تغييرات مؤشر MSCI قد تؤدي إلى بيع عملات مشفرة بقيمة 15 مليار دولار من قبل شركات الخزينة

الملخص

• تدرس MSCI إزالة شركات خزينة الكريبتو من مؤشراتها، مما قد يفرض مبيعات كريبتو بقيمة 10-15 مليار دولار عبر 39 شركة بقيمة سوقية إجمالية قدرها 113 مليار دولار
• تواجه Strategy (شركة مايكل سايلور) التأثير الأكبر مع تدفق خارجي محتمل بقيمة 2.8 مليار دولار، يمثل 74.5% من القيمة السوقية المتأثرة
• تجادل مجموعة BitcoinForCorporations بأن مقاييس الميزانية العمومية غير عادلة وجمعت 1,268 توقيعًا على عريضة ضد الاقتراح
• ستعلن MSCI عن قرارها النهائي في 15 يناير 2026، مع تخطيط التنفيذ لمراجعة المؤشر في فبراير 2026
• اعترض لاعبون في الصناعة بما في ذلك Strive المدرجة في ناسداك وStrategy علنًا على الاقتراح، مجادلين بأنه يخلق تحيزًا ضد أصول الكريبتو

يدرس مؤشر مورجان ستانلي كابيتال الدولي تغييرًا في السياسة قد يجبر شركات خزينة الكريبتو على بيع ما يصل إلى 15 مليار دولار من الأصول الرقمية. سيستبعد الاقتراح الشركات التي لديها حيازات كريبتو رئيسية من مؤشرات MSCI المعيارية.

حللت BitcoinForCorporations، وهي مجموعة تعارض الخطة، 39 شركة بقيمة سوقية معدلة حرة مجتمعة قدرها 113 مليار دولار. تقدر المجموعة أن هذه الشركات قد تواجه تدفقات خارجية تتراوح بين 10 مليارات و15 مليار دولار إذا تابعت MSCI الاستبعاد.

ستتحمل Strategy، شركة خزينة بيتكوين التي يقودها مايكل سايلور، التأثير الأكبر. يقدر محللو JPMorgan أن Strategy قد تشهد تدفقًا خارجيًا بقيمة 2.8 مليار دولار إذا تمت إزالتها من مؤشرات MSCI. تمثل الشركة 74.5% من إجمالي القيمة السوقية المتأثرة.

حسب المحللون إجمالي التدفقات الخارجية المحتملة عبر جميع الشركات المتأثرة بمبلغ 11.6 مليار دولار. سيضرب هذا الضغط البيعي أسواق الكريبتو التي انخفضت بالفعل لمدة ثلاثة أشهر تقريبًا. ستحدث المبيعات القسرية حيث تعيد صناديق الاستثمار السلبية توازن حيازاتها لتتطابق مع مؤشرات MSCI المعيارية.

أعلنت MSCI لأول مرة عن الاستشارة في أكتوبر. يستهدف الاقتراح الشركات التي تحتفظ بأغلبية ميزانيتها العمومية في العملات المشفرة. تحدد مؤشرات MSCI الشركات التي يجب على صناديق الاستثمار السلبية تضمينها في محافظها.

ينمو الاعتراض ضد مقياس الميزانية العمومية

تجادل BitcoinForCorporations بأن استخدام تكوين الميزانية العمومية كمقياس معيب. تذكر المجموعة أن مقياس الميزانية العمومية الواحد لا يمكن أن يعكس بدقة ما إذا كانت الشركة تدير عملاً مشروعًا. يمكن إزالة الشركات حتى عندما تظل قاعدة عملائها وتدفقات إيراداتها وعملياتها ونماذج أعمالها دون تغيير.

جمعت العريضة ضد اقتراح MSCI 1,268 توقيعًا. تدعو المجموعة MSCI لسحب الاقتراح بالكامل. يريدون تصنيف الشركات بناءً على العمليات التجارية الفعلية والأداء المالي والخصائص التشغيلية بدلاً من تكوين الأصول.

أعرب العديد من المشاركين في الصناعة عن مخاوفهم بشأن تغيير السياسة. أصدرت Strive المدرجة في ناسداك بيانًا في 5 ديسمبر تحث فيه MSCI على "ترك السوق يقرر" بشأن تضمين الشركات الحائزة على بيتكوين. تبعت Strategy برسالتها الخاصة بعد أيام، مجادلة بأن السياسة ستخلق تحيزًا ضد الكريبتو كفئة أصول.

ذكرت الشركة أن MSCI يجب أن تعمل كحَكَم محايد بدلاً من إصدار أحكام قيمية حول فئات أصول محددة. موقف Strategy هو أن مقدمي المؤشرات يجب ألا يميزوا بناءً على نوع الأصول التي تختار الشركات الاحتفاظ بها.

ستعلن MSCI عن قرارها النهائي في 15 يناير 2026. إذا تمت الموافقة، ستدخل التغييرات حيز التنفيذ خلال مراجعة المؤشر في فبراير 2026. لدى الشركات والمستثمرين حتى الموعد النهائي في يناير لتقديم ملاحظات إضافية حول الاقتراح.

ظهر المنشور تغييرات مؤشر MSCI قد تؤدي إلى تصفية كريبتو بقيمة 15 مليار دولار بواسطة شركات الخزينة أولاً على CoinCentral.