قد تكون أسعار أذون الخزانة والسندات متباينة بينما ينتظر السوق قرار مصرف الفلبين المركزي

قد تكون العوائد على أذونات الخزانة وسندات الخزانة التي سيتم طرحها بالمزاد هذا الأسبوع متباينة حيث يتطلع المتداولون إلى قرار السياسة النقدية لبانكو سنترال نغ بيليبيناس (BSP)، مع توقع البعض بالفعل رفع أسعار الفائدة حيث تؤدي صدمة أسعار النفط العالمية إلى تفاقم مخاوف التضخم المحلي.

سيعرض مكتب الخزانة (BTr) ما يصل إلى 36 مليار بيزو في أذونات الخزانة يوم الاثنين، أو من 9 مليار بيزو إلى 12 مليار بيزو لكل من أوراق 91 و182 و364 يوماً.

يوم الثلاثاء، تستهدف الحكومة جمع من 20 مليار بيزو إلى 30 مليار بيزو من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات المعاد إصدارها مع عمر متبقي سبع سنوات وثلاثة أشهر.

قد تعكس أسعار أذونات الخزانة وسندات الخزانة التحركات المتباينة أسبوعاً بعد أسبوع في عوائد السوق الثانوي حيث قام المتداولون بتسعير التطورات في الصراع في الشرق الأوسط وتأثيرها الناتج على أسعار النفط العالمية، ورهاناتهم على قرار السياسة النقدية لـ BSP يوم الخميس (23 أبريل)، كما قال كبير الاقتصاديين في ريزال كوميرشال بانكينغ كورب مايكل إل. ريكافورت في رسالة عبر فايبر.

قد يكون الطلب على سندات الخزانة المعروضة ضعيفاً، حيث من المحتمل أن تحقق الأوراق أسعاراً تتراوح بين 6.6% و6.7% وتوفر "فرص جيدة لمحافظ الاستثمار"، كما قال أحد المتداولين في رسالة بريد إلكتروني.

أضاف المتداول أن السوق يتوقع الآن أن يرفع BSP أسعار الفائدة هذا الأسبوع، مما يعني بعض الرهانات الصاعدة إذا انتهى الأمر باعتماد موقف الانتظار والترقب بدلاً من ذلك.

في السوق الثانوي يوم الجمعة، انخفضت العوائد على الآجال الأقصر بينما ارتفعت تلك على الديون الأطول، مما يعكس الشعور الحذر تجاه الحرب في إيران وتأثيرها على الاقتصاد الفلبيني.

انخفضت أسعار أذونات الخزانة لمدة 91 و182 و364 يوماً بمقدار 14.16 نقطة أساس و20.61 نقطة أساس و6.22 نقطة أساس أسبوعاً بعد أسبوع لتنتهي عند 4.6183% و4.708% و5.0969% على التوالي، بناءً على بيانات أسعار مرجعية لخدمة تقييم PHP بلومبرغ اعتباراً من 17 أبريل المنشورة على موقع نظام التعامل الفلبيني.

في الوقت نفسه، ارتفع العائد على السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 6.24 نقطة أساس أسبوعاً بعد أسبوع إلى 6.6604%، بينما شهد الدين لمدة سبع سنوات، وهو الأجل الأقرب للعمر المتبقي للأوراق التي سيتم بيعها يوم الثلاثاء، انخفاضاً في سعره بمقدار 3.54 نقطة أساس إلى 6.5568%.

أظهر استطلاع BusinessWorld أن 11 من أصل 19 محللاً يتوقعون أن يرفع المجلس النقدي سعر إعادة الشراء العكسي المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.5% هذا الأسبوع، وهو ما سيمثل أول زيادة منذ أكتوبر 2023.

قال محافظ BSP إيلي إم. ريمولونا جونيور لـ BusinessWorld على هامش اجتماعات الربيع 2026 لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي الأسبوع الماضي إن البنك المركزي لديه مجال لتشديد السياسة النقدية لكبح التضخم المتصاعد وسط الصراع في الشرق الأوسط حيث يتوقعون أن ينفاق الحكومي يدعم النمو.

قال إن التأثيرات من الجولة الثانية قد تظهر في وقت أقرب من المتوقع حيث من المتوقع أن تنتقل صدمة أسعار النفط إلى تكاليف الغذاء والنقل المحلية. في مارس، دفعت أسعار النفط المرتفعة بسبب الحرب التضخم إلى أعلى مستوى له في ما يقرب من عامين عند 4.1%، أسرع من توقعات BSP البالغة 3.1%-3.9% والهدف البالغ 2%-4% للعام.

الأسبوع الماضي، جمعت الخزانة 32.06 مليار بيزو عبر أذونات الخزانة التي طرحتها بالمزاد، أعلى من برنامجها البالغ 30 مليار بيزو حيث بلغ إجمالي العطاءات 99.425 مليار بيزو أو أكثر من ثلاثة أضعاف المبلغ المعروض. انخفضت العوائد عبر جميع الآجال، حتى مع تباين التخصيصات.

في الوقت نفسه، تم بيع السندات لمدة 10 سنوات المعاد إصدارها المعروضة يوم الثلاثاء آخر مرة في 10 مارس، حيث جمعت الحكومة 9.451 مليار بيزو فقط، أقل من الخطة البالغة من 20 مليار بيزو إلى 30 مليار بيزو. حققت الإصدار متوسط سعر 6.473%، أعلى من سعر القسيمة البالغ 6.625%.

تريد الخزانة اقتراض ما يصل إلى 248 مليار بيزو من السوق المحلي هذا الشهر، أو 140 مليار بيزو عبر أذونات الخزانة و108 مليار بيزو من خلال سندات الخزانة.

تقترض الحكومة من مصادر محلية وأجنبية للمساعدة في تمويل عجز ميزانيتها، والذي يقتصر على 1.61 تريليون بيزو أو 5.3% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام. — Aaron Michael C. Sy