O Bank of America avisa investidores para realizarem lucros à medida que os sinais de mercado baixista se acumulam

TLDR

• O Bank of America afirma que 70% dos seus sinais de aviso de mercado baixista foram acionados
• O S&P 500 é "estatisticamente caro" em 17 das 20 métricas de avaliação
• As ações tecnológicas mostram a maior dispersão de desempenho desde fevereiro de 2000
• O objetivo do BofA para o S&P 500 no final do ano é 7.100 — cerca de 4,5% abaixo dos níveis atuais
• Os estrategistas afirmam que a oportunidade reside em ações individuais, não no índice mais amplo

Os estrategistas do Bank of America estão a dizer aos investidores para realizarem lucros. Liderada por Savita Subramanian, a equipa afirma que demasiados sinais de aviso estão a surgir em simultâneo.

Numa nota datada de 5 de junho, a equipa de Investigação Global do BofA afirmou que 70% dos seus "indicadores" de mercado baixista foram acionados. Historicamente, esse nível coincide com picos de mercado anteriores.

O S&P 500 está atualmente "estatisticamente caro" em 17 das 20 métricas de avaliação, de acordo com o BofA. Também negoceia acima dos seus próprios níveis da bolha dot-com em oito dessas métricas.

A confiança dos consumidores está a enfraquecer. O Inquérito de Opinião dos Oficiais de Crédito Sénior da Reserva Federal, divulgado em maio, mostrou que a procura de crédito ao consumo continuou a diminuir.

As ações com elevados rácios preço/lucro estão a superar as ações com baixos rácios P/L por uma margem considerável. O BofA designa isto como um "sinal de especulação excessiva".

As expectativas de crescimento a longo prazo para o S&P 500 atingiram também níveis que tornam as ações "mais vulneráveis a deceções", afirmou a equipa.

Apesar de tudo isto, o rácio P/L futuro do S&P 500 caiu efetivamente este ano — de 22,18 a 1 de janeiro para 20,77. Isso deve-se ao facto de as estimativas de lucros, especialmente na tecnologia e energia, estarem a crescer mais rapidamente do que os preços das ações.

As ações tecnológicas mostram a maior disparidade desde a era dot-com

No setor tecnológico, a diferença entre as ações com melhor e pior desempenho está no seu nível mais elevado desde fevereiro de 2000. Esse período ficou próximo do pico da bolha dot-com.

O S&P 500 mais amplo também registou grandes divisões internas. A diferença entre os 10% de melhor e pior desempenho nos últimos três meses atingiu uma máxima pós-Covid.

As ações de megacap tecnológicas e relacionadas com IA impulsionaram a maior parte dos ganhos do índice. O S&P 500 subiu cerca de 9% desde o início do ano.

Energia e tecnologia são os setores com melhor desempenho até ao momento em 2026, com subidas de 28,7% e 19,5%, respetivamente. Finanças, saúde e bens de consumo discricionário estão todos em território negativo no ano.

Alguns fundamentos tecnológicos permanecem sólidos — alavancagem, avaliação e intensidade de capital parecem geríveis. Mas o BofA nota que a conversão do fluxo de caixa estagnou, e prevê-se que as despesas de capital das grandes empresas tecnológicas atinjam quase 100% do fluxo de caixa operacional até ao final do ano, acima dos 40% em 2023.

Onde o BofA vê oportunidades

O BofA não está a pedir aos investidores que saiam totalmente do mercado. A equipa afirma que a seleção individual de ações ainda oferece valor.

O objetivo de preço do S&P 500 para o final do ano mantém-se em 7.100. O índice fechou na segunda-feira em torno de 7.406 — cerca de 4,5% acima desse objetivo.

Na segunda-feira, o S&P 500 subiu 0,3% e o Nasdaq ganhou 0,9%, recuperando após uma queda na sexta-feira.

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