্রতিফলিত হয়।

রাজনীতি উড়িয়ে দেওয়াটাও অসৎ। Fitch মার্কোস এবং ভাইস প্রেসিডেন্ট সারা দুতার্তের মধ্যে গভীর বিভেদ, দুতার্তের বিরুদ্ধে নতুন ইমপিচমেন্ট প্রক্রিয়া এবং সরকারি তহবিলের অপব্যবহার নিয়ে চলমান তদন্তে একটি অনুচ্ছেদ ব্যয় করেছে। রেটিং বিশ্লেষকরা সাধারণত শুধু মজার জন্য স্থানীয় রাজনীতিতে ঢোকেন না। তারা তা করেন কারণ তাদের মূল্যায়নে, এটি অর্থনৈতিক নীতিনির্ধারণ পাঠে প্রভাব ফেলতে শুরু করেছে।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

দেশের ক্রেডিট রেটিং যদি সত্যিই অবনতি হয়, তার মানে হলো সরকার (এবং বিদেশে ঋণ নেওয়া প্রতিটি ফিলিপিনো ব্যাংক বা কোম্পানি) আরও বেশি সুদ দিতে বাধ্য হবে। সেই সুদ আসে একই ট্যাক্সের পাত্র থেকে যা শ্রেণিকক্ষ, স্বাস্থ্যকেন্দ্র এবং দরিদ্রদের আর্থিক সহায়তায় অর্থায়ন করে। এটি "বিনিয়োগকারীদের প্রিয়" হিসেবে দেশের আকর্ষণীয়তাকেও আরও বেশি ক্ষুণ্ণ করে। আরও বেশি বিদেশি মূলধন আকর্ষণ করা অনেক কঠিন হয়ে পড়বে।

Fitch বেশ নির্দিষ্টভাবে বলেছে কোন কারণে আমরা ডাউনগ্রেডের দিকে যেতে পারি এবং কোন কারণে স্থিতিশীলে ফিরতে পারি। ডাউনগ্রেড এড়াতে, সরকারকে একসাথে তিনটি কাজ করতে হবে: দুর্নীতি তদন্ত চাপা না দিয়ে সরকারি বিনিয়োগ পুনরুদ্ধার করতে হবে, নির্বাচনী বছরের চাপ বিপরীত দিকে ঠেলে দিলেও রাজস্ব একত্রীকরণ সঠিক পথে রাখতে হবে, এবং চলতি হিসাবের ঘাটতিকে আরও বাড়তে দেওয়া যাবে না।

"স্থিতিশীল" আউটলুকে ফিরে আসতে, সুশাসনের ক্ষেত্রেও দৃশ্যমান অগ্রগতি দরকার: আরও পরিষ্কার ক্রয়, বন্যা নিয়ন্ত্রণ মামলায় বিচার, এবং প্রমাণ যে নীতি পরবর্তী রাজনৈতিক লড়াইয়ে জিম্মি হবে না।

এর কোনোটিই অসম্ভব নয়। কিন্তু এর জন্য মার্কোস প্রশাসনকে নেতিবাচক আউটলুককে নিছক পিআর সমস্যা হিসেবে বিবেচনা করা বন্ধ করতে হবে এবং এটিকে একটি বাস্তব সমস্যার লক্ষণ হিসেবে গুরুত্ব দিতে হবে।

২০২১ সালের পর, যখন Fitch শেষবার আমাদের নেতিবাচক আউটলুক দিয়েছিল, স্থিতিশীলে ফিরতে দুই বছরের সমন্বিত কাজ লেগেছিল। এবার আমাদের সেই বিলাসিতা নেই, কারণ একটি জ্বালানি ধাক্কা, একটি দুর্নীতি সংকট এবং আসন্ন ২০২৮ সালের নির্বাচন একসাথে ঘটছে।

নেতিবাচক আউটলুক এখনও ডাউনগ্রেড নয়, এবং Fitch সরকারকে তা এড়াতে বেশ বিস্তারিত চেকলিস্ট দিয়েছে। প্রশ্ন হলো প্রেসিডেন্ট মার্কোস অর্থনৈতিক পূর্বাভাস সৎভাবে দেখবেন এবং গুরুত্বের সাথে নেবেন, নাকি আরও প্রচারণার উপর নির্ভর করবেন। – Rappler.com

ড. জেসি পুনোংবায়ান UP স্কুল অব ইকোনমিক্সের সহকারী অধ্যাপক এবং False Nostalgia: The Marcos "Golden Age" Myths and How to Debunk Them গ্রন্থের লেখক। ২০২৪ সালে তিনি অর্থনীতিতে The Outstanding Young Men (TOYM) পুরস্কার পেয়েছেন। তাকে Instagram-এ অনুসরণ করুন (@jcpunongbayan)।

আরও In This Economy নিবন্ধের জন্য এখানে ক্লিক করুন।