ضغط الائتمان يتصاعد: الشركات الصغيرة والمتوسطة تخسر أرضاً مع تراجع البنوك أكثر

تعاني الشركات الصغيرة والمتوسطة من صعوبة الحصول على الائتمان من البنوك الأوروبية أكثر من أي وقت مضى منذ عام 2023. وفقاً لأحدث مسح للإقراض البنكي للربع الأول من عام 2026، أفادت البنوك بتشديد صافٍ بنسبة 10% في معايير الائتمان لقروض الشركات. وهذا يتجاوز المتوسط التاريخي ويمثل أحد أشد التغيرات منذ الربع الثالث من عام 2023. غير أن هذا ليس الحد الأقصى للتشديد، وتبدو الأمور في طريقها نحو مزيد من الصعوبة، إذ تتوقع البنوك تشديداً أوسع وأقوى في الربع الثاني، مع ارتفاع صافٍ بنسبة 19% في القيود.

ما الذي يقف وراء التشديد؟

يواصل هذا التحول اتجاهاً بدأ في منتصف عام 2025، حين اعتمدت البنوك استراتيجية أقل مخاطرةً. وفي الوقت الراهن، ترى البنوك مخاطر أكبر في التوقعات الاقتصادية وتزداد حذراً، ويعود ذلك في المقام الأول إلى التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين في أسواق الطاقة بوصفهما ضغطاً إضافياً.

بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن التأثير مباشر. هذا هو الربع الثاني على التوالي من تشديد الإقراض، مما يُصعّب الحصول على التمويل الخارجي في ظل عدم اليقين الاقتصادي. في الربع الأول من عام 2026، بات الاقتراض أكثر تكلفةً مع ارتفاع أسعار الفائدة. في الوقت ذاته، تطلب البنوك مزيداً من الضمانات وتفرض هوامش أعلى، لا سيما على القروض الأكثر مخاطرة.

المصدر: البنك المركزي الأوروبي

كما أفادت البنوك بارتفاع حصة طلبات القروض المرفوضة عبر جميع فئات المقترضين. وفي قطاع الأعمال، كانت الشركات الصغيرة والمتوسطة الأكثر تعرضاً للرفض. في حين شهدت الشركات الكبيرة عدداً أقل من حالات الرفض مقارنةً بالربع السابق. هذه الأوضاع تدفع كثيراً من الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى التراجع عن الإقراض البنكي التقليدي. وقد سُجّل انخفاض طفيف في الطلب على قروض الأعمال في الربع الأول من عام 2026. وكان الانخفاض مدفوعاً في معظمه بتراجع الطلب على تمويل الاستثمار الثابت، الذي هبط بنسبة 7%.

المصدر: البنك المركزي الأوروبي

يبقى طلب الشركات الصغيرة والمتوسطة على التمويل الخارجي قائماً

تواصل الشركات الصغيرة والمتوسطة في منطقة اليورو مواجهة فجوة تمويل مستمرة. يبقى الطلب على التمويل الخارجي قائماً، لكن الوصول إليه مقيّد. تُحدّ معدلات الإقراض المرتفعة، ومعايير الائتمان الأكثر صرامة، والحصة المتنامية من الطلبات المرفوضة من خياراتها. تنظر البنوك بصورة متزايدة إلى الشركات الأصغر باعتبارها مقترضين ذوي مخاطر أعلى، ولا سيما في بيئة اقتصادية أضعف. في الوقت ذاته، تعتمد كثير من الشركات الصغيرة والمتوسطة على التمويل الخارجي للحفاظ على عملياتها والاستثمار في النمو، مما يجعل تراجع الوصول إلى الائتمان ضغطاً مباشراً على قدرتها على الاستمرار.

يُعجّل ذلك من الاهتمام بنماذج الائتمان البديلة التي شهدت نمواً ملحوظاً خلال السنوات الأخيرة. أفاد متتبع صفقات الديون الخاصة من Deloitte بأن صفقات الائتمان الخاص بلغت مستوى قياسياً في عام 2025، إذ ارتفع عددها بنحو 15% في عام 2025 مقارنةً بعام 2024. وتُسجَّل أعلى مستويات النشاط في الربع الرابع من عام 2025، حين بدأت تظهر الآثار الأولى لتشديد البنوك. ويُعدّ الإقراض الجماعي P2P من بين أسرع بدائل الائتمان الخاص وأكثرها وضوحاً. إذ يبرز بوصفه بديلاً قابلاً للتطبيق، يربط الشركات الصغيرة والمتوسطة مباشرةً بالمستثمرين. وعلى خلاف الإقراض البنكي التقليدي، كثيراً ما توفر منصات الإقراض الجماعي P2P اتخاذ قرارات أسرع، وشروطاً أكثر مرونة، ووصولاً أوسع للشركات التي قد لا تستوفي معايير البنوك الأشد صرامة.

في الوقت ذاته، يُعيد الطلب المتنامي على التمويل غير المصرفي تشكيل مشهد الاستثمار البديل في أوروبا. مع تقديم منتجات الادخار التقليدية عوائد محدودة، يُعيد المستثمرون توزيع رأس المال نحو فرص الائتمان الخاص المرتبطة بالاقتصاد الحقيقي. ومع تزايد الطلب من الشركات الصغيرة والمتوسطة، يحظى المستثمرون بإمكانية الوصول إلى مجموعة أوسع من الصفقات. يُتيح ذلك تخصيص رأس مال أكثر انتقائية، مما يُيسّر تنويع المخاطر عبر الصناعات والمناطق الجغرافية وملفات المقترضين.

يُضيف هيكل هذه الاستثمارات مزيداً من الوضوح. فعلى سبيل المثال، في Maclear AG، تتميز قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة بفترات قصيرة الأجل، تتراوح عادةً بين 12 و18 شهراً، مع شروط شفافة وعائد متوقع يصل إلى 15%. وتكتسب هذه الفرص أهمية خاصة في أوقات الركود الاقتصادي وعدم اليقين، حين يتجنب المستثمرون حتى الاستراتيجيات متوسطة الأجل ويُفضّلون السيطرة على المخاطر.

'حماية الاستثمار تمثل جوهر Maclear AG، المؤسسة بموجب القانون السويسري لضمان معايير أمان عالية. لكن الهيكل القانوني ليس سوى نقطة البداية. يخضع كل مقترض لعملية تدقيق صارمة متعددة المراحل قبل إدراجه. يُقيَّم كل مشروع وفق أكثر من 40 معياراً، تشمل الصحة المالية وقوة نموذج العمل وجودة الضمانات. يحصل المستثمرون على وصول كامل إلى بيانات المشروع ودرجات المخاطر وشروط القرض مسبقاً. فضلاً عن ذلك، كل قرض مدعوم بأصول من العالم الحقيقي كالمعدات والمخزون أو العقارات،" يُضيف ألكسندر لانغ، المدير المالي والمؤسس المشارك في Maclear AG

خلاصة القول

يُعزز الاستمرار في تشديد شروط الإقراض المصرفي بيئة ائتمانية أكثر انتقائية في منطقة اليورو. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، يتجلى ذلك في ارتفاع تكاليف الاقتراض، وتزايد حالات الرفض، وتراجع إمكانية الوصول إلى التمويل الخارجي في اللحظة التي يكون فيها التمويل ضرورياً للحفاظ على العمليات.

في هذا السياق، تتزايد أهمية قنوات الائتمان البديلة. يُصبح الإقراض الجماعي P2P مصدر تمويل تكميلياً، يُتيح للشركات الصغيرة والمتوسطة الوصول إلى رأس المال خارج الأطر المصرفية التقليدية، بينما يوفر للمستثمرين تعرضاً منظماً لإقراض الاقتصاد الحقيقي. في نهاية المطاف، يدعم هذا التحول نتيجتين متوازيتين: فهو يساعد الشركات الصغيرة والمتوسطة على الحفاظ على عملياتها والاستقرار في فترات الضغط الاقتصادي، مع منح المستثمرين في الوقت ذاته إمكانية الوصول إلى فرص عائد متوقعة مع شفافية معززة وآليات حماية من المخاطر مدمجة.

نُشر مقال "يتصاعد الضغط الائتماني: الشركات الصغيرة والمتوسطة تخسر أرضاً مع تراجع البنوك أكثر" في الأصل في Coinmonks على Medium، حيث يواصل الناس الحوار من خلال إبراز هذه القصة والرد عليها.