ثلاثة أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي يتم تداولها دون إمكاناتها: مايكرون (MU)، إيه إم دي (AMD)، وتي إس إم سي (TSM)

أبرز النقاط الرئيسية

• ارتفعت مبيعات Micron الفصلية للربع الثاني من السنة المالية 2026 بنسبة 200% تقريباً مقارنة بالعام السابق، مع تحقيق أرقام قياسية في جميع الأقسام
• حققت AMD مبيعات بقيمة 10.3 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025، بزيادة قدرها 34% على أساس سنوي إلى جانب هامش ربح إجمالي غير GAAP بنسبة 57%
• تتوقع TSMC توسعاً في الإيرادات بنسبة 30% تقريباً في عام 2026 عند القياس بالدولار الأمريكي
• على الرغم من التعرض القوي للذكاء الاصطناعي، تحافظ هذه الشركات الثلاث على مضاعفات سعر إلى أرباح أكثر تواضعاً من صانعي رقائق الذكاء الاصطناعي الرائدين
• تتوقع TSMC أن يتوسع قسم معجلات الذكاء الاصطناعي الخاص بها بمعدل نمو سنوي مركب في نطاق منتصف الأربعينيات بالمائة حتى عام 2029

ثلاث شركات عملاقة في مجال أشباه الموصلات - Micron وAMD وTaiwan Semiconductor Manufacturing - تركب موجة الذكاء الاصطناعي بزخم مثير للإعجاب. ومع ذلك، على الرغم من الأداء المالي القوي ومسارات النمو المتسارعة، يشير محللو السوق إلى أن هذه الأسهم قد تكون مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بنظيراتها في القطاع.

أدى البناء المستمر للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى خلق طلب متزايد عبر سلسلة توريد أشباه الموصلات، من وحدات الذاكرة المتخصصة إلى المعالجات المتطورة وخدمات التصنيع المتقدمة. بينما تشغل هذه الشركات مواقع متميزة داخل هذا النظام البيئي اللامركزي، فإنها تشترك في خاصية مقنعة: تسارع كبير في الإيرادات دون مضاعفات التقييم المرتفعة التي تتطلبها الأسماء الأخرى التي تركز على الذكاء الاصطناعي.

Micron: التحول من ذاكرة السلع الأساسية إلى مكون حيوي للذكاء الاصطناعي

خضعت Micron لإعادة تموضع ملحوظة في إدراك المستثمرين، حيث تطورت من منتج سلعي دوري إلى مزود أساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

Micron Technology, Inc., MU

خلال الربع الثاني المالي للشركة من عام 2026، توسعت الإيرادات بنحو ثلاثة أضعاف مقارنة بنفس الفترة من اثني عشر شهراً سابقاً. حققت الشركة المصنعة لأشباه الموصلات مستويات أداء غير مسبوقة عبر محفظة منتجاتها بالكامل، بما في ذلك DRAM وNAND flash والذاكرة عالية النطاق الترددي وجميع القطاعات التشغيلية.

أظهرت مقاييس الربحية تحسناً دراماتيكياً بالمثل. من المتوقع أن تتجاوز توقعات الربع الثالث المالي للشركة وحدها أرقام الإيرادات السنوية الإجمالية من أي سنة مالية تنتهي حتى عام 2024.

تتطلب خوادم الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الذاكرة عالية النطاق الترددي المتخصصة، وقد وضعت Micron نفسها كمورد رئيسي لهذا المكون الحيوي. أشارت قيادة الشركة إلى أن الطلب القوي إلى جانب ظروف العرض المحدودة من المرجح أن يستمر حتى عام 2027.

تتفاوض الشركة المصنعة أيضاً على اتفاقيات توريد ممتدة ومتعددة السنوات مع العملاء الرئيسيين، مما قد يحول نموذج الأعمال نحو قدر أكبر من القابلية للتنبؤ ويقلل من أنماط الازدهار والانهيار التاريخية التي ميزت صناعة الذاكرة.

