عقودك الآجلة الدائمة لسهم Coinbase تواصل التداول بعد إغلاق وول ستريت

يفتح متداول صفقة برافعة مالية على أحد عقود Coinbase الآجلة الدائمة الجديدة لمؤشرات الأسهم في وقت متأخر من بعد ظهر يوم الجمعة. يُقرع جرس الإغلاق في وول ستريت. يغلق سوق الأسهم لعطلة نهاية الأسبوع.

لكن صفقته لا تغلق.

خلال اليومين التاليين، يمكن أن تستمر الصفقة في تراكم مدفوعات التمويل، وتبقى معرضة للتصفية، ويُحدَّد سعرها استناداً إلى مرجع لا يأتي من سوق الأسهم الأمريكية المباشرة. يفترض كثير من المتداولين أنه حين تتوقف الأسهم عن التداول، تتوقف مخاطر تعرضهم فعلياً. غير أن وثائق Coinbase الرسمية توضح أن هذا ليس كيفية عمل منتجاتها الدائمة الجديدة.

منتج يعمل 24/7 لتتبع سوق يعمل 24/5

أطلقت Coinbase مؤخراً عقوداً آجلة دائمة مرتبطة بمحاور رئيسية في سوق الأسهم الأمريكية، تشمل الذكاء الاصطناعي والصين والدفاع ومؤشر Nasdaq-100، مما يتيح للمتداولين الأمريكيين المؤهلين تداول هذه الأسواق برافعة مالية على مدار الساعة. يأتي هذا الإطلاق في إطار سعي الشركة للتوسع خارج نطاق العملات المشفرة نحو استراتيجية أشمل تُعرف بـ"بورصة كل شيء"، وفقاً لما أفادت به صحيفة وول ستريت جورنال لأول مرة.

على خلاف العقود الآجلة التقليدية للأسهم، تتداول هذه العقود بشكل شبه مستمر 24/7. أما سوق الأسهم الأمريكية الأساسية، فلا تعمل بهذا النحو.

مما يطرح سؤالاً واضحاً:

ما الذي يحدد قيمة صفقتك في بعد ظهر يوم السبت حين يكون وول ستريت مغلقاً منذ ما يقارب 24 ساعة؟

تجيب Coinbase على هذا السؤال في نظرتها العامة الرسمية للعقود الآجلة الدائمة الأمريكية، موضحةً أن عقودها الآجلة الدائمة تواصل التداول خارج ساعات سوق الأسهم المعتادة، بما في ذلك عطل نهاية الأسبوع:

خلال هذه الفترات، قد تختلف الأسعار عن سوق الأسهم الأساسية لأنه لا يوجد سوق نقدي للأسهم يوفر اكتشاف الأسعار بصورة مستمرة. كما تحذر Coinbase من أنه حين تعيد الأسواق الأمريكية فتح أبوابها، قد تحدث فجوات سعرية مع تعديل السوق الأساسية لمستوياتها لتتوافق مع مستويات تداول سوق العقود الدائمة.

مخاطر فجوة نهاية الأسبوع

هذه ليست مجرد مسألة تسعير أكاديمية.

توضح وثائق Coinbase الرسمية أنه خلال عطل نهاية الأسبوع وغيرها من الفترات التي تكون فيها أسواق الأسهم الأساسية مغلقة، يعتمد التسعير على منهجية داخلية بدلاً من أسعار بورصة الأسهم المباشرة. وتحذر الشركة صراحةً من أن أسعار خارج ساعات التداول قد تختلف عن قيم الأسهم الأساسية، وأن فجوات نهاية الأسبوع تمثل خطراً ينبغي للمتداولين فهمه قبل فتح الصفقات.

من الناحية العملية، يعني ذلك أن المتداول الذي يفتح صفقة بعد ظهر يوم الجمعة يظل معرضاً للمخاطر طوال يومَي السبت والأحد، حتى وإن كانت الأسهم المكوِّنة للمؤشر الأساسي لا تتداول.

إذا تحولت المشاعر في أسواق العملات المشفرة، أو وقعت أحداث كلية عالمية، أو أقدم المتداولون على شراء أو بيع العقد الدائم ذاته بشكل مكثف، فإن الأسعار يمكن أن تواصل تحركها رغم بقاء سوق الأسهم الأساسية مغلقاً.

ثم حين يعيد وول ستريت فتح أبوابه يوم الاثنين، قد يفتح سوق الأسهم الفعلي عند سعر مختلف اختلافاً جوهرياً.

التمويل لا يتوقف هو الآخر

على خلاف العقود الآجلة التقليدية، تستخدم العقود الآجلة الدائمة مدفوعات تمويل دورية للمساعدة في إبقاء أسعار العقود متوافقة مع السوق الأساسية.

توضح Coinbase في وثائقها أن العقود الآجلة الدائمة تتراكم فيها مدفوعات التمويل بصورة ساعية طالما بقيت الصفقات مفتوحة، بما في ذلك خارج ساعات السوق المعتادة:

يعني ذلك أن المتداولين لا ينتظرون صباح يوم الاثنين فحسب، بل يحتفظون بمنتج برافعة مالية يُسعَّر بنشاط ويستمر في تكبيد تكاليف التمويل طوال عطلة نهاية الأسبوع.

للمتداولين غير المعتادين على آلية عمل هذه المنتجات، توفر Coinbase أيضاً مقدمة أشمل للعقود في دليلها التعريفي للعقود الآجلة الدائمة الأمريكية 101.

لماذا تهم علامة السعر

من أكبر المفاهيم الخاطئة لدى المتداولين الجدد في العقود الآجلة الدائمة هو الاعتقاد بأن التصفية تحدث عند أي سعر يظهر على الرسم البياني.

هذا ليس صحيحاً.

تُصفَّى صفقات العقود الآجلة الدائمة باستخدام علامة السعر، لا آخر سعر تداول.

علامة السعر هي مرجع محسوب مصمم للحد من التلاعب وعكس القيمة العادلة للعقد. خلال ساعات التداول المعتادة، ترتبط عادةً بالأسواق الأساسية المباشرة.

غير أن هذا الارتباط يضعف كثيراً خلال عطلة نهاية الأسبوع، إذ لا يوجد سوق أسهم أمريكي يُحدَّث باستمرار ليُغذِّي الحسابات.

يشرح Leverage.Trading الفرق بين علامة السعر وسعر المؤشر وآخر سعر بالتفصيل هنا.

يكتسب فهم هذا الفرق أهمية بالغة لأن المتداولين يمكن تصفيتهم استناداً إلى علامة السعر حتى لو لم يبلغ آخر سعر تداول يظهر على رسمهم البياني ذلك المستوى قط.

المخاطر مُفصَح عنها بالفعل

لا شيء من هذا مخفي. تشرح Coinbase علناً كيفية عمل التسعير في عطل نهاية الأسبوع وتحذر من أن أسعار خارج ساعات التداول قد تنحرف عن أسواق الأسهم الأساسية قبل إعادة فتحها.

المسألة ليست في وجود الإفصاح من عدمه.

بل في مدى فهم المتداولين لما يوافقون عليه حين يتركون صفقة أسهم دائمة برافعة مالية مفتوحة طوال عطلة نهاية الأسبوع.

كما يقول أنتون بالوفارا، المؤسس والمحلل الرئيسي في Leverage.Trading:

The post Your Coinbase Stock Perpetual Keeps Trading After Wall Street Closes appeared first on CoinCentral.