على الرغم من هذه التحسينات الأساسية، تستمر Micron في التداول بخصم تقييم مقارنة بمصممي رقائق الذكاء الاصطناعي، حتى مع أصبحت الذاكرة لا غنى عنها لبنية الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي.

AMD: أداء مثير للإعجاب في ظل Nvidia

أعلنت AMD عن مبيعات فصلية قياسية بقيمة 10.3 مليار دولار للربع الرابع من عام 2025، بزيادة 34% على أساس سنوي. حققت الشركة هامش ربح إجمالي غير GAAP بنسبة 57%.

Advanced Micro Devices, Inc., AMD

وصفت الرئيسة التنفيذية ليزا سو عام 2025 بأنه عام تحويلي وأكدت أن الشركة بدأت عام 2026 بزخم كبير إلى الأمام. وسلطت الضوء على عائلة معالجات EPYC وعمليات الذكاء الاصطناعي الموسعة في مراكز البيانات كمحركات نمو أساسية.

تبني AMD نظاماً بيئياً شاملاً للذكاء الاصطناعي يشمل معالجات الرسومات في مراكز البيانات ووحدات المعالجة المركزية للخوادم والتعاونات الاستراتيجية على مستوى النظام.

غالباً ما يضع المشاركون في السوق AMD كمنافس مباشر لـ Nvidia ويرفضونها أحياناً كبديل أدنى. ومع ذلك، فإن أطروحة استثمار AMD لا تتطلب التفوق على Nvidia بالكامل. تحتاج الشركة ببساطة إلى الاستحواذ على حصة سوقية متزايدة داخل سوق قابل للتوجيه يتوسع بسرعة مع الحفاظ على هوامش ربح صحية.

إذا حافظت AMD على مسار نمو معجل الذكاء الاصطناعي الخاص بها مع الحفاظ على انضباط الهامش، يعتقد العديد من المحللين أن التقييمات الحالية قد تثبت أنها مخفضة بشكل كبير عند النظر إليها بأثر رجعي.

TSMC: البنية التحتية التصنيعية الأساسية التي تدعم ابتكار الذكاء الاصطناعي

تنتج TSMC رقائق أشباه الموصلات المتطورة التي تشغل الكثير من اقتصاد الذكاء الاصطناعي اليوم. يتوقع عملاق المسابك أن تتوسع إيرادات 2026 بنسبة 30% تقريباً عند القياس بالعملة الأمريكية.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

مثل إنتاج معجلات الذكاء الاصطناعي نسبة مئوية عالية من إجمالي إيرادات 2025. تتوقع الإدارة أن ينمو هذا القطاع بمعدل نمو سنوي مركب في نطاق منتصف الأربعينيات بالمائة خلال الفترة الخمسية التي تبدأ في عام 2024.

يختلف الموقع الاستراتيجي لـ TSMC بشكل أساسي عن Micron أو AMD. تحافظ الشركة على تقسيم المحفظة عبر المنتجات والعملاء بدلاً من الاعتماد على أي عرض واحد أو علاقة عميل واحدة. طالما ظل الطلب على تصنيع أشباه الموصلات المتطورة قوياً، تحتل TSMC موقعاً لا يمكن الاستغناء عنه داخل سلسلة التوريد العالمية.

تدير الشركة المصنعة مرافق الإنتاج في جميع أنحاء تايوان واليابان والولايات المتحدة، مع مشاريع توسع أمريكية إضافية قيد التطوير حالياً.

الأفكار النهائية

قدمت Micron وAMD وTSMC جميعها نتائج مالية مقنعة في فترات تقاريرها الأخيرة. تحافظ كل شركة على تعرض كبير للطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي بينما تُظهر إيرادات متزايدة وربحية متحسنة. ستعتمد استدامة اتجاهات النمو هذه إلى حد كبير على ما إذا كان الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يحافظ على وتيرته الحالية طوال بقية عام 2026 وما بعده.

ظهر المنشور ثلاثة أسهم رقائق ذكاء اصطناعي يتم تداولها أقل من إمكاناتها: Micron (MU) وAMD وTSMC (TSM) لأول مرة على Blockonomi